原标题：如何界定证券监管系统辞职人员寻求IPO权力的刑事责任？
“刀片向内，同时采取多种措施。” 面对系统辞职者的不当持股行为，中国证券监督管理委员会很少使用这种词汇。
来自证券监管系统的投资者对将要上市的公司进行投资正处于“紧缩诅咒”之下。
最近，有市场谣言声称，监管机构在拟议的IPO项目中再次检查了一些具有特殊身份的股东。 受到监管机构“严格控制”的特别股东包括曾在中国证监会系统任职的前任官员和前任官员。 发行审核委员会的前发行审核成员。
对此，中国证监会于4月19日深夜发布了一篇帖子，称将对被审核公司进行全面调查，加强核查和披露，并严格审核并检查公司股票有系统性退出。 规范离职人员的持股行为。
但是，中国证券监督管理委员会还表示，中国证券监督管理委员会通常接受系统员工进行涉及投资和持股的IPO申请，并严格推进依法进行审查的程序。 关于“中国证监会不接受中国证监会系统辞职人员投资于上市公司，已接受中止审查”的报告内容是不正确的。
“原始公职人员参与IPO公司的现象不受限制，这确实会对市场产生不良影响。与现任监管人员进行利益交换很容易，并且会危害市场的“三股”原则。 ”。 一位市场投资银行家说。
IPO寻求动力的情况并不少见
中国证券监督管理委员会前任官员或发行审查委员会前成员离开证券监管体系后的下落一直是市场关注的焦点。 原因是系统中的“长辈”离开工作后仍然充满“精力”。 他们过去的特殊身份足以影响监管判断，尤其是某些IPO项目的审查过程。 这种潜在的巨大能量还为相关人员提供了转移利益或寻求动力的可能性。
仅在2020年底左右，中国证监会检查组队长欧阳建生和检查组前副队长习龙生就因转移利益而被判刑。 曾经是中国证券监督管理委员会第三次检查组队长的毛必华，由于涉嫌严重违反纪律和法律，也受到纪律审查和监督调查。
其中，欧阳建盛曾经以他人的名义持有股份，并以超低价出人意料地收购了斯坦利（002588.SZ）和和利泰（002217.SZ）的IPO，总利润近50万元。 直到欧阳建生（Ouyang Jiansheng）要求在新成立的私募股权投资机构中实现“利润转移”的相关股权三个月后，才揭露了相关的非法事实。
市场上最广为人知的是2017年曝光的“冯小书案”。作为深圳证券交易所发行审查部的前副主任，冯小书出人意料地持股，公司上市前和上市后股价居高不下。该公司的上市，同时担任中国证券监督管理委员会发行审核委员会成员。 这样，非法利润就达到了2.48亿元。 中国证券监督管理委员会决定没收其违法所得，并处以2.51亿元罚款。 同时，它通过了终身市场禁令。
在中国证监会对IPO进行审查的时候，仍然有A股公司通过会议的情况，以及中国证监会的前任官员通过设立证监会“出海”的情况。 PE机构令上市公司的股票大跌。
2020年5月，浙江明泰控股发展有限公司（简称“明泰”）向中国证监会提交了在上海证券交易所主板上市的申请材料。 八个月前，六个机构投资者刚刚购买了明泰的股票。 六名新股东以货币方式认购明泰新股23,556,270股，增资价格为每股10元。 增资后，明泰的注册资本增至3.64亿元。
在这6家机构投资者中，平阳百姓朴明股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“平阳百姓”）最为突出。 公开资料显示，平阳普明成立于2019年9月16日。平阳普明在成立当日参与了明泰股份的增资。 很难不让市场怀疑该公司的成功在于购买了要上市的公司的股票。
在与平阳朴明的股东有关的信息中，“倪一凡”这个名字反复出现。 他不仅是平阳朴明的19.84％股份的股东，还是平阳朴明的杭州智浦投资管理有限公司的经理。）两位出资人之一。有关资料显示，倪一凡是副手。中国证监会浙江省监察局监察处处长，倪志凡于2015年离开证券监督局后成立了杭州智浦。
