原标题：携程旅行网倒数香港，第二家上市首日有13家公司平均上涨4％
根据香港联合交易所的一份文件，4月6日，携程通过了香港联合交易所的上市听证会。 到目前为止，第二次登陆香港的中国概念股增添了新的力量。
从今年开始HM“>汽车之家，百度组和比利比利在香港的二次上市已经相继完成，上市首日的表现平平。 其中，截至4月1日，百度集团的上市量下降了13％。
自2018年香港联合交易所修订其上市制度以来，已有13只中国概念股保持其在美国股票上市的地位。 同时，它们通过二次上市重返香港股票市场，共筹集资金2820亿元。
然而，中国概念股的股价在第二次上市后并未得到重大的重估。 Wind数据显示，完成首次公开募股的13只中国概念股在上市首日平均上涨4％，中位数上涨3.5％。 自今年4月1日上市以来，平均涨幅为14％，中位数涨幅为12％。
中金公司的研究表明，在中国概念股二次上市之后，股价并未得到重大的重估。 香港二级上市股票的价格与美国市场密切相关。 一方面，从理论上讲，中国概念股的二次上市在一开始并没有直接吸引到更多的新投资者，但为原始投资者提供了更多的交易选择。 另一方面，香港股票上市的比例相对较小，美国股票和香港股票是完全可兑换的。
携程第二次上市倒计时
4月6日晚，携程在香港联合交易所网站上提交了其首次公开募股的初步文件（听证后的数据集）。 早在2019年底，有消息传出携程高管，包括携程首席执行官孙杰在内，已经与许多投资银行分批会面，并启动了赴香港第二次上市的计划。
然而，随着这一流行病的爆发，携程的业务遭受了巨大损失，该公司的股价一度从该流行病爆发之前的2019年12月的每股35美元跌至后来的每股20美元。 在2019年第四季度，携程的净收入为83亿元人民币。 疫情爆发后，携程在2020年第一季度和第二季度的净收入分别仅为47亿元人民币和33亿元人民币。 这也直接导致携程重返香港上市超过一年的进程放缓。
根据携程最新的财务报告，到2020年，携程集团的GMV将达到3950亿元，其年净营业收入将达到183亿元。 不计入股权激励费用，携程2020年第四季度的营业利润率为10％。 到2020年第四季度，携程集团净营业收入为50亿元人民币，归属于携程集团股东的净利润为10亿元人民币，第四季度的毛利率为82％。
争取价值重估是几乎所有选择进行二次上市的中国概念股的共同目标。 Huamei Consulting首席知识官赵焕彦指出，二级上市是指一家上市公司将其一部分已发行股票在另一家尚未注册的证券交易所上市。 对于携程旅行网而言，二次上市可以增加现金流量并分散风险。 同时，可以看出，中国的概念股在美国股市被低估了。 因此，携程在香港的第二家上市公司也在努力寻找机会，以重估其价值并增加市场价值。
自今年年初以来，汽车之家，百度集团和比利比里已经陆续完成了在香港的二次上市。 这三家公司的上市首日分别增长了2％，0％和-0.99％。 从上市到今年4月1日，三公司的发行价累计涨幅分别为3.23％，-13％和7.67％，表现平平。
13只中国概念股重返香港
目前，中国概念股重返香港股票的途径主要有三种，即私有化和退市后直接在香港上市（如中国飞鹤），以及香港和美国股票的双重上市（如百济神州）以及通过列表（例如，阿里巴巴等待）。
中金公司指出，由于直接私有化和退市需要大量资金，具有复杂股权结构和高比例外国股东的中国概念股的私有化和退市更加昂贵和耗时； 同时需要同时满足双重列表。 两项市场监管要求，无疑增加了企业的合规成本。 因此，在香港股票重新上市的同时保持美国股票的上市地位已成为中国概念股收益的首选和主流。
