原标题：10年的利润“赌博”，阳光城扩大了招募范围：收购，并购，旧改革，土地收购，房地产IPO
两个五年计划。
4月15日，阳光城（000671.SZ）在线召开2020年表现会议之前公告2020年年度报告显示，在过去的一年中，阳光城收入和利润同步增长。 报告期内，阳光城销售额为2180.11亿元人民币（下同），营业收入821.71亿，同比增长34.60％； 合并归属于上市公司股东净利52.0亿，同比增长29.85％； 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为51.91亿元，同比增长32.52％。
同时，为了响应“三红线”规定，阳光城加快了杠杆率的降低，债务的减少产生了显着的效果。 目前，已经实现了将“三线四档”从橙色档提前减少到黄色档的目标。 到2020年底，该公司的净负债比率降至94.90％，比2019年底下降了43个百分点。
明星职业经理人“双宾”的加入可能预示着阳光城已经进入了稳定发展的阶段。 2020年9月，阳光城宣布引入泰康作为一项战略投资。房地产去年，该行业是唯一获批的保险基金，房地产公司之间的深度合作。 因此，阳光城和太康市有十年的利润“赌博”协议。从业绩会议上披露的情况来看，阳光城正在“赢钱”。公司投资调整结构和业务模式。
规模增长放慢
据悉，泰康的持股比例超过13％，并任命了两名董事参与公司的管理。 今年4月5日，泰康市与阳光城正式签署战略合作协议。 双方将积极参与资本，项目投资和房地产上市。 扩大合作。
简而言之，阳光城和泰康的利润“赌博”是这样的：基于2019年归属于母公司的净利润40.2亿元，阳光城在归属于母公司的净利润在前五年（即（2020年至2024年），年均复合增长率不低于15％，前五年累计归属母公司所有者的净利润不少于340.59亿元。 在履约承诺期的前五年（即2020-2024年），如果任何一个会计年度的复合年增长率低于15％，阳光集团应向阳光城赔偿现金； 在履约承诺期的最后五年（即2025年至2029年）中，如果在任何一个会计年度中归属于母公司的实际净利润小于承诺的归属于母公司的净利润，阳光集团应将其现金转为现金。向阳光城赔偿。
发生了变化。 泰康加入后，尽管业绩保持增长趋势，但阳光城规模的增速有所放缓。 2020年，阳光城全口径销售额为210.11亿元，与2019年几乎持平，股权销售额为1395.65亿元，达到年度销售目标。 阳光城集团执行董事长朱荣斌透露，阳光城计划在2021年完成2200亿+的销售目标。 显然，实现这一目标没有困难。
为了完成10年利润的“博弈”，朱R斌提出了两个五年计划，为阳光城市的未来10年定下基调。 从2020年到2024年末的第一个五年计划中，阳光城坚持房地产业不断扩大和加强主干道的主业，三大红线均达到标准，从管理中受益。
在第二个五年计划（即2025年至2029年）中，有必要保持业务发展的优势，同时在房地产相关领域开辟第二条轨道，即提高居民消费水平，新的城市化，新的基础设施，家庭技术等。新的轨道可能会诞生。
朱（金字旁容）容说，阳光城将进入第二条轨道，然后停在第一条轨道上，实现规模和利润的跨越。 换句话说，在第一个周期中，阳光城将把规模放到前两个之后。
从土地储备结构的角度来看，它也为阳光城业务规模的增长铺平了道路。 到2020年，阳光城市将支付的土地总价款为707亿元人民币，其中包括402亿元人民币的股权地价，并补充约759万平方米的股权土地储备。 新确认商品总价值为1800亿元，其中一，二线商品价值约占70％，较大的福建，长三角和珠江三角洲约占63％。
朱R斌认为，阳光城必须坚持三收三收固定投资，以确保在发展中保持财务，利润和规模的平衡，同时保持稳定增长。 阳光城在2021年的利润增长基础可能就是以此为基础。 2020年，阳光城实现利润总额88.2亿元，同比增长30.26％; 归属于上市公司股东的净利润约为52.2亿元，同比增长29.85％。
利润增长从何而来？
