原始标题：基金第一季度的股票掉期针对周期和新兴产业
总体而言，作为风向标，明星基金经理在第一季度增加头寸的主要方向是顺周期性，新兴行业和香港股市。
最近，随着公共资金一季度报告的披露，包括明星基金经理张坤，肖楠，冯波等在内的基金调整路径浮出水面。
披露的季度报告显示，一些基金根据各种影响因素（例如，宏观经济，企业盈利能力和市场风格特征）不同程度地调整了头寸结构。
总体而言，作为风向标，明星基金经理在第一季度增加头寸的主要方向是顺周期性，新兴行业和香港股市。
张坤：嘉沧银行，生物医学与计算机
4月19日，由张昆管理的四只基金，“公开募股一哥”，披露了2021年的季度报告。以“ 1000亿最大交易量”为名，张坤的总管理规模从上一季度持续增长。年初，一季度末达到1331.09亿元。
总体而言，张坤在第一季度没有改变重仓酒，而是增加了银行，生物医学和计算机行业的整体配置。
张坤对这四支基金采取了不同的经营策略。 总的来说，我还是喜欢白酒股。 E Fund Blue Chip Select显然在第一季度增加了在三只白酒股票中的头寸，还增加了在银行股票中的头寸。 然而，易方达中小盘股是另一种反向操作模式，从而降低了其在白酒库存中的头寸。 ，增加计算机，药品的存放； 按照易方达中小盘股的经营方向，易方达高素质企业也提高了在医药，食品和饮料领域的地位，为期三年。 而E基金的“亚洲精选”则是药品和增仓互联网的减少。
以张坤管理的E基金蓝筹精选混合基金为例。 它是市场上最大的活跃股票基金。 2021年一季度末，总规模为880.16亿元，2020年末为677.01亿元，同比增加203.15亿元，增长30％。
今年一季度，易方达蓝筹精选基金份额净值为2.8453元，增长率为-0.73％。 在持股方面，E Fund Blue Chip Selection一直保持较高的排名。 截至2021年第一季度末，其所持资产占该基金总资产的93.61％，比2020年底的91.12％增加了2.49％。
值得注意的是，E基金的蓝筹精选股票非常集中。 前十大重量级股票占该基金净值的76.85％，甚至五粮液和香港联合交易所也占该基金净值的10％以上。
一季度末，易方达蓝筹精选基金的前十大持股分别为：五粮液88.4亿元，香港联交所88.37亿元，贵州茅台86.77亿元，美团W84.95亿元，腾讯控股83.01亿元。 亿元，招商银行57.74亿元，招商银行（香港股票）25.08亿元，Lu州老窖67.06亿元，海康威视50.31亿元，洋河股份41.18亿元，平安银行28.61亿元。
从季度报告中披露的数据来看，张昆仍然是他最喜欢的酒。 一季度，在前十大重仓股中，仍然有4家白酒股，其中3家白酒股持仓增加，其中五粮液加1114万股，贵州茅台也是如此。 Lu州老窖105万股和210万股，仅洋河股份较去年底减少220万股，市值减少23亿元。
2020年第四季度末，爱尔眼科和宜海国际从第一季度的前十大主要仓库撤出。
值得一提的是，张Kun的新宠是银行股。 易方达蓝筹精选新增持了招商银行5000万股，在香港上市，市值25亿元； 发行1.3亿股平安银行股票，市值28.61亿元。
张坤说，E基金的蓝筹精选基金在第一季度保持稳定的股票头寸，并对其结构进行了调整。 在工业方面，食品和饮料行业的分配减少了，银行业和其他行业的分配增加了。 从个股来看，它仍然持有长期优质的公司，这些公司具有出色的商业模式，清晰的行业格局和强大的竞争力。
从长远来看，张Kun认为：“未来类似规模的股市波动将继续发生，很难事先预测。但是，只要公司的内在价值不断提高，这种波动最终将会是波动的，不会造成永久性资本损失。性损失。作为经理，我们只能通过不断的研究和积累每天来不断提高判断公司长期创造自由现金流的能力的准确性。”
此外，张Kun的季度基金报告显示，它管理着可以部署在海外市场的三只公共基金，分别为E基金蓝筹选择，E基金中小盘和E基金优质企业控股，为期三年-布局向南的布局没有改变。 香港市场继续在扩大公共基金的投资范围和资产配置中发挥作用。
