概括
[Exposure of the investment route for the first quarter of the public offering of the “Ten Billion Army”]基金第一季度报告已进入密集披露时期，数百亿基金管理人在第一季度调整头寸的路径逐渐清晰。 大多数名人基金经理选择减少先前收益较高的目标的持有量，而增加某些估值较低的目标的持有量，以改善其投资组合的平衡。
基金季度报告进入了密集披露的时期，数百亿基金经理在第一季度调整头寸的道路已经逐渐明朗。 大多数名人基金经理选择减少先前收益较高的目标的持有量，而增加某些估值较低的目标的持有量，以改善其投资组合的平衡。
改善投资组合平衡
一季度，A股波动很大。 在具体策略上，数百亿基金经理的选择更加一致。 他们减少了上一时期对较高目标的持有量，并增加了低价值股票的持有量，以改善投资组合的平衡。
例如，谢志宇管理的兴权合一在第一季度有所增加银行板的配置，平安银行，兴业银行成为该基金的十大新股； 张坤管理的易方达蓝筹股也大幅增加了头寸银行盘子，招商银行，平安银行成为该基金的十大新股。
在谈到他的第一季度运营策略时，瑞元均衡价值基金经理赵峰表示，他主要调整了投资组合，减少了前期急剧上升且估值较高的某些产品的持有量，并增加了持有量。稳定的基本面和前景。 估值相当低的品种。
瑞元成长价值基金经理彭博夫也对高价股票持谨慎态度。 他说，在构建投资组合时要考虑平衡和分散。 “选择公司时，对公司的估值水平和增长潜力的评估更加严格。从个人股票来看，具有良好增长可持续性，在产业链中具有明显竞争优势并且与行业发展保持一致的公司主要确定了中长期的发展方向，并仔细审查了它们在不同阶段的估值水平。”
核心资产的未来表现将有所不同
春节长假过后，一些核心资产进行了较大的调整，使投资者担忧市场走势。 许多基金经理也在季度报告中表达了他们的观点。 总体而言，他们一致认为核心资产的未来趋势将是具有分散性的个人股，并且盈利增长高于预期。
交通银行施罗德瑞丰基金经理王冲认为，随着市场的调整，一些优质公司的估值已逐渐回落至合理范围，并且大量公司的盈利增长都超出了预期。 这类估值在合理范围内且收益增长超出预期的成长型股票，或者在未来1至3年内提供绝对回报的可能性也是该基金获得绝对回报的基础。
同时，他说，一些具有长期逻辑的热门行业和受欢迎的股票在估值下降之后仍然没有优势。 然而，在过去的两年中，注重质量轨迹和稀释估值的投资方法已经深入人心。 预计该股票需要一些时间才能使估值水平逐渐恢复。 将来，我们需要做的是保持耐心，不要被超卖的反弹所吸引，并耐心等待高质量公司股票的价值回落至合理范围。
在第一季度，王冲还调整了头寸结构，清算了物业服务，减少了与医疗服务相关的股票的持有量，增加了石化，计算机电子，饮食以及相关股票，例如教育互联网。
银华大盘基金经理李晓星表示，短期核心资产大幅下跌，风险得到了更大程度的释放。 从长远来看，公司的长期表现将起决定性作用。
他解释说，由于市场风格和交易因素，许多高质量的公司在短期内平均经历了20％至30％的回调，而一些公司的回调率则为40％至50％。 在这些高质量的公司中，公司基本面的60％至70％没问题，许多公司的基本面都已向上修改。 与以前的股价位置相比，当前位置是合理的。 从长远来看，这些繁荣是公司持续不断的股价可以通过业绩的持续增长而倒退。
在哪里寻找未来的方向
站在目前的时间点上，将来会采用什么样的游戏方式？ 100亿级别的基金经理也在季度报告中给出了指示。
以刘格松管理的广发小盘成长为例。 一季度，资金分配方向主要集中在面板，光伏，动力电池，炼油化工，二氧化钛，芯片等制造业以及医疗服务行业。 刘格松说，上述制造业具有全球比较优势的明显特征。
展望未来，刘格松仍然坚信制造业的发展。 “近年来，具有全球比较优势的我国制造业所占比重持续上升。随着世界逐渐摆脱新的冠状肺炎流行，基于中国比较优势和面临全球需求的制造业将继续从全球受益。这些行业的领先企业是未来资金分配的关键方向。”
去年的活跃股票基金冠军ABC-CA基金赵毅说，今后，将更多地关注“增量式”的发展方向。 首先是技术进步将增加需求的方向，包括新能源和5G应用。 第二个是国内替代和缺陷的方向，特别是在航空发动机的方向上，半导体主导的高端制造业。 产品组合配置仍以技术加消耗的方式为中心。 在技术存量方面，它主要关注5G产业链，新能源和高端制造业。 在消费存量方面，它主要侧重于医疗服务和大众消费品。
（来源：《上海证券报》）
（负责人：DF512）
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