原标题：泡沫市场的护城河越来越宽，但神话却破灭了
概括
[The moat of Bubble Mart is getting wider and wider, but the myth is shattered]3月26日，Bubble Mart正式发布了2020财年年度报告。 随着市场价值在一个月内几乎下降，这份年度报告显然是人们所期待的。 （36 rypto）
3月26日，泡泡超市2020财年年度报告正式发布。 由于市场价值在一个月内几乎减少了一半，因此这份年度报告显然是值得期待的。
从这份成绩单来看，过去的一年仍然是“丰收年”：2020年，泡泡超市调整后收入达到25.1亿元，同比增长49.3％净利达到5.9亿元。 这表示，该新潮游戏业务的净利润率高达23.5％。 凭借如此强大的盈利能力，很难不让零售同行嫉妒。 没有它，“毛指数”实际上是不可能的。
收入持续增长。 同时，“潮湾茂”的多渠道探索也正在蓬勃发展，包括天猫，京东，微信小程序，在线多渠道业务的增长率令人欣喜，并且已经与线下零售商店在下沉的市场中的收入贡献能力相匹配，机器人商店业务也有令人眼花performance乱的表现。
泡泡超市护城河似乎越来越宽。
但是，不那么乐观的迹象是，泡沫市场的增长率在过去一年中迅速下降。 泡泡超市在2018年，2019年和2020年的总收入同比增长率分别为225.5％，227.2％和49.3％。 神话般的同比增长超过一倍，突然结束了。 随着规模的逐渐扩大，增长率A的下降是正常的，但是对于这个有争议的公司而言，2021年的方向已经变得模糊。
清除IP“产业链”业务，发现新的IP
Bubble Mart的兴起源于其操作流行文化和内容的能力，以及将授权IP（包括独家授权）及其自身IP应用于盲盒，人物，BJD娃娃和其他IP衍生产品的能力。 其中，我们自己的IP“ MOLLY”可以称为最佳模型，并且充满活力。根据年报，2020年8月推出的《莫莉的一天》系列到2020年底的单笔销售额超过1亿元人民币。
包括自己的IP，专有IP和非专有IP，独立IP已成为Pao Mart收入的核心来源，占2020年总收入的85％，比2019年增长约3个百分点。其中，来自私有IP和非专有IP的收入比例在上升，而专有IP的比例在下降。
年度报告显示，泡泡网按IP划分的收入份额
从每个IP的收入贡献来看，Bubble Mart的首席IP在过去一年中确实有所增加，并且在收入规模和增长率方面都出现了像Dimoo和The Monsters这样的两个“黑马”。 它们都很引人注目，一种用于自己的IP，另一种用于专有IP。
但是，不能由此得出结论，泡泡商城的IP运营策略已经相对成熟。 值得注意的是，专有IP“ SATYR RORY”并不是那么顺利，并且2020年的收入几乎削减了一半。 此外，其自己的IP“ Yuki”没有出现在财务报告中。 在2019年，它贡献了超过2300万元的收入。 。 2020年最大的IP“ MOLLY”收入没有增加，但有所下降，从2019年的4.6亿元人民币到2020年的3.6亿元人民币。
Bubble Mart在年度报告中没有对上述变化进行具体说明。 一种可能是MOLLY不再受到年轻人的青睐，但是有一个更合理的解释：随着IP的逐渐丰富，Bubble Mart可能会将一些资源倾斜到新IP上，以增加IP的丰富性并确保生态健康。
Bubble Mart孵化新IP的能力仍然令人兴奋，但这需要时间。 此次IPO筹集的资金中有18％用于扩展IP库，而且Bubble Mart对于如何花这笔钱似乎并不了解。 截至2020年底，Bubble Mart仅花费了超过10亿港元。 700,000港元。
在线渠道增加了沉没的市场，泡泡超市的护城河扩大了
2020年的疫情也将直接影响到Bubble Mart的业务方向，在线业务是最大的受益者。 在线收入从2019年的5.4亿元人民币增加到2020年的9.5亿元人民币，大幅增长75％; 在线业务对收入的贡献也从2019年的32％增加到了37.9％，在线渠道总数利率也高于零售店。
与大多数消费品牌不同的是，在泡泡超市的在线渠道中，微信渠道的获利能力高于天猫渠道，占总在线渠道的49.0％。 随着“ Box Machine”微信小程序的快速普及，相关收入已从2019年的2.7亿元增加到2020年的4.7亿元，增长72％。京东渠道以及其他电子商务渠道也已大大增加。
根据年度报告，包玛特的在线收入分类
线下扩张也在继续，到2020年将增加76家门店，并显示强大的渠道下沉能力。 在城市分布方面，在过去的一年中，泡泡超市在新的一线，二线和其他城市的扩张速度比一线城市要快。 其中，二线城市和其他城市的商店数量从2019年的24家增加了一倍。到2020年增加到50家。
根据年度报告，Bubble Mart零售商店的分布
机器人商店的离线扩展类似。 在过去的一年之后，Bubble Mart扩大了在新的一线，二线和其他城市的业务。机器人商店登陆的数量已经超过一线城市，并且这种趋势预计将在未来继续下去。
但是，泡泡超市在一线城市的机器人商店数量增加了近50％。 同时，这些城市中机器人商店的总收入没有增加，但下降了。 相关收入已从2019年的1.2亿元人民币降至2020年的1.19亿元人民币。
根据年度报告，Bubble Mart机器人商店的分布
为什么一线城市的机器人商店对消费者的吸引力下降了？ 一种可能的解释是，一线城市的消费者拥有最高的渠道便利性，在线渠道和零售商店可以购买它们，并且对机器人商店的依赖程度不高。
但是总的来说，无论是散布在一线和新一线城市周围的零售商店，还是散布在沉没市场中的机器人商店，线下业务扩展都很难在短时间内爆发。 为了提高2021年的增长率，电子商务渠道可能是最关键的因素。
泡泡超市能否继续保持高增长？
盲盒模型是否健康和可持续发展是Bubble Mart业内最大的争议。 但是，在此年度报告中，包玛特没有指定盲盒模型对业务的贡献。 但是很明显，这已经是Bubble Mart IP运行模式的一部分。根据招股说明书，到2020年上半年，盲盒产品的收入占该期间Paomart总收入的84.2％。
盲盒是回购的最佳催化剂，可节省大量用户营销费用。 在由泡泡玛特（Bubble Mart）引爆后，当前的盲盒游戏已被越来越多的品牌所使用，消费者也有这种玩法。 提供了更多的品牌和IP选项，这在一定程度上转移了某些边缘用户的注意力。
回到Bubble Mart本身，会员人数在过去一年中激增，从2019年的220万会员增加到2020年的740万会员，并在一年之内增加了520万会员。 根据招股说明书，这主要来自促销活动，在线折扣活动和其他刺激转换。
但是，这些新成员贡献的销售额并不理想。 在此期间，会员贡献的销售比例仅增长了9.9％，达到88.8％。 似乎泡泡超市尚未充分探索这些成员的货币化潜力。 换句话说，消费者对盲盒本身的好奇心正在逐渐消失。 在监管变得更严格之前，这仍然是一项具有独特优势的好生意，但不断上升的神话可能难以延续。
（文章来源：36 rypto）
（负责人：DF134）
郑重声明：此信息的目的是传播更多信息，与该立场无关。