原标题：北向基金变成A股净流入但暴跌，保团股票的估值压力仍然存在
在上周北向基金连续四天卖出130亿元之后，4月12日，北向基金净流入但A股全天大幅下跌43.04亿元，上证指数收跌1.09％，亚太市场整体走弱。
在过去一周中，尽管A股市场略有疲软，但外部股市继续创出新高，美国债券收益率也显示出企稳迹象。进入新的一周，全球市场可能迎来新的挑战-美国状态消费物价指数数据，美国债券拍卖以及即将到来的美国股票盈利季节都是关键因素。上周五发布的数据显示，美国3月份生产者价格指数月率是1％，预计是0.5％。 价格的急剧上涨引发了市场对通货膨胀的担忧。 当天，中国3月份PPI同比上涨4.4％，也创下新高，尽管外界认为这只是暂时的供应短缺的暂时情况，如果本周数据大大超过期望，将不可避免地再次受到干扰。全球股市。
许多机构投资经理告诉记者，当前的A股市场实际上分为两个部门：北向资本控股集约型部门和北向资本控股部门，前者仍面临调整的压力。 一方面，该行业与机构的融合程度很高，其估值也不低，同时也受到海外流动性收紧的压力。 另一方面，中小盘股的价格比逐渐上升，“碳中和”交易仍然活跃。 ，由于交易量有限，基金显示出逐渐转移到中小型股的迹象。
通货膨胀数据再次主导全球市场
不应低估外部市场变化对A股的影响。特别是上周，道琼斯指数，标准普尔500指数和那斯达克100指数均创下新高。 目前，三大股指期货已小幅下跌，波幅一直保持在极低的水平，达到自2020年2月大流行以来的最低点。交易员称其为“无聊的一周”。 但是这种平静的状态可能不会持续很长时间。 从技术角度来看，也将有望进行适度的修正。
世界各地的交易员都在密切关注本周的关键数据和事件，尤其是美国CPI数据，美国债券拍卖和米德兰鲍威尔主席致辞。 嘉盛集团全球研究总监马特·韦勒（Matt Weller）告诉记者，上周公布的中美PPI数据令市场感到恐惧。 本周轮到了美国CPI数据。 美国3月份的生产者价格指数（PPI）大大超出市场预期，这表明生产方面的修理已经加速，价格急剧上涨，引发了市场对通货膨胀的担忧。 PPI可能会继续传输到CPI.Plus米德兰副主席克拉里达说，如果通货膨胀率上升的趋势持续到明年，米德兰储备金在制定政策时将考虑在内，十年期美国国债收益率将相应提高。 然而，在本周一市场开盘后，美国国债收益率下降，1.75％已成为近期10年期美国国债的主要阻力位。
“本周二发布的美国3月份CPI非常关键。它可以用来验证市场对通胀超调的预期是否基于。一些观点预测，3月份的每月CPI率为0.5％，这是10个基点。预计年率将达到2.5％，但主要受2020年3月基数低的影响。总体而言，如果通胀数据高于预期，投资者可能会进一步出售美国债务，这将引发股市动荡。” FXTM市场分析员陈忠汉告诉记者，在这种情况下，估值过高的科技股可能会承受压力，带动那斯达克本月迄今100指数下跌5.76％。
在短期内，由于就业市场的反复，核心通胀率仍与目标水平存在一定距离，鲍威尔最近表示，暂时不会加息，这将为通胀的底部形成一定支撑。市场，但美国可能会在6月到7月间进行通用疫苗接种。 基本完成后，需求方可能会逐步修复。 从长期趋势来看，美国债券收益率将继续上升。
此外，北京时间4月13日凌晨1点，美国10年期美国国债的拍卖将再次开放。 如果拍卖情况不能令人满意，也可能会影响市场。
中美财报季“持续进行”
尽管某些数据的表现仍超出预期，但美国股指仍在进一步上涨。
