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原标题：国泰君安：原油暂时波动格局，但谨防再次崩溃
资料来源：国泰君安
过去一周，原油市场相对平静，油价基本保持波动，波动率逐渐降低。 但是，市场再次对原油甚至整个商品的价格趋势产生了较大的分歧。
从M2的扩张速度来看，世界主要经济体，包括美国和欧洲在内的国家或地区仍然保持较高的扩张速度，并且原油和其他商品价格的流动性扩张的向上驱动力似乎没有完全消退。 。
但是，另一方面，正如我们之前所说，尽管美国和其他地区的疫苗接种速度快于先前的市场预期，但从供应和供应的角度来看，第二季度的社会隔离状况不太可能得到完全消除全球原油市场的需求，包括第二季度的航空燃料。 尽管中国对成品的需求尚未恢复，但需求暂时不会爆炸的可能性。 这意味着当前油价的累计上涨仍面临收回先前过分上涨的压力，这也是当前油价的弱势反弹。 症结。
随着美国实际利率的进一步提高，收回先前过高幅度的压力可能会加剧，价格泡沫也可能会被刺破。 其实质是重新校正与美元汇率挂钩的原油价格。
此外，与我们之前的预期一致，市场对伊朗原油出口的短期复苏在供应方面也正在增加。 考虑到美伊关系和解时，伊朗原油供应恢复的步伐以及欧佩克+的重新分配市场份额的能力仍然存在很大的不确定性，因此市场短期内并未充分考虑这些因素。 各种预期的缺口反复产生并影响油价。 建议继续注意。
总的来说，我们认为当前的油价将保持波动并继续收敛，但是累积的负面因素可能使交易心态受到更大的压力。 在短期内，我们仍然需要提防价格下跌的风险。
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责任编辑：赵思远