原标题：广州市中级人民法院发起康美药业特别代表诉讼，以开展首个A股证券集体诉讼“破冰者”
4个月后，康美药业以虚假陈述为由的民事赔偿案件正式启动，成为中文版集体诉讼的第一起案件。
新《证券法》实施一周年后，针对A股的首次集体诉讼开始了。
4月16日，广州市中级人民法院（以下简称“广州市中级人民法院”）发布公告，宣布将康美药业证券虚假陈述纠纷中的普通代表诉讼转为特别代表诉讼，并发布了权利登记公告。 。 当天，中国证监会就康美药业特别代表诉讼案回答了记者的提问。
从业内人士的角度来看，康美药业虚假陈述民事赔偿一案，首先由特别代表诉讼制度审理，开创了我国证券史上的先河，将成为中国资本市场的里程碑式事件和保障措施。证券投资者的权利。 重大。
“投资者保护机构从证券登记和结算机构获取数据和信息，可以直接解决一次性获得证据，出示证据和盘问的问题。通过使用程序来计算投资者损失，可以快速计算出赔偿额，大大提高了诉讼效率；系统采用“隐性入境，特快退出”的原则，有利于克服因诉讼动机不足而造成大量受伤投资者和少量损害的情况。每人；不提前支付案件受理费等支持措施简化了投资者诉讼。参与该程序大大降低了权利保护的成本和受伤投资者的诉讼门槛，并有助于解决起诉难度大和权利高昂的问题。在许多分散的小型受害者的情况下提供保护。” 华南理工大学经济金融学院副教授于晓建指出。
首次特别代表诉讼开始
4个月后，康美药业以虚假陈述为由的民事赔偿案件正式启动，成为中文版集体诉讼的第一起案件。
康美药业于2020年5月15日宣布，由于2016年至2018年连续三年有预谋，有组织和系统的结果，已收到中国证监会的《行政处罚决定》和《市场禁止决定》。 实施金融诈骗约300亿元，康美药业及相关负责人受到中国证监会的处罚。
当时，新的《证券法》已经正式实施了两个多月，证券民事赔偿集体诉讼制度也已经建立。 随后，最高人民法院，中国证券监督管理委员会，中国证券投资者服务中心有限公司等部门迅速跟进。 详细的相关支持内容和重要的操作程序。
在进行假冒伪劣调查之前，ST康美（即已受到其他风险警告的康美药业）的市值最高时已超过1300亿元人民币，这是受其关注的1000亿只白马股票市场。市场，但截至4月15日。在日本，ST康美的市值仅为101亿元人民币。
截至2020年9月30日，ST康美A股股东人数仍高达159,100人，其中包括五矿国际信托，前海崇明万方，中金公司，昆鹏资本等知名机构。
2020年12月31日，广州市中级人民法院受理11名投资者共同起诉康美药业和21名原董事，监事一起虚假陈述责任纠纷案； 随后，2021年3月26日，投资服务中心也发出解释，开始接受投资者委托作为代表参加诉讼。 4月16日，广州市中级人民法院发布公告，宣布康美药业的民事赔偿案件将采用特别代表程序审理，集体诉讼制度已正式立案。
长期以来，不时出现虚假陈述，内幕交易，操纵市场和其他违反法律法规的行为，严重破坏了A股市场的生态。 随着登记制度的实施，新《证券法》的实施以及《刑法》的修订，证券违规和犯罪现象有所增加。 成本，维护中小投资者的利益是大势所趋。
从业内人士的角度来看，康美药业的特殊代表诉讼的发起将有助于解决一揽子纠纷和纠纷，实施投资者保护工作，同时对市场起到威慑作用。
广东金桥百信律师事务所律师罗建新说：“特别代表的证券诉讼制度极大地促进了投资者的权益保护，提高了权益保护的效率，公正，迅速地解决了争端，避免了社会团体事件的发生。” 在中国，由特别代表诉讼制度处理的第一起证券诉讼案具有里程碑式的意义。 这是中国新《证券法》实施以来的首次尝试和探索。 它对中国的证券市场有深远的影响，对证券的投资也有深远的影响。 保护人民权利非常重要。”
集体诉讼并不意味着所有人都可以得到赔偿
值得一提的是，尽管特别代表诉讼降低了诉讼门槛并简化了诉讼程序，但《 21世纪经济报道》记者了解到，并非所有受伤的投资者都能获得赔偿。
根据《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述引起的民事赔偿案件的若干规定》，审理虚假陈述的民事赔偿案件需要首先确定合格的投资者，并确定投资者的投资。证券市场和上市公司的损失虚假陈述之间存在因果关系，在案件中，法院将根据案件的情况确定合格投资者的范围。 同时，由于投资者损失的诱因复杂，因此在确定投资者损失时需要考虑系统性风险因素。
这也意味着并非所有投资者都有资格获得索赔，也不是所有投资者的投资损失都将得到赔偿。
另一方面，最终获得赔偿的能力也与被告的偿付能力有很大关系。
根据ST Kangmei公开披露的信息，该公司正面临严重的运营和财务危机，大量债务逾期未付，正在被管理。 截至2020年9月30日，公司总负债高达432.01亿元，资产负债率高达70.24％。 2020年，公司将在合并报表范围内计提商誉，应收账款，固定资产，在建工程，存货等重大减值。 其中，公司将在期末对可能的投资者民事诉讼和索赔作出补充应计。 或有诉讼费用为5亿元。
“就情况而言，中小投资者的实际赔偿金额也将受到上市公司偿付能力的限制。如果上市公司无能力支付，则判决书中所支持的索偿金额可能不会得到补偿。” 大（广州）律师事务所合伙人北京康中裕说。
但是，值得期待。 在康美药业集体诉讼中，投资服务中心还将公司的审计机构和相关人员列为共同被告，并对投资者损失承担连带责任，这在一定程度上增加了投资。 实际的赔偿额也凸显了对中介机构和上市公司董事，监事进行严格监督的威慑力。
此外，《 21世纪经济报道》记者还获悉，这一集体诉讼也将充分发挥多重纠纷解决机制的作用，形成三维的投资者权益保护模式。
据资深法律专业人士说：“在过去的涉及上市公司虚假陈述的民事赔偿案件中，我们还可以看到投资者和被告达成和解或调解的先例。 和解与调解可以进一步缩短诉讼周期，并有助于解决争端。 实现投资者与被指控的上市公司之间的“双赢”。
除集体诉讼外，“示范判决+委托调解”也是解决证券大规模纠纷的一种重要形式。 具体机制是法院选择典型的和具有代表性的案件做出示范判决。 后续的同类案件可以通过调解解决。 参照示范判决书规定的判决标准，通过短暂而和平的调解，促进双方达成共识，解决大量纠纷。 康美药业特别代表的诉讼程序的启动，将解决由于零散的投诉和许多受伤投资者的多方权利保护而引起的问题。 这将一揽子解决民事赔偿纠纷，大大缩短诉讼周期，并有助于保护投资者的利益。
（作者：杨平主编：包方明）