实际上，倪一凡并不是唯一拥有证券监管制度背景的投资明泰股票的官员。
在六家机构投资者中，温州欧瑞股权投资合伙公司（有限合伙）还透露了浙江证券监督管理局的官员薛庆峰。 宁波同泰信风险投资合伙企业（有限合伙）和宁波同源友博风险投资合伙企业（有限合伙）背后的实际控制人从2010年至2012年连续数届担任中国证券监督管理委员会IPO主板发行审核委员会成员。 。
目前，明泰股份已于今年1月26日通过发行审核委员会的审议，但尚未获得中国证监会的批准。
南开大学金融发展研究所所长田立辉指出，在证券监管体系中由辞职人员上市的公司投资容易发生利益转移和不正当竞争。 根据系统中退休人员的先前公共权力和积累的人脉关系，一些将要上市的公司将以低价将股票转让给系统中的退休人员进行寻租，从而寻求放宽审查或快速进行审查。进入，从而损害市场公平并侵犯投资利益。 即使在很少的公职人员利用权力为个别公司的上市铺平道路之后，他们也自愿辞职以规避法律制裁，从而通过股票投资额度获得要上市公司的报告，从而形成了新的腐败类型。
禁止被监管的离职员工不当持股的多种措施将不会完全有效
“刀片向内，同时采取多种措施。” 面对系统辞职者的不当持股行为，中国证券监督管理委员会很少使用这种词汇。
2021年2月，中国证券监督管理委员会发布了《首次公开发行股票的公司股东信息披露实施指南》。在系统实施过程中，中国证券监督管理委员会要求发行人和中介机构报告持股情况。中国证券监督管理委员会系统辞职人员的身份。
中国证券监督管理委员会透露，它正在研究和制定法规，以禁止系统性员工不正当地购买要上市的公司的股票。 它们主要分为四个方面：首先，阐明不当股份的情况，重点在于防止利用原始的公共权力寻求投资机会，以及在股权持有过程中的利益转移等行为； 二是辞职前进行特别会谈和提醒，要求书面承诺不得非法购买股票，并研究辞职人员禁令期的要求； 第三，制定专门的审查指引，加强对系统辞职人员在发行审查中不适当购买股票的有针对性的监督，发现涉嫌违法违纪的行为，应当及时予以严格处理。 第四是完善内部审计监督检查程序，严格执行制度要求，如避免公职和与监督对象互动的报告。
王继跃推测，未来新规实施后，如果原证券监管系统人员参与拟议的公司上市，锁定期可能会进一步延长，持股不当甚至违法犯罪将进一步扩大。移交给公安机关。 经纪中介机构还应检查拟上市公司自然人股东的工作经验，以确认证券监管体系中是否有任何工作经验。
关于新规定将规定的“持股不当”的情况，田立辉表示，不当持股“不当”的可能的具体行为包括意外持股和低价持股。 但是，仅将这种行为定义为令人惊讶和低价的迹象，可能会导致此类问题陷入困境。
“我们不排除通过折扣，抽屉协议，非法持股，影子股东和其他隐藏方式来购买股票的方式来’购买不正确的股票’。” 田立辉说。
一家国内领先律师事务所的合伙人对《 21世纪经济报道》记者说，“股权不当”只是一种表述，在法律上没有进一步的定义。 “这也可能使得在随后的监督和处罚过程中难以承担民事和刑事责任，而更多地依赖于监督和行政处罚。”
上述市场投资银行家还认为，新规定将在未来起到威慑作用。 “至少原始系统中的人员无法挺身而出扰乱市场竞争。” 然而，投资银行家还指出，不正确地购买股票并不容易定义和发现，诸如抽屉协议和私人购买之类的行为只会触发虚假披露和虚假披露。 关于侵权行为，“只是怀疑并不构成惩罚的理由”。
“从根本上说，IPO会带来巨大的好处。在解决此问题之前，它将处理症状而不是根本原因。” 王继跃进一步指出，未来的登记制度真正实施后，市场将选择公司，新股上市带来的巨大利益也将被削弱。 ，相关的电力寻租和意外持股情况也将得到缓解。
（作者：曼音乐编辑：朱一民）