尽管大型技术股FANMAG的市场落后于大盘，但“我们仍然看到向工业，材料，零售和其他“重启”行业的轮换的平稳发展。 在过去的一年中，标准普尔500指数一直在稳步上升。 暂时的下跌将在上升通道底部和100日指数移动平均线附近得到支撑。” 马特·韦勒（Matt Weller）表示，鉴于受到密切关注的股票指数目前仍处于4000的关键心理水平之上，多头可能有足够的信心来推动其继续进攻。 下一个值得注意的阻力位在4140附近，这是在2020年第一季度由流行病引发的抛售之前的161.8％的延伸水平。该区域还标志着当前上行通道的顶部，这可能提供了另一个原因购买短期利润。
盈利季节成为关键。 “目前，市场普遍预计美国股票的利润将增长24.4％，销售额将增长6.3％。金融股为该年度整体指数收益增长贡献了40％以上，而航空公司，酒店和饭店是最大的拖累我们预计这将是一个超出预期的强劲业绩季节，但问题在于这些都是市场提前定价的，投资者将更加关注表现指导，尤其是成本上升对公司盈利能力的影响，以及供应是否可以满足强劲的需求。 ”摩根士丹利美国首席股票策略师威尔逊（Michael Wilson）告诉记者。
值得一提的是，一年前，投资者忙于抛售银行股票，在这个获利季节，银行标准普尔500指数可能会突然出现股票。银行该板块的涨幅超过标准普尔500指数三倍，前者上涨约25％，后者上升8％。 强劲的收益，拨备的大幅下降，净息差的改善以及强劲的抵押贷款活动都将提供支持。
就A股而言，整体经济周期领先于美国。该公司第一季度的收益超出了预期，市场也对此进行了预测。 但是，随着PPI持续上涨，上游顺周期性行业预计仍将跑赢大盘，并且市场开始关注中下游地区。 公司利润受到挤压的情况。
自2月以来，“钢铁侠”一直保持其力量，其性能已成为催化剂，例如重庆钢铁第一季度重返母亲净利预计同比增长近260倍。 许多上市钢铁公司的股价上涨了50％以上，主要钢铁产品的价格也上涨了。
外资重型行业仍然存在估值压力
总体而言，A股市场仍处于股票博弈中，北向资金比例较高的板块仍面临调整压力。
瑞银证券（UBS Securities）A股策略师孟蕾（Meng Lei）告诉记者，自4月份以来，市场一直处于动荡的格局中。 交易金额持续下降，融资余额保持稳定。基金在经济低迷时期，4月初仅发行107亿元，较3月份的2264亿元大幅下降。 在没有新资金的情况下，建议投资者在短期旅游（酒店，免税，航空）中参与利润恢复的主要途径：5月1日的假期和夏季，长期旅行的恢复可能会加速，并且需求强劲且供应方的改善可能会推动国内旅游业在2022年基本恢复到2019年的水平; 出口（纺织服装，机械，化学工业）：3月统计局中小企业中新出口订单指数回升。 经济学家估计，3月份的出口可能同比增长40％，而全年的名义出口将增长16％。
最近暴跌的“集团股票”何时会变得有吸引力？ 孟蕾表示，防疫工作正常化后，行业集中度进一步提高，流动性宽松使投资者更愿意为长期稳定利润增长的行业龙头企业支付一定的估值溢价。 估值中心可能已大幅上涨。 “根据我们的行业研究人员的反馈，如果各个行业的领先公司的估值与当前水平相比下降20％，达到过去五年历史平均水平的两倍以上的标准偏差水平，那将是有吸引力的。” 市场共识预计，到2021年，国内公共股本基金前50名最大持股的总收益将增长20％。由于投资者一直非常稳定且持续地偏爱行业领导者，因此机构预计会有““聪明的钱””。预先布置。
（来源：《中国商业报》）
（负责人：DF515）
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