原始标题：对宏观事件的评论：年内经济增长的最高点可能已经在关注消费加速复苏的持续性
投资要点
事件：2021年4月16日，国家统计局公布了2021年3月我国的经济数据，1）2021年第一季度国内生产总值 同比增长18.3％； 2）3月，全国规模工业增加值同比增长14.1％； 3）一月至三月社会消费品零售总额105221亿元，同比增长33.9％; 4）从一月到三月，全国固定资产投资（农民除外）95994亿元，同比增长25.6％。
注释：
一季度国内生产总值增长率基本符合预期。 根据季度统计数据，预计全年将出现最高经济增长点。根据国家统计局的统计数据，第一季度国内生产总值249,310亿元，同比增长18.3％。
假设与2019年第一季度相比，GDP同比增长10.3％，过去两年的平均增长率为5.0％; 我国的经济可能已恢复正常的增长轨道。 展望未来，由于去年基数的影响，我国2021年的GDP季度增速可能呈现高低趋势，全年经济增速将出现高点。
2.工业活动总体上保持复苏趋势，但略低于3月份的预期，这可能是由于原材料的高购买价暂时抑制了某些工业活动。 3月份，全国规模以上工业增加值同比增长14.1％，预计增幅为17.6％，略低于预期。 假设以2019年3月的工业增加值计算，则2020-2021年3月的工业增加值将在两年内平均增长6.2％; 相比之下，它低于一月至二月的两年平均增长率8.1％。 分行业看，3月，41个主要行业中有37个保持同比增长，比1-2月略有下降。 在主要行业中，3月份同比增长率最高的前三名是汽车制造业。 在产品方面，3月份，全国612个产品中有505个同比增长；其中，非金属类产品占比增长5％。 主要产品中，新能源汽车同比增长237.7％，工业机器人同比增长80.8％，金属切削机床同比增长42.9％，微计算机设备同比增长39.8％，集成电路同比增长37.4％，水泥同比增长33.1％。 上述产品产量增长率位居第一； 总体而言，工业活动活跃的行业仍然主要集中在新能源，高科技，高端设备和原材料领域。
3.随着国内流行病的影响逐渐消退，以及假日消费在长假和长假上的叠加，我国的消费已显示出加速的复苏。 3月份，社会消费品零售总额名义增长34.2％，预计将增长31.7％。 消费复苏略好于预期。 假设根据2019年3月的社会零数据计算，两年的平均增长率为6.3％; 相比之下，1-2月的两年平均增长率为3.2％，增长率显着上升。 从消费类型看，3月份商品零售额同比增长29.9％，过去两年平均增长6.9％； 餐饮收入同比增长91.6％，过去两年平均增长率为0.9％。 在主要商品方面，3月份，零售额同比增长最显着的类别是黄金，白银，珠宝，服务和汽车，这些类别仍主要集中在受价格影响最大的可选产品上。流行性; 两年中零售额的平均增长率有所提高，最明显的类别主要是饮料，烟草和酒精以及通讯设备。 从1月至3月的在线消费量来看，全国在线零售额同比增长29.9％，过去两年的平均增长率为13.5％。
4，固定资产投资平稳增长，增速略高于市场预期。 1- 3月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长25.6％，略高于预期的25.1％。 与2019年同期相比，过去两年的平均增长率为2.9％。 从种类看，1-3月制造业投资增长29.8％； 基础设施投资同比增长29.7％；房地产投资额同比增长25.6％。 从不同行业看，主要行业中，1-3月份投资增速最高的前三位行业是铁路运输，化工原料产品制造业，农业，林业，畜牧业和渔业。
风险警告：经济下滑超出预期，政策未能达到预期，疫病蔓延超出预期，海外风险等。
（来源：华锦证券）
（负责人：DF544）
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