自2018年香港上市制度改革为中国概念股第二次在香港上市铺平道路以来，已有13只中国概念股第二次在香港上市，募集规模为282只十亿港元。
在返回的中国概念股中，消费，信息技术和医疗保健等新的经济领导者占90％以上。 从结构上看，在目前第二次在香港上市的13家公司中，有5家消费类公司，5家信息技术公司和1家医疗保健公司。 消费者约占这13家公司总市值的89％。
从市值来看，这13家公司的总市值为8.51万亿港元，其中阿里巴巴的市值最大，达到4.89万亿港元。
就股价表现而言，Wind数据显示，完成首次公开募股的13只中国概念股在上市首日平均上涨4％，中位数上涨3.5％。 自今年4月1日上市以来，平均涨幅为14％，中位数涨幅为12％。
其中，上市首日表现最佳的是新东方，增长14％，最差的是百胜中国，则在首日下跌5.29％。 自今年4月1日上市以来，Zai Lab的增幅最大，累计增幅为88.61％，而百度集团和新东方的同期跌幅分别为13％和90.61％。
上市首日表现平平，使大量参与二次上市的港股感到失望。
网易它于2020年6月11日在香港上市，筹集资金243亿港元，成为自阿里巴巴以来第二只重返香港股市的概念股。 上市首日，网易股价上涨5.69％。
京东它将于2020年6月18日第二次在香港上市，上市时间仅比网易晚一周。 京东在香港合共发行1.33亿股，募集资金约300.5亿港元。东店在“ 618”购物节期间，京东香港的股价当天上涨了3.5％。
一些市场参与者指出，网易和京东等公司已经在美国证券交易所上市，并在香港证券交易所进行了二次上市。 参加新股认购的任何人都可以在美国股票市场上直接购买。 因此，只有一个关键变量，那就是二级上市价格相对于美国股票的折现率。 折扣越大，赚钱的可能性就越大； 相反，折扣越小，赚钱的可能性就越低。 如果在发行期间美国股市下跌，则第二上市的新股票很可能会破产。
第二波上市继续
从观察13只在香港完成二级上市的中国概念股的趋势来看，仍然很难实现价值重估。
中金公司指出，第二批上市后，中国概念股的股价并未被大幅重估。 目前，美国预托证券和香港股票的完全可兑换性质使得香港和美国市场的二级上市股票的价格紧密相关。 在香港上市后，尽管中国概念股在香港交易中所占的比例持续增加，但股价和估值水平的重估并不十分明显。
此外，基本上可以忽略二次上市中的近似价格之间的价格差异。 由于两地的股份可以完全兑换，而港元与美元挂钩，因此，在忽略了一些税费以及两者之间的摩擦之后，两地的价格差异基本上可以忽略不计。交易时间和成本。
然而，中国概念股重返二级市场的趋势已成为趋势，香港联合交易所也进一步放宽了海外发行人征求市场意见的上市规则。 今年3月31日，香港联合交易所进一步提出了关于优化和简化境外发行人在香港上市制度的咨询文件，建议放宽对中国概念股在香港二次上市的限制。为了吸引更多公司在香港上市。
最引人注目的建议包括：取消在二级上市要求中采用相同股权结构以吸引高质量传统产业的公司对创新产业的需求的限制； 双重上市公司可以保留WVR结构并进行更改即使将来在海外摘牌，利益实体（VIE）结构也可以继续保留其加权表决权结构。
随着携程完成听证会，二级上市的概念股也将迎来一支新军。魏来汽车和小鹏汽车也已向香港联合交易所提交了上市申请。 中金公司整理了在美国上市的中国概念股。 目前，有19家完全合资格的公司，总市值约为2.33万亿港元。
Ryan Capital的Jason认为，随着二级上市的逐步形成，南方资本的不断涌入以及中国投资银行的定价能力的不断提高，这些二级上市的中国概念股在香港的交易量将会越来越流行。 活跃的投资者越来越多，可能倾向于将股票交易从美国股票市场转移到香港股票市场。