正如朱Zhu宾所说，房地产该行业已经告别了高利润时代。利率本身并不算高，但从演出所披露的信息来看，阳光城获得利润的主要杀手包括收入嘛，旧的改革，土地收购，甚至房地产IPO。
年度报告显示，阳光城市将在2020年上半年的土地拍卖窗口内以低价加速城市群和省会城市的土地征用。与此同时，它将准确地研究市场并增加城市的布局。南部地区优化新的土地储备结构。 预计到2021年，公司整体可售价值将达到3260亿元左右。 新的供应区域将集中在核心销售贡献区域，其中福建，上海和浙江地区合计占43％。 其他地区主要是直辖市和省会。 如重庆，南宁，昆明等。在这些地区的销售利润是可观的。
实际上，到2020年阳光城的投资增速并没有显着提高。 2019年，阳光城通过并购，招投标和挂牌，加大旧改价等方式，共增加土地价款656亿元，所有者权益土地价值492亿元，新增价值2798亿元。年增长31％。
但是，阳光城使用多种土地征用方法，例如工业用地征用和旧改革。 截至报告期末，公司总可售面积4252万平方米（土地储备4252），可售价值5627亿元。 从城市能源水平分布来看，一线城市占26％，二线城市占50％。 在区域分布上，三大城市群合计占51％，大福建占13％，其他地区主要位于省会城市。 总土地储备在战略上侧重于具有发展潜力的一，二线城市带和增长型城市。
阳光城通过土地使用和旧的改革获得土地储备，以平衡土地总面积。利率据介绍，在过去的并购项目中，除武汉中华区B区外，其余均已进入开发阶段，并将继续进入市场。
阳光城副总裁陈有金认为，阳光城将在2021年进入一线市场大丰收的一年。预计2021年在北京，广州和上海的销售额将比2020年高得多。他透露，目前上海所有在售项目的第一季度销售流率明显快于去年，并且目前处于积极补货阶段。 北京公司的销售情况现在基本上是去年平均月流量的3到5倍。 。 可以说，这是阳光城战略投资布局的结果，但也取决于阳光城对其债务结构的调整。
到2020年，阳光城将实现经营活动现金净流入213.54亿元，恢复到2018年的水平。货币募集资金498.05亿元，涵盖短期计息负债325.24亿元，现金短期负债比率为1.53（考虑限制性资金和预售监管资金后，现金短期债务比率为1.06） ）。
阳光城董事会秘书许明静透露，公司的财务模式可以通过2021年一些最极端的压力测试。
截至2020年底，阳光城的计息负债规模为1060.39亿元，同比下降5.59％。 同时，计息债务保持健康的结构。 其中，短期带息债务规模325.24亿元，同比下降3.06％。 短期比率为3：7，非银行的比率继续下降至20.34％。
具体而言，期内阳光城的平均融资成本为7.42％，较2019年底提高了28个基点。一些企业信用债务爆炸事件对整体债券市场产生了相对负面的影响，仍在缓慢的恢复过程中。
目前，阳光城走上红线的唯一点是扣除预付款后的债务/资产比率为79.09％。 这也是许多房地产公司在优化红线监管时要达到标准的最困难的过程。 对此，阳光城首席财务官陈妮坦言，今年将继续保持黄色档位而不降级。
为了降低总体融资成本，阳光城于去年11月9日成功发行了第一只海外绿色债券，票面利率为7.5％，发行规模为2.7亿美元。
为了增加利润，阳光城今年还将采取一项重大举措：房地产IPO。 2020年，阳光城提到分拆房地产上市的计划，这将是未来的新增长点。 今年4月14日，在年度业绩发布的同一天，阳关城宣布将分拆房地产公司“阳光之波”并在香港上市，旨在为业务发展提供更多多元化的融资渠道，并增强阳光。智博的竞争优势。 阳光城持有阳光智博约72.39％的股权。 阳光城常务副总裁吴建斌透露，目前上市工作正在有序进行。 阳光志博在2019年和2020年的审计已经完成。 如果进展顺利，上市将在一年内完成。
统计显示，到2020年，阳光智博将实现营业收入13.72亿元，利润总额2.26亿元，归属于母公司所有者的净利润1.73亿元。
（来源：《 21世纪经济报道》）
（负责人：DF372）
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