概括
[Eight institutions on the market: the decline since the Spring Festival is only a retracement in the bull market]上海证券交易所指数上周收盘上涨1.93％，本周A股将如何运作？ 我们编制了主要机构的最新投资策略，供投资者参考。
上周上证指数收盘上涨1.93％，本周A股将如何运作？ 我们编制了主要机构的最新投资策略，供投资者参考。
海通战略：春节以来的下跌只是牛市的回撤，主要集中在智能制造+大众消费上
在过去的20年中，房地产市场的波动性明显小于居民资产配置所导致的股市波动性。 目前，居民的配置正在从住房市场向股票市场转移。 1980年之后，美国股市的长期牛市也源于住宅资产的配置。 长牛中有幼崽，通常在投资时钟的停滞时期出现。 今年的投资时钟正处于过热期。 自218年以来的下跌只是牛市的回撤，主要集中在智能制造+大众消费。
中信证券：三月是市场悲观预期的顶峰，风险已经充分释放
3月是市场悲观预期的高潮。 风险已被完全释放。 在4月份，市场重点将从外部转移到内部。 预计国内基本面将向上调整，海外基本面将向下调整，市场流动性总体上保持平衡； 与投资者情绪有关的情况继续因与实际情况的偏离而得到纠正，投资者情绪预计将在4月份继续恢复。 1，预计国内基本面将逐步上调。预计将发布的国内经济数据将超出整体预期，制造业出口和服务消费将出现亮点； A股第一季度报告也将迎来表现在增长率的最高点，工业和消费领域有许多亮点。 2.海外基本面有望逐步修订。 疫情再三抑制了海外经济的复苏进程，很难在一夜之间实现牛群免疫。 同时，市场对拜登的财政法案的反应平淡，距离最终落成还有很长的路要走。 3，国内宏观总体流动性稳定，市场流动性总体平衡。研究它表明，随着市场的修复，上周公开发售产品的净购买量； 同时，市场对外部流动性动荡的反应减弱，对国内宏观流动性的预期保持稳定。 在配置方面，建议在安静时期继续关注四个新的主线，并在第一季度集中于高度灵活的产品的布局：首先，本轮融资后具有较高性价比的增长领域市场调整的情况，例如半导体设备，军事工业等； 其次，经济的复苏显然受到了这一流行病的影响。 损坏的部门，例如旅游业，旅馆，航空等； 第三，受益于海外需求回升的产品，例如汽车配件，家用电器等； 第四，季度报告中潜在的高弹性产品。 该主线建议近期重点关注布局，上游除外。除了资源产品外，主要包括医药，汽车，交通，电子等。
君主策略：掌握第一个季度报告窗口的左手周期，以创造右手技术增长
令人震惊的市场：不要贪婪也不是要立于不败之地在过去一周中，无论是A股市场还是美国市场那斯达克海外已有一定程度的热身利率上升趋势和通胀预期的阶段性不稳定。 在超卖反弹之后，是否意味着A股迎来了第二个春天？ 我们认为，短期内很难再现趋势市场。 从预期的水平来看，一方面，经济复苏的复原力尚未得到充分认识，包括服务消费的回收，制造业资本支出周期，出口产业链的繁荣甚至房地产投资的复原力； 金融增长率已经达到顶峰，信贷扩张周期已经结束，人们也开始担心进入减速阶段，而且市场也已从增量市场转向股票游戏。 主要是由于冲击，A股，尤其是指数水平难以在一次和一次放松之间形成协同作用。 投资的重点应该是稀释指数，突出结构，强调获利能力以及关注利润率，但冲击并不意味着超额收益的整体消失。
创始人战略：全球领先的消费类公司的估值变化对A股的启示
根据对日本消费类股估值的解释，A股消费类股目前处于估值上升趋势的中期，未来仍将有改善的势头。 估值上升趋势的核心因素是在经济过热后结束。 低通胀环境的终结刺穿了股市泡沫。 与2000年的美国股票市场和1989年的日本股票市场类似，我们还没有看到任何完全扭转估值的迹象。
国胜策略：全球股市估值略升A股估值持续维持低位
过去5个交易日内A股涨跌互现。 截至周五（4月2日），上海证券交易所指数收于3484点。 核心市场指数总体上涨。创业板市场指数，深圳成分指数，上证50，沪深300，上证综合指数中小企业板指数表现分别上升3.89％，2.56％，2.47％，2.45％，1.93％，1.82％。 申湾的大部分一线产业都在上涨，饮食，休闲服务和电子产品领涨，而媒体，非银行金融和商业贸易领跌。 从交易比重看，消费比重相应上升，金融，周期和增长比重相应下降。
中泰证券：关于第二季度经济趋势和投资热点的讨论
背风处雷人们认为，尽管存在通货膨胀和长期债务，但美国股票的道琼斯指数和标准普尔指数最近都创下了历史新高。利率增长，但投资者的信心更多来自美国积极的财政政策和宽松货币政策。 在这种情况下，A股的底部自然上升了。 周期性股票得益于低估值和经济繁荣的反弹，而先前的“团体股票”已经进行了重大调整，似乎没有足够的动力来继续大幅下跌。 通货膨胀预期和美国国债收益率上升似乎只是先前股市下跌的错误原因。 但是，持续牛市的原因也不足。 估计今年仍然是一轮风风雨雨。
投资策略：3月北京资本大幅增加，银行资产集中度持续下降
2021年3月，北方之都持续流入净流入规模减半。 从行业分布看，内地证券交易所主板比例下降，科技创新板和创业板比例上升。 消费中超额配置的比例有所下降，医药中超额配置的比例有所增加，财务和周期中超额配置的比例持续缩小。 就主动头寸调整而言，估值偏低和顺周期增长主要是（银行， 化学工业，保险）; 减轻饮食，汽车，家用电器等； 受益于碳中和的概念，公共设施持股量在该行业的份额增加了。 Land Stock Connect的持股继续散布，持股集中度持续下降。 前20名，前50名和前100名重型股票的比例全部下降。
东吴策略：两个PMI偏差对A股的意义
财新中小企业对整个市场的指导意义可能会更强。 2018年之后，财新PMI与上证综指之间的相关性在大多数时候都强于中国矿业PMI。 行业风格表现：中小型瓶盖通常更好，行业中没有明显的格局。 在两个PMI背离期间，CSI 1000总体上优于CSI 300，这主要是由于经济趋势不明确以及中小型企业与宏观经济之间的相关性相对较低。 就行业绩效而言，在两个采购经理人指数的分歧期间，没有领先的行业。 显然是规律的。
（文章来源：东方财富研究中心）
（负责人：DF075）
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