制造业PMI明显更高
3月份，全国制造业PMI大幅上升至51.9％，创年内新高，是2013年以来的第二高点，表明制造业出现了显着反弹。 在主要分类指数中，需求和生产均回升，价格上涨，库存增加。 从规模上看，大中小型企业的采购经理人指数同时反弹，中小型企业的采购经理人指数上升到繁荣线。
需求和生产双双反弹
3月份新订单指数升至53.6％，为2013年以来的历史新高，表明需求扩张将显着加速。 3月份新的出口订单指数从离线转变为在线，升至51.2％，但仍未达到2020年的水平。12月的水平表明外部需求反弹。 3月份的生产指数升至53.9％，也创下了今年的新高，但不及去年同期，而且与2020年底的水平存在差距，这表明生产整体稳定。
价格上涨，库存增加
3月份购进价格指数大幅上升至69.4％，出厂价格指数同时上升至59.8％。 自3月以来，国际石油价格和国内钢铁价格均上涨，煤炭价格小幅下跌。 我们预计3月份PPI增长率将继续回升。 3月份，原材料库存指数上升至48.4％，而成品库存指数下降至46.7％。 供求双双回升，使得企业库存状况明显改善。
假期后PMI上涨，注意涨价传递
春节后，供需双方同时反弹，3月全国制造业PMI显着上升，非制造业PMI指数也大幅上升，表明我国经济总体持续增长。 受国际大宗商品价格持续居高不下的影响，出厂价格和原材料采购价格指数均出现反弹，但两者之间的差价持续下降，反映出上游和下游企业价格上涨的成本压力。 。 如果未来价格传递仍不平稳，将挤压中下游公司的利润。
风险警告：
政策变化和经济复苏低于预期。
（作者为中泰证券首席宏观分析师）
