我们经历的泡沫和A股_东方财富网

原始标题：我们经历过的泡沫和A股

由于春节后A股下跌，特别是ChiNext的下跌，许多人担心股市是否已泡沫，甚至更担心自己是否已成为韭菜。 我们经历了哪些资产泡沫？ 是否有可能看到A股的线索？

人们经常说，只有泡沫破裂才能证明泡沫的存在。 不难发现，许多没有接受过经济学和金融体系培训的人容易装作是著名的经济学家。 同时，许多人并不缺乏专业精神。 有金融知识的人在投资方面不是很成功。 可以看出，试图在低门槛，不太可靠的经济和金融知识的不可预测的金融投资领域中进行预见和斗争是非常盲目的，并且感觉就像是一个深渊。

但是，如果我们认为气泡是相似的，那么我们总是可以从我们经历的各种气泡中得到一些东西。

在改革开放之前或开始之初，人们很难积累财富。 那时，不乏人才。 人们主要是在追求实用而稀缺的工业消费品，例如手表，缝纫机和自行车。 一个有趣的传说是，为了保存财富，数学家试图购买许多普通人难以买到的批量生产的手表。 结局可想而知。 在接下来的四十年中，中国经历了工业化的艰巨过程，高质量，低价格的轻工业消费。 改革开放之初的消费品泡沫并没有被中国人民深深地感受到。

在本世纪初左右，另一种泡沫也在增长。 如果您想形容一个有钱人，可以用“他们的家人有一个地雷”来形容。 尽管煤炭老板一词几乎消失了，但对资源泡沫的记忆仍然存在。 大宗商品泡沫的最后一轮出现在2008年左右。此前，中国经济的工业化和城市化为全球大宗商品的边际需求带来了巨大且持续的增长。 2010年之后，中国经济增长逐渐放缓，对资源产品需求的影响也开始趋于收敛。 因此，“煤老板”一词在过去十年中已从历史舞台上淡出。 尽管新的王冠流行之后全球大宗商品仍在蓬勃发展，但它们似乎是不可持续的。 中国经济从高速到高质量的转变导致了以“煤老板”为富人的资源价格泡沫，并随着雾霾逐渐消失。

在过去的十年中，还有另外两个资产泡沫更加明显。 一种是“疯狂的石头”。 之所以无法获得和田玉之类的民间工艺品，是需要一系列巧合的。 首先是中国传统玉文化，其次是中国传统玉文化。 当时，各种中国研究应运而生，许多中老年人对“黄金无价，玉无价”有了更快的认识。货币供应增长。 一些富有的中年人通过认同玉器文化的美学观念来促进了宝石的疯狂。 时间已经过去，年轻人并不太沉迷于这些石头，“疯狂的石头”也很冷，很可能永远被遗弃。另一个时间是互联网金融泡沫。 泡沫的产生和死亡也是一个巧合。 第一个是2015年的A股泡沫，尤其是中小型企业家的强烈偏好，这将市场梦想率带给了互联网金融，第二个是传统金融的转型。 阴影银行P2P似乎具有创新性。 如今，P2P几乎完全消失了，没有人在乎众筹。 人们可能仍然记得这些气泡，因为它们的泡沫量很大。

当前的A股有泡沫的危险吗？ 许多人已经观察到，A股的上涨似乎很难持续两年以上，这一轮股票起源于2018年下半年，并最终在2021年春节后突然结束，持续了大约两年半年了。 与消费品泡沫，资源类泡沫，美学泡沫和共同的黄金泡沫不同，可能很难将A股视为泡沫，但要跟随经济增长昌河宏观刺激政策的温和转变给股市带来了看似急剧的转变。首先，A股的整体估值仍然良好。上证50创业板与创业板之间的估值差已恢复正常。 其次是伪造的当地被高估的行业和公司，被投资者所忽略。 此外，股市的流动性是正常的，新c发行继续进行，人民币汇率没有变化。 这与市场下跌后的2008年和2015年几乎封闭的市场状况有很大不同。 最后，与国际形势相比，中国经济的总体复苏和增长前景以及中国股市的估值和创新并不悲观。

但是，毕竟A股的运营氛围与2020年有很大不同。首先，在过去的两年左右的时间里，A股的确在结构上有所上升。 有必要休息一下，对继电器进行重新定价和重新分配。其次，流动性环境大不相同。 中央银行很快回到货币供应和名义上的国内生产总值大致匹配的条件。 此外，中外短期经济增长差异迅速缩小。 去年，中国的国内生产总值增长率为2.3％，而美国为-3.5％。 今年，两国的增长率可能相似，流动性将加速回到欧美。 这给A股乃至人民币带来压力。 一些新兴经济体甚至陷入困境，降低A股收益的期望是不可避免的，但是在春节后只是急剧下降，而且基金从荣耀降为尘土的经历太快了，但似乎没有必要A股泡沫。

就我个人而言，我不认为这是新和成长逻辑是什么大问题。 在这个阶段，经济增长和收入预期趋于放缓。 围绕股票流动性，不可避免地要优先安排代表新发展，新动力和新格局的工业企业的配置。 在过去的二十年，十年和五年中，我们已经反复列出了投资者在A股市场中青睐的行业。 几乎所有人都是饮食，机械，化工，电子等行业。 那些像“ Pretty 50”一样大而笨拙，并且在转型和升级中步履蹒跚的人不能代表股票市场的未来。耐心和贪婪，投资成功昌河创新和未来仍然是必须的。

目前，似乎有两种气泡。 一个是经济前景不明朗，人口净流出的城市房屋。房屋价格它不再便宜，行业在2018年下半年达到顶峰。因此，除了重点城市核心地区的新房和半新房以外，房地产市场不再值得过多追逐。 另一个是酒。 那些喜欢疯狂的石头和喜欢与酒精竞争的人实际上重叠了。 他们变老了。

当我离开笔时，我感到很激动。 在2015年的春节，我写了一篇长篇文章，指出中国最富有的一代正在消失，未来将有所不同。 回顾中国经济的起伏和资产泡沫的兴衰，我们必须认识到，许多中国人数十年来的快速财富无非是时代赋予的股息，而不是个人杰出的企业家才能或投资眼光因此，我们将来能做的就是保持长期耐心，并将投资重点放在成功上。昌河创新的未来行业和公司。

　

（来源：《 21世纪经济报道》）

（负责人：DF544）