原标题：易方达的蓝筹选择规模再创新高，张Kun青睐3家银行
公共资金的第一季度报告迎来了一个集中的披露周。
4月19日上午，易方达率先揭开谜底，明星基金经理张坤的仓位调整之路备受关注。 张昆说，他仍然对具有出色商业模式，清晰的行业格局和强大竞争力的高质量公司持乐观态度。 更具代表性的E基金蓝筹选择减少了食品和饮料行业的分配，并增加了银行和其他行业的分配。 该磁盘减少了交通运输，汽车和其他行业的配置，并增加了计算机，医药和其他行业的配置。
值得一提的是，尽管E基金自2月份以来限制了认购量，但规模和份额仍在迅速增长，而E基金的中小型股只能出口而不能进入规模，份额下降了。
出现了许多新面孔，积极购买银行股票
在2021年第一季度，即使受到认购额的限制，由张坤管理的E基金蓝筹选择的规模和份额仍在继续上升。 截至一季度末，产品规模达到880.16亿元，所占份额比2020年底增长到309.33亿份。分别增长203.15亿元和73.12亿份。
同时，易方达蓝筹精选维持较高的仓位运作，持有93.61％的股票仓位和37.04％的香港股票。 在十大重量级股票中，五粮液代替贵州茅台占据最大重仓的头寸，招商银行（600036.SH），招商银行（03968.HK），平安银行在十大重量级股票中，爱尔眼科，怡海国际已退出此队列。
值得一提的是，在2020年年度报告中，招商银行（600036）排名第15位，持有2700万股，属于“隐藏重磅股”。 在2021年的第一季度报告中，招商银行A股已增至1.13。 1亿股； 第一季度，香港股票招商银行（03968.HK）首次被纳入股票投资组合。 平安银行也于2021年第一季度首次被纳入股票投资组合，大宗购买了1.3亿股股票，排名第十。
截至2021年第一季度末，E基金的中小盘规模为314.64亿元人民币，所持股份为39.9亿股，两者均在萎缩。 但是，这可能与2月24日起暂停该基金的认购有关，也就是说，只允许出口，而不允许进入。 股票头寸升至93.33％。
重仓股贵州茅台，洋河股份，zhou州老窖，五粮液的前五名酒类组合已调整为美年健康，五粮液，贵州茅台，华兰生物， 除此以外百润股份，恒生电子，中聚高科技在E基金的中小盘中输入十大重仓股票。
具体来说，尽管Meinian Health的排名在2020年底从第六位跃升至第一位，但所持股份数量没有变化，仍然为1.88亿股。 华兰生物的持股量从2020年底的100万股增加到4800万股; 百润的持股量也几乎翻了一番，从2020年底的980万股增至1700万股。
张坤眼中的股价波动与内在价值
在2021年第一季度，市场发生了重大变化，顶级基金经理对重新定位的关注增加了一倍。 从易方达的蓝筹选择和张坤管理的易方达中小仓位调整的角度来看，张坤仍然对具有出色商业模式，清晰的行业格局和强大竞争力的高品质公司持乐观态度。 前者减少了食品和饮料行业的配置，增加了银行等行业的配置，后者减少了交通，汽车等行业的配置，并增加了计算机，医药等行业的配置。
“我们专注于从公司的内在价值和长期绩效中选择最佳，并努力使公司在投资组合中的内在价值的总和从长远来看近似于逐步增长曲线。在这种情况下，公司相当于每天公司价值的小幅增长，实际上，股票价格的波动远远超过了这一点，原因是，首先，不同的投资者在积累速度和方向上会有差异。例如，当公司遇到经营困难时，一些投资者认为可以克服短期困难，而有些投资者则认为这是长期下降的开始；其次，不同的投资者有不同的机会成本，因此，他们对未来收益率有不同的要求。当期望收益率为20％的投资者认为股票价格过高且收益率不够时，则期望收益率为10％的投资者会认为 ay认为股价仍然具有吸引力； 第三，情绪会放大影响。 市场的魅力在于，一旦价格远离公司的内在价值，迟早就会产生负面反馈机制。 套期保值的交易能力将价格拉回到企业的内在价值线，并且常常分阶段抬头，股票价格在每个周期之间波动。” 张坤在季度报告中写道。
张坤还坦率地说，几乎不可能判断周期性的波谷和波谷，并且不断检查投资组合中的公司创造自由现金流的长期能力是否相对可行。 如果不是这样，只要内在价值能够保持稳定，股价上涨就将是时间问题。 如果您不了解此内在价值增长曲线的形状和斜率，则很容易使用股票价格曲线代替内在价值曲线作为指标。 股价剧烈波动，有时一天达到20％。 如果不考虑公司内在价值的“锚点”，投资将很容易陷入追逐的起伏之中。
从长远来看，张Kun认为，未来类似的股市波动将继续发生，而且很难事先预测。 但是，只要企业的内在价值增加，这种波动最终将是波动，并且不会造成本金的永久损失。 作为经理，判断公司长期创造自由现金流量的长期能力的不断提高准确性的唯一方法是每天进行不断的研究和积累。
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主编：陈家辉