结束国内市场首批CDS指数交易，以促进信用衍生品市场的进一步改善_东方财富网

原标题：国内市场首批CDS指数交易已经完成，以促进信用衍生品市场的进一步改善

上海证券新闻中国证券网新闻4月8日上午，中国市场第一批CDS指数交易在中国外汇交易中心前台完成，并通过上海清算所逐一清算。

据悉，国泰君安证券及招商银行，上海银行，中金公司，东方证券，晋商信用促进会等机构，银业投资，明义投资管理等产品均进入首批“中国外汇交易中心－上海清算所－国泰君安交易了高级CDS索引”（“ CFETS-SHCH-GTJA高级CDS索引”），索引版本号为S4 V1。

　　国内首批CDS指数交易达成

2019年12月26日，中国外汇交易中心，上海清算所及国泰君安证券联合发布了“ CFETS-SHCH-GTJA高级CDS指数”，这是基于中国市场的全球首个CDS指数，也是中国市场上的首个CDS指数。 该指数由中国外汇交易中心，上海清算所，国泰君安证券共同充当指数管理者，参考国际市场惯例和CDS指数产品的特征，并根据某些规则选择40个信用评级高，流动性好的CDS参考实体（每个参考实体权重为2.5％）。 该索引将每年的3月20日和9月20日设置为滚动日，并根据特定规则更新和发布该索引。 自索引发布以来，已经进行了3轮滚动，此次交易的目标是“ CFETS-SHCH-GTJA高级CDS索引S4 V1”。

CDS索引是一种多参考实体CDS交易工具，它基于多个单一名称的CDS并根据某些标准进行编译。 CDS索引实质上是一揽子CDS合约的组合，这些合约具有高度标准化和加权的名称（通常具有相同的权重）。 它跟踪多个基础CDS的平均价差，而不是价格指数。 由于CDS指数的高度标准化，高度透明性，基础资产的广泛范围以及CDS指数的自然分散性，它在管理投资组合信贷风险方面具有显着效果，并且已迅速成为国际信贷衍生品市场的重要组成部分，并且已收到市场上所有各方的好评。 公认的。

据悉，“ CFETS-SHCH-GTJA高阶CDS指数”于2020年3月20日进行了首次滚动。目前，该指数处于试报价的试运行阶段。 每天有近20家金融机构进行报价，信贷曲线每天发布并运行平稳。 将来，联交所和上海清算所将在此交易的基础上进一步完善指数交易和双边清算规则，并在时机成熟时进行集中清算，以帮助市场参与者更有效地管理交易对手信用风险，缩短交易时间。交易链，降低交易成本，进一步提高市场透明度。

预期什么样的投资者参与CDS指数的交易？国泰君安有关证券负责人表示，国内外市场的投资者参与CDS指数交易主要是为了对冲所持有信用债券的信用风险。 此外，国际市场上的一些投资者也有一些特殊要求。 例如，根据外国监管法规，购买指数可能会减缓某些监管指标，并且也会使投资者对参与指数交易产生兴趣。

　　将推动信用衍生品市场的进一步改善

据报道，中国银行在市场交易商协会于2016年在产品创新，合规与法律事务，风险控制和交易报告方面更新并改进了与信用衍生产品相关的系统和程序后，中国单一名称CDS市场取得了进一步发展并改善了公司融资环境。 发挥了重要作用。

随着信用衍生产品市场的发展，同时也出现了一些问题，例如相对缺乏流动性和需要扩大市场参与者的覆盖面。 CDS指数的推出将从多个方面促进信用衍生品市场的进一步改善和发展：

首先，在定价方面，由于CDS指数与其组成CDS之间存在联系，CDS指数的推出可以通过单一名称CDS相互补充和促进，从而可以有效地增强单一CDS的定价能力命名CDS，以便两者的价格都能准确反映信用风险交易市场的信息，优化价格发现功能，增强市场透明度，并减轻信息不对称性；

其次，在风险管理方面，CDS指数可以协助市场进一步改善信用风险转移和分担机制，其自然的分散效应可以大大降低出售信用保护的风险，缩短建立CDS投资组合的时间，集中问题还可以帮助投资者更好地转移和分散信用风险，并促进对投资组合的动态信用风险管理；

第三，在市场流动性方面，将有助于改善我国信用衍生品市场的种类，丰富交易策略，提高市场参与者参与信用衍生品市场的积极性，从而提高整个信用衍生品的流动性。市场和振兴单一名称CDS市场；

第四，在对外开放方面，将帮助国内固定收益市场与国际固定收益市场联系起来，满足外国投资者的信用风险管理需求，吸引更多的外国投资者进入中国债券市场。 ，促进债券市场的开放。

在国际市场上，CDS指数是一种非常成熟且广泛使用的信用衍生工具，具有良好的流动性。 与单一名称CDS相比，CDS指数具有标准化程度高，透明度高，标的资产范围广和自然多样化的特点。

值得一提的是，海外CDS指数与股市表现之间存在一定程度的负相关。 自今年年初以来，CDS指数对股指波动具有良好的对冲作用。 自疫情爆发以来，北美IG指数一度上升了近100个基点，而北美HY指数一度上升了近600个基点。 海外市场已经规范了CDS指数和股票市场的风险对冲以及战略交易。

　　国泰君安有关负责人表示，国内CDS指数刚刚经过一年多的试行和试运行，还处于起步阶段。 CDS指数交易的完成为国内信用债券市场提供了新的业务种类和对冲方法。

据悉，在此次交易中，国泰君安在交易中心，上海清算所的领导和指导下，积极参与了CDS指数的工作，为投资者提供了更加多样化的信用风险管理工具，也是一项服务。国泰君安的对冲业务实体。 经济有效的尝试之一。 国泰君安的对冲业务旨在为客户提供普遍权利，利率通过交易，产品，咨询等方式，针对信贷，汇率，大宗商品，碳排放权等多种资产类别的全面风险管理解决方案，以帮助客户有效管理不确定市场中的风险。 国泰君安基于“一流的交易定价能力和优秀的金融资产交易商”的核心竞争力，对冲业务设计，反馈并最终根据客户的实际需求实施风险管理解决方案，为客户提供前，中，后三方面的服务。后台集成，一站式风险管理服务。

未来，国泰君安证券将继续秉承“为实体经济提供金融服务”的宗旨，为公司和机构客户提供更丰富的场外衍生品对冲服务，并继续探索更多的新方法来服务于市场。实体经济。 （徐莹）

（来源：中国证券网）

（负责人：DF544）