信号是什么？第一季度，地方债务发行方式突然发生变化，增加额仅为364亿元，新借旧还规模超过8500亿元。
今年第一季度，地方政府债券的发行似乎经历了一次“风格转变”。 新的地方政府债券已被推迟，再融资债券已成为主要力量。
日前，财政部政府债务研究与评估中心于2021年3月宣布发行地方政府债券。数据显示，3月份，地方组织发行地方债券4771亿元，其中新发行债券364亿元。地方债券和再融资债券4,407亿元。 截至3月底，各地已组织发行了364亿元的新土地债券和8587亿元的再融资债券。
中国证券经纪公司记者采访的专家指出，随着经济内生增长势头的恢复和特殊债券闲置资金问题亟待解决，今年新发行的地方政府债券已经“迟到”。 ”，主要以偿还旧债再融资债券为主。 随着新地方政府债券的发行从3月底开始，预计第二季度发行将达到顶峰，地方中小型银行的资本特别债券将受到更多关注。
第一季度，再融资债券成为当地债券发行的主要力量
数据显示，3月份，地方组织发行地方政府债券4771亿元，其中，新增地方债364亿元，其中一般债100亿元，专债264亿元。 其中，再融资债券4,407亿元，其中一般债券2,688亿元，专项债券1,719亿元。 截至3月底，各地已组织发行了364亿元的新土地债券和8587亿元的再融资债券。
今年第一季度，地方政府债券的发行与去年完全不同。 去年1月，发行了超过7000亿张新的地方政府债券，当月没有发行再融资债券。 今年新的地方政府债券直到3月底才“开放”，头三个月的主要发行是用于借入新债券和偿还旧债券的再融资债券。
关于今年地方政府债券发行节奏的变化，普遍认为，今年经济正逐步趋于正常，对地方政府债券的需求已不再紧迫。 此外，去年大量发行新的特别债券引起的闲置资金问题更加突出。 今年年初，有必要解决资金“存”的问题。
苏宁金融研究所宏观研究中心副主任陶进告诉《中国经纪人》记者，2020年发行特别债券的问题之一是在一定时期内资金使用效率不高。 ，甚至还有长期闲置资金用于同时存放在项目中的财政存款。 步伐不紧。 在此背后的背景是，基础设施和其他项目在某种程度上与政府财政脱节，对项目收益的要求越来越高，具有良好收入前景的项目比2020年庞大的特别债务基金要少。使用资金出现了“存款”现象。
此外，与去年同期相比，第一季度新的地方债务“滞后”了两个月。 这也与今年政府工作报告中特殊债务规模的微调有关。 财务部门曾多次呼吁预防债务风险。
近年来，随着地方政府债务规模的增加，其债务偿还压力逐渐增大。 财新证券首席经济学家吴朝明向记者指出，2021财年将迎来新一轮偿债高峰。 根据Wind的最新统计，到2021年，三个国家债券，地方政府债券和城市投资债券的总到期额高达9.2万亿元，比2020年大幅增加1.8万亿元。偿债压力将加大，并且财政支出将受到严格限制。 很难放松。
财政部政府债务研究与评估中心副主任薛玉干曾表示，目前的特种债券存在偿债资金来源不足，结构单一等突出问题。合理确定借款规模，确定还债资金来源，严格防范和控制债务风险。
首批新的特殊债券重点关注中小型银行的风险和棚屋改革
根据财政部政府债务研究与评估中心的资料，经国务院批准并报全国人民代表大会常务委员会备案，财政部下达地方政府新垫款23.58亿元。 2021年的债务上限。其中，一般债务上限为5880亿元，特殊债务上限为17.70亿元。
截至3月底，新债券在全国两个地区发行。 四川省于3月9日发行了专项债券以支持中小型银行的发展，湖北省于3月25日发行了新的普通债券和专项债券。
目前，各地发行的地方债券规模已达364亿元，其中2021年将使用250亿元用于提前发行的债务限额，将完成提前发行的债务限额的1.1％，其中，普通债券100亿元，已完成1.7％。 亿元专项债券150只，完成0.8％; 2020年专项债券结转额度114亿元，用于支持地方中小银行的处置。
从资金投入角度看，新增债券分别用于市政建设43.8亿元，医疗卫生，教育等社会事业21.37亿元，防灾自然灾害12.24亿元，交通基础设施1.072元。十亿元，其中农林水利6.99亿元，生态环境保护3.08亿元，经济适用住房1.47亿元，物流及能源基础设施3300万元。
新增专项债券用于解决地方中小银行风险114亿元，棚改等保障性住房项目74.76亿元，交通基础设施建设53.87亿元，社会事业10.28亿元。卫生，教育，市政和工业园区等基础设施建设投资10亿元，农林水利建设投资1.09亿元。
关于今年新发行的特种债券的投资方向，财政部专家数据库专家，360政府和企业安全集团投资总监唐传告诉记者，今年的《政府工作报告》继续强调“扎实做好“六安”工作，全面落实”。 “六项保障任务”表明，中央政府对经济复苏的研究和判断仍相对保守。 因此，去年的特别债务继续覆盖了与工业发展密切相关的新基础设施，工业园区基础设施，交通，市政管理以及与民生有关的就业。 ，教育，医疗，养老金和其他领域将继续成为当地特殊债务的主要支持领域。 此外，预计中小型地方银行将继续发行资本特别债券。
第二季度将迎来地方债券发行高峰
该机构指出，第二季度将迎来新的地方债务发行高峰。 一方面，随着新的地方债务限额的发布，各个地区的发行准备工作已经准备就绪，第二季度有足够的能力进行大额发行。 另一方面，参照往年的情况，除了受特别国债影响的2020年新发行的特别债券外，通常在第二季度初至第二季度中期集中发行新的特别债券。第三季度。
中信证券Mingming的债券研究团队指出，预计今年的本地债券发行将比去年更加集中。 前几年地方政府债券的发行集中在6月至8月。 今年1月至2月将不会发行新的本地债券。 两次会议共安排发行3.65万亿美元的特别债券。 预计2021年的地方债券发行量将继续增长，并且可能在4月至6月达到发行高峰。 预计将在9月底之前完成。
根据海通证券根据研究院的统计，截至3月31日，今年第二季度计划发行的地方债券已达到近8000亿元。 4月份，全国计划发行的地方债券总额达到5082.6亿元，5月份，全国计划发行的地方债券总额为5492.9亿元，6月份，全国计划发行的地方债券总额为2660.1亿元。
广发证券研究报告预测，第二季度可能会发行2.4万亿元人民币的地方债券。 主要考虑1.77万亿元的地方地方发行新债券的预先核准额度，中小银行剩余的1380亿元资本，4000亿元的地方地方发行普通债券的预先核准额度及可能的分配6月发行的新的本地债券。 增加地方债务120-145亿元。 预计4月至6月新发行的地方债券分别为4900亿元，12.90亿元和6400亿元。 第二季度地方政府债务的峰值供应可能在2021年5月。
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主编：张恒兴SF142