概括
[He Wannan: There are two reasons for the sharp drop in A shares after the holiday. Whether it can stabilize or not depends on three factors]我认为，假期过后A股大幅下跌的主要原因有两个：第一，由机构大量投资的白马股票上涨过多。 该值显然更高。 白马股票的急剧上涨压制了大多数中小型市值股票，从而导致该指数上涨和大多数股票下跌。 许多曾经持有中小型股票的投资者没有赚钱甚至没有赚钱。 市场分化了，在情感上形成了对比。 第二，有迹象表明流动性极度宽松。 （金融投资新闻）
在本周A股大幅下跌之后，在上一时期急剧下跌的“集团股票”的反击下，上周五，中阳线终于关闭。上证指数深圳，深圳和创意的周涨幅分别为0.4％，1.2％和2.77％。 在一周内，大约有2,100只上涨的股票，大约2,050只下跌的股票，以及其他数十只持平的股票，上下比率基本上达到1：1。
投资者担心A股能否继续稳定并逐步反弹走高？ 要回答这个问题，首先必须弄清楚为什么春节过后A股急剧下跌。创业板市场指数跌幅高达25％，它已经进入技术熊市。
作者认为，假期后A股大幅下跌的主要原因有两个：第一，机构大量储备的白马股票上涨过多，其估值显然很高。 白马股票的急剧上涨压制了大多数中小型市值股票，从而导致该指数上涨和大多数股票下跌。 许多曾经持有中小型股票的投资者没有赚钱甚至没有赚钱。 市场分化了，在情感上形成了对比。
其次，有迹象表明极度宽松的流动性收紧，这主要表现在美国10年期美国国债收益率的上升，从去年夏季的约0.5％上升至3月19日的1.73％。那斯达克主要是科技类成长股大幅下跌。在此影响下，A股市场国债回购利率还可以进行为期7天的购回，这是一大进步利率例如，这个星期五的交易日逐日上升，从2.235％上升至2.725％，每周增加21.96％。 一些评论家开玩笑说，春节后的股市是“债券中的一个大洞”。
因此，A股崩盘不仅具有财务因素，还具有估值和情感因素，但基本面并未显着恶化。 在这种情况下，要了解A股能否稳定，您可能需要回答三个问题。
1.大量投资于机构的白马股票是否已经到位？
据媒体报道，截至3月19日（上周五，上海证券交易所收盘价为3404点），有48只白马股票回撤了30％以上，经过比较后，作者发现其中约有一半已逐渐稳定下来本周，例如46％的提款阳光，回撤44％通威股份，42％回撤华友钴，回撤41％同策医疗，回撤39％爱尔眼科，回撤35％zhou州老窖等等，但是另一半仍然在下行通道中，例如Amic，金龙鱼，比亚迪，Luxshare Precision等待。 不难发现，大多数仍在下降的TTM仍然很高。
另一方面，作为市场的风向标贵州茅台，尽管回撤幅度约为23％，但本周的涨幅仅为0.15％，而且趋势很弱。 有鉴于此，白马股票的反弹可能会出现曲折，市场人气可能无法聚集。
二，A股市场主题股票和垃圾股的投机何时结束？
由于白马股票暂时无法走强，因此市场只能猜测主题股票和表现不佳的股票。 这是A股30年持久繁荣的“秘密”。 节日后最流行，最长的炒作是所谓的“碳交易”主题。 碳交易指数（880519）从假期后的2月18日的1088点升至3月24日的最高1315点，涨幅超过20％。 其中，所谓的“龙头股”南网动力，股价从一月份的1.68元上涨到了15.13元，即使在春节过后，涨幅也翻了一倍多。 目前该股的TTM高达141倍，此外，还有一些以火电为主要业务的强势股，例如深圳能源，建投能源，长源电力，协鑫能源分行等等，它也被炒了。 这一轮投机终于在3月25日随着行业指数而急剧下降。 该行业的十几只股票停止了下跌，但似乎出现了“过剩热”。此后不久，炒作“数字化”。货币“这个概念离我们将近十天。
还有表现不佳的股票，也上涨了很多。 例如，ST行业指数（880516）每天都在晒太阳，春节后它将上升约12％。 假期结束后低价股指（880879）上涨约15％，全年亏损6-8亿元，濒临退市* ST中泰，在40个交易日内出乎意料的30个涨停，几天前已由深交所下令暂停确认。
3.流动性真的关闭得这么紧吗？
在作者看来。 美国10年期美国国债收益率和7天美国国债回购利率是观察流动性的两个重要“支柱”。 如上所述，美国10年期美国国债收益率在3月19日达到1.73％之后，在最近几天开始下降，到3月26日达到1.648％。同样，本周五的7天回购利率将不再上升，以平价收盘。
另一方面，央行最近发布的LPR（基本贷款利率）的一年期为3.85％，五年期为4.65％，均与上月持平。
当然，另一个指标是无风险收益率，它可以是银行财务管理产品是目标。
根据银行根据财务管理注册与托管中心发布的最新数据，今年前两个月有304个银行理财公司共发行理财产品8283种，募集资金20.29万亿元。 截至2月末，银行理财产品余额26.32万亿元，比上年末增长1.78％。 2月份理财产品的平均收益率为3.56％，截至本周末，3月份的平均收益率为3.7％。
理财产品的余额和收入增长缓慢，但幅度不大。
在所有这些因素中，作者认为最重要的是代表中国经济的核心资产，即白马股是否已经足够下跌。会继续大肆宣传，有些原本是买来的基金审慎的投资者将继续赎回他们，并重新投资于财富管理市场。 鉴于这是年度报告和季度报告的披露季节，特别是在4月下半月，大量“不愿见姻亲”的丑陋妻子将出现在舞台上。 总而言之，最好拭目以待，并保持谨慎。
（来源：金融投资新闻）
（负责人：DF070）
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