小楠：增加仓库育种，免税，汽车配件
小南被誉为“消费之王”，目前管理着6只基金，管理规模约600亿元。
在第一季度，小楠管理着食品，饮料，制药和其他领域的资金，但在育种，免税，汽车配件和其他领域的分配总体上有所增加。
以小楠的代表产品E基金的消费行业股票基金为例。 截至一季度末，该基金份额净值为4.903元。 一季度该基金净值增长率为-7.03％，同期业绩比较的基准回报率为-5.05％。
报告期内，易方达消费行业的股票状况为89.30％，比去年年底的87.31％增长了近2％。
一季度前十大重仓股的市值分别为：山西F酒30.6亿元，五粮液30.11亿元，Lu州老窖29.97亿元，贵州茅台28.47亿元，牧园股份27.31亿元，美的集团24.60亿元，古井贡酒20亿元，顺鑫农业16.46亿元，CDFG 15.56亿元，福耀玻璃15.33亿元。
从E基金的消费行业股票的前10大重仓来看，有5个白酒股，其中前4大重仓都是白酒股。
去年第四季度末，前十大重仓股票中有九个仍处于第一季度前十大重仓股票的名单中。 只有青岛啤酒退役，牧园股份从最初的第13重磅提升为第5大重磅。 第一季度末，小楠将其持有的Muyuan股份16,169,700股增至27,306,600股，增幅为145％。
山西F酒仍然是最大的重仓股，股份数量没有变化，但由于股价下跌，其持有的市值下降了3.47亿元。
同样，贵州茅台的职位数量也没有变化。 在五粮液，古酒和贡酒增加仓库的同时，Lu州老窖减轻了重量。
此外，就职位数量而言，小楠增加了在顺信农业，福耀玻璃和中国CDF的职位，而美的集团的职位数量保持不变。
在第一季度，易方达消费行业的股票增加了农业，免税，汽车配件和其他部门的配置，并相应地调整了食品，饮料，家用电器和其他部门的个人库存结构。
肖楠说：“需要通过业绩增长来消化相对较高的市场估值，但我们不会分配短期内价格便宜但长期缺乏竞争力的公司。”
冯波：加仓新能源，计算机，电子
冯博还把重点放在白酒等主要消费的分配上，但在第一季度整体上增加了新能源，计算机，电子和其他行业的分配。
冯波目前管理着4只基金，总规模超过500亿美元。 今年1月，他认购了一支拥有近2,400亿只基金的新基金，创下了公共基金最高认购额的历史记录。
冯波的代表基金是E基金行业领先的混合型基金。 一季度末规模为28.57亿元。
截至一季度末，该基金股份的净值为4.401元。 一季度该基金净值增长率为-5.96％，同期业绩比较的基准回报率为-2.54％。
具体来说，易方达一季度的行业领先地位相对稳定，达到89.36％。
一季度末，易方达基金行业领先的十只主要股票为：Lu州老窖2.77亿元，五粮液2.72亿元，龙脊股份2.54亿元，美的集团2.53亿元，贵州茅台2.17亿元，招商银行人民币1.76亿元，山西F酒1.24亿元，歌尔特股份1.19亿元，长春高新股份1.09亿元，亿联网络股份1.06亿元。
在第一季度末，E基金行业前十大重量级股票中有4只白酒股票。
第一季度，在十大重量级股票中，歌尔和山西F酒取代了TCL Technology和青岛啤酒，成为十大新重量级股票。
在第一季度剩余的八只持有大量股票的股票中，亿联的股票保持不变，而第一季度剩余的七只股票则增加。
总体而言，第一季度E基金的行业领先基金头寸相对稳定。 从产业结构来看，消费，新能源，家用电器，电子，银行等是主要支柱。 在个股方面，减少了对部分估值水平较高的公司的持股量，同时在市场急剧回调时，增加了具有较强竞争力和确定性，稳定增长，合理估值的个股比例。 。
冯波认为，经过前两年的大幅上涨，由市场化和国际化进程带动的A股核心公司估值重构过程已基本完成。 在合理的估值水平上，公司收益的增长将成为推动股价未来上涨的最重要因素。 这将进一步检验经理人对基本面和合理定价能力的研究深度。 市场的巨大波动对短期投资者来说是一个风险，但对于长期投资者来说，这是获得超额收益的最佳机会。
（作者：庞华为华为编辑：朱一民）