原标题：重分析！ 美国农业部4月份供求报告对国内油粕粉市场有何影响？
正如美国农业部（USDA）先前宣布的那样黄豆估计播种面积大大低于预期，加之巴西收割延迟造成的短期供应担忧，共同支持了自3月底以来芝商所集团CBOT大豆期货的波动性增长。 5月主要期货最高价为1,456.25美分。 截至周三晚间，利润获利了结，收于1,408.75美分，较3月底的1,364.25美分的低点仍高出3％以上。 这次，美国农业部（USDA）将在周五晚间发布其最新的月度供求报告。 该报告将对美国大豆市场产生什么影响？ 国内油粕市场对此将有何反应？ 让我们拭目以待！
1.四月份报告的前瞻性分析
分析师平均估计，美国农业部4月份的报告预计显示，美国2020/21年底的大豆库存为1.19亿蒲式耳，略低于美国农业部3月份估计的1.2亿蒲式耳； 2020/21年末全球大豆库存为834,800吨。 这低于美国农业部3月份估计的837,400吨。
我们预期2019/20年度美国晨斗的供求数据将基本保持不变。 在新作方面，由于近期国际原油价格较高，提振了美国对木柴的国内需求，这也导致了美国大豆压榨量的增加。 美国农业部的数据显示，自今年年初（2020年10月）以来，大豆的累计压榨量同比增长了近3年。 ％。 因此，我们在4月份对USDA供求报告进行了两次调整后，对供求余额进行了扣除（如下表所示）。 美国的国内生产和出口估计数保持不变，进口估计数增加到4000万。 宝如果压榨量可以增加到超过22.1亿蒲式耳，那么美国-新西兰大豆的期末库存将减少至约1.15亿蒲式耳，这将对美国大豆期货价格带来轻微的提振。 相反，如果挤压保持在22亿蒲式耳，那么期末库存可能会意外地上升到约1.25亿蒲式耳，这将高于先前的市场预期，并会抑制美国大豆期货价格的走势。
附表1：
2.在过去的十年中，USDA的4月报告了产量和库存调整趋势及其对CBOT大豆市场的影响
通过观察过去10年的数据，我们可以发现，在USDA 4月供需报告发布之日，CBOT大豆期货价格在过去10年中连续5年上涨（平均涨幅为0.97％），维持一年不变，然后下跌4年（平均下降0.71％）。 下降的可能性为40％。 报告发布后一周（包括发布报告的日期），CBOT大豆期货价格在过去10年中连续4年上涨（平均上涨1.61％），连续1年持平，并连续5年下跌（平均减少1.33％）。 机率是50％。 也就是说，从往年的规律来看，美国农业部4月份供需报告出炉后，芝商所的CBOT大豆期货价格基本涨跌了一半，波动幅度并不大。
附表2：
3.报告撰写时中国的油粕基本面
豆粕：由于国内需求尚未恢复，中下游采购仍持谨慎态度，豆粕运输仍然不快，导致豆粕库存在最近几周再次反弹。 截至4月2日当周，中国主要沿海地区油厂的豆粕总库存为774,400吨，比上周的743,100吨增加了31,300吨，增长了4.21％，较上周增加了183.97％。去年同期为27.27万吨。
图2：沿海豆粕结转库存周趋势图
豆油：油厂的开工率下降了，豆油的产量下降了。 在这种背景下，国内豆油库存继续下降。 截至4月2日当周，国内豆油商业库存总量为622,600吨，低于上周同期的673,100吨。 50,500吨，减少7.5％，比上月同期的830,700吨减少208,100吨，减少25.05％，比去年同期的1,151,300吨减少528,700吨，减少45.92。 ％; 五年平均值（2016年-2020年）为1,132,100吨。
图3：国内豆油商品库存趋势图
4.美国大豆市场的前景及其对中国油粕市场的影响
就美国大豆而言：由于巴西先前的降雨导致收割推迟，AgRural表示，截至4月1日，巴西的大豆收割率为78％，低于上年同期的83％年。 天气预报显示，不久的将来阿根廷的某些地区将会有大雨。 这也将延迟该国大豆的早期收获。 同时，美国农业部上周发布的播种意向报告显示，大豆播种面积数据出乎意料地大大低于预期，这可能导致美国大豆的供应将来变得更加紧张。 如果这份月度供求报告继续将中美新大豆期末库存减少至不超过1.15亿蒲式耳，那么这将略低于先前的市场预期，这将对美国大豆期货价格带来小幅提振。 。 相反，如果期末库存保持不变，甚至出乎意料地增加，再加上巴西产量预测的增加，那么届时将抑制美国大豆期货价格的走势。
国产油粕：
豆油：由于一些油厂缺乏大豆或豆粕膨胀，上周国内油厂的大豆总压榨量降至155万吨，较上周下降了1％。 豆油库存也进一步下降至620,000吨，比上周下降近8％。 多年来，港口内的食用棕榈油和菜籽油库存也很低。 此外，目前进口大豆的利润损失严重。 截至周三，美国海湾大豆4月装运的毛利润损失为229元/吨，巴西大豆4月-6月装运的毛利润损失为229元/吨。 压榨利润约为141-172元/吨，扣除150-180元/吨加工费，巴西大豆净压榨利润仍处于亏损状态。 油脂的基本面仍然太多，美国大豆的持续上涨为国内豆油的成本提供了支撑，它们共同帮助石油市场在急剧下跌之后迎来了持续的反弹。大豆市场季节即将到来。 从4月到6月，进口大豆将达到2700万吨。 中国粮食网周二宣布，将于4月9日拍卖22,000种菜籽油（四级菜籽油和进口菜籽油）。国家储备的植物油拍卖重新开始，政策控制风险仍然存在，东南亚棕榈季节性石油生产周期将逐渐到来。 根据MPOA数据，3月份马棕榈油产量环比增长30.13％，动荡的金融市场也将在一定程度上抑制资金的风险偏好。 周三下午，大豆油的涨幅逐渐收窄。 市场再次低开后急剧下跌。 如果美国农业部的报告基本符合预期，美国大豆将缺乏大幅上涨的动力。 国内大豆油市场可能会暂时反弹，整体市场将暂时转为高位震荡。
豆粕：
4月之后，巴西大豆集中在市场上。 第二季度大豆到货量的增长仍不容小under。 四月至六月的大豆总进口量可能会增加至约2700万吨。人们仍然担心非洲猪瘟，生猪价格持续下跌，农民对补给持谨慎态度，对水产品的需求尚未完全开始，大豆一顿饭玉米价格太高了。 饲料公司调整了用小麦和大米代替玉米的配方。 小麦蛋白含量高将导致豆粕消费量下降并增加豆粕库存。 截至4月2日当周，中国主要沿海地区的油料工厂豆粕总库存774,400吨，较上周的743,100吨增加31,300吨，增长4.21％，较272,700增长183.97％。去年同期的吨数。 其中，华南地区的表现更为明显，共同抑制了豆粕价格走势。 然而，继美国大豆近期出现反弹之后，进口大豆的利润也遭受了严重损失。 过去两周，全国各地的油厂开工率一直保持较低水平，一些油厂在4月的豆粕来源销售量相对较高。 随着天气转暖和近期鱼类价格上涨，农民增加了苗木，对水产养殖的需求可能会逐渐改善，而油料植物则提高了保持价格的意愿。 预计短期豆粕将主要在强劲冲击下运行。 遵守美国农业部4月份供需报告指南。
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