原标题：五粮液员工持股计划三年来已实现11倍的丰厚利润，历经曲折
进入酒庄后，他就变得富有了。这一景象在宜宾五粮液股份有限公司（以下简称“五粮液”，000858.SZ）“扣减”员工持股计划。
2021年4月19日是五粮液员工持股计划（非公开发行股票）的锁定期届满之日。五粮液于4月16日发布公告根据该声明，2018年4月非公有制员工持股计划（第一阶段）的锁定期将于4月19日到期，发行价为每股21.64元。 之后，公司将按照法律法规有序地进行协调和处理。 解锁，并将根据员工持股计划持有人的意愿合理安排后续事宜。
与五粮液4月19日的收盘价265.67元相比，三年前员工持股计划的股价上涨了11倍，浮动利润为57.8亿元，平均每位员工利润近240万元。
在启动员工持股计划之前
经济观察网的记者了解到，五粮液的员工持股计划从制定到实施都花了很多年，而且进展并不顺利。
早在2010年，四川两大白酒公司五粮液和五粮液zhou州老窖（000568.SZ）分别开始酝酿对员工的股权激励，其中zhou州老窖在股权激励方面领先于五粮液。
但，zhou州老窖第一次股权激励未得到有关部门的批准。 设计是高管员工一级的股权激励很多，而普通员工一级的股权激励少。
经济观察报记者就股权激励问题采访Lu州老窖的高级管理人员时，一位高管向记者透露，五粮液也在考虑股权激励，但可能是在zhou州老窖之后。
州老窖的股权激励计划需要得到the州市国有资产监督管理委员会，四川省国有资产监督管理委员会和中国证券监督管理委员会的批准。
如果五粮液推出股权激励或员工持股计划，则需要经过的过程与Lu州老窖相同。 因此，在四川省两家上市国有酒类公司的股权激励计划中，Lu州老窖位居第一，五粮液位居第二。
在Lu州老窖继续推广其员工股权激励计划的同时，五粮液也被中国证券监督管理委员会卷入了调查风暴。
2011年，中国证监会对五粮液进行调查的后果已经结束。 许多股东提起诉讼是因为中国证监会向五粮液发布了《行政处罚决定书》。 五粮液的员工持股计划仍未提上日程。
2013年2月，五粮液因垄断市场被处以2.02亿元人民币的反垄断罚款。
此时，五粮液由五粮液集团董事长唐乔和五粮液董事长刘忠国合伙经营。
2015年，中国的A股市场一举冲上了5,000点，但是在大牛市之后，它暴跌并重挫。 在2015年5月之后的股市异常波动中，五粮液的股价在短短几天内从每股33.85元跌至每股21.92元。
2015年7月10日，五粮液发布了《关于维持公司股价稳定的公告》。 该公告第3条指出，五粮液将在依法合规的条件下及成熟时积极探索员工持股，股权激励等措施。
声音尚未下降，不到一个月，2015年7月29日，五粮液暂停-主要问题是非公开发行股票，包括员工持股计划。
漫长的等待
五粮液在2015年10月28日发布的停工进度公告中写道：“停工后，公司仍在积极推进通过非公开发行股票实现员工持股的计划，同时，介绍该公司的一些分销商来参与此次非公开发行。相关的交流和示范工作正在进行中，在此问题上仍然存在不确定性。”
在停赛三个月后，11月2日，五粮液恢复交易复牌当天，五粮液股价大幅下跌，开盘价为25.96元，收盘价为24.20元，跌幅为5.95％。 市场似乎对五粮液的员工持股计划和经销商持股计划并不乐观。
五粮液的员工持股计划需要三个步骤：四川省国资委的批准；股东经大会批准，经中国证券监督管理委员会批准。
对于这三个步骤，五粮液用了将近三年的时间，中间进行了多次修改。
在2015年10月31日发布的五粮液员工持股计划草案中，该计划的设计如下：
该员工持股计划的总股本不超过513.48百万份，每股认购价为1元，总认购额不超过5.1348亿元。 其中，参加本次职工持股计划的上市公司董事，监事，高级管理人员共有11人，分别是：唐乔，刘中华，陈琳，于明书，彭志福，朱仲禹，唐伯超，唐盛云，罗伟，杨云霞，吴国平，认购总额不超过4380万元，占职工持股计划总额的8.53％; 其他员工的认购总额不超过46,968万元，占员工持股计划总额的91.47％。
当时的唐乔是五粮液集团的董事长，刘忠国当时是上市公司五粮液的董事长，陈林是五粮液的总经理。 这三个人现在都已经退休了。
股权计划草案的员工人数不超过3,000名，后来的准确数字为2,428名。 五粮液员工持股计划的名称为：国泰君安员工持股1号”。
2016年5月25日，四川省国有资产监督管理委员会批准：同意五粮液的非公开发行股票方案。
2016年5月26日，北京金杜律师事务所就五粮液实施员工持股计划发表了法律意见。
2016年6月23日，五粮液股东大会通过非公开发行股票意味着五粮液的员工持股计划仅剩下一个程序：中国证监会的批准。
2016年7月22日，五粮液向中国证监会提交了非公开发行股票的申请，包括员工持股计划。
中国证券监督管理委员会就五粮液的非公开发行提出了一长串问题。 这些问题包括：
请解释本次非公开发行引入的战略投资者如何改善上市公司的治理和盈利能力。 请结合战略投资者的持股比例，从实际意义上解释这种非公开发行是否是混合所有制改革。
请申请人（指五粮液）说明本次非公开发行的价格是否超出市场价格。 如果公司的股价明显高于公开发行时的发行价，申请人以不高于市场价格的价格非公开发行股票至特定目标是否公平？老股东侵犯了中小投资者的利益。
五粮液向中国证券监督管理委员会申请延期回应。
最终，2016年12月14日，五粮液非公开发行股票申请获得中国证监会批准。
中国证券监督管理委员会五粮液的书面答复已于2017年5月15日收到。
经济观察网的记者曾参加2017年4月21日举行的五粮液2016年度股东大会。在那次会议上，五粮液董事会的报告中，时任董事长刘忠国集中讨论了五粮液的混合改革。也是五粮液在2017年的重要事项-员工持股计划。 此外，员工持股计划被列为董事会报告中的第一项。
刘忠国说，非公开发行股票，即员工持股计划，是继公司体制改革，公车制度改革和薪资改革之后的又一重大改革措施。 这对于建立利益共享和风险共享机制，促进企业改革创新至关重要。 ，健康发展起着非常重要的作用。
这时，五粮液的股价已经涨到了每股47元，比员工持股计划中的价格翻了一番。
海通证券当时研究报告它说：“五粮液的员工持股计划和经销商持股计划约束着公司，员工和经销商的利益，引领了酒类企业的国有企业改革。”
投资者也非常关注五粮液的员工持股计划（非公开发行）。 2018年4月11日，一位投资者问五粮液：“这么多年后，有可能发行非公开股票吗？”
也有投资者在质疑：“为什么固定价格上涨如此之低？” 这么多年后，价格仍然固定在原始价格上。 显然，存在利益转移的嫌疑。
五粮液的回应称，公司非公开发行股票的计划已于2015年10月30日宣布，该计划符合法律法规。
2018年4月19日，五粮液非公开发行股票正式实施，员工持股计划成功实现。
现在看来，五粮液的员工持股计划就像一个“梦想计划”。 可能大多数员工和交易商都没有想到三年后，这种非公开发行将能够获得11倍的投资收益。
（资料来源：经济观察家）
（负责人：DF064）
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