我在美国，刚下飞机，谢谢你的邀请。
这是一个熟悉的茎。 现在，被称为“国内精英聚集地”的志虎在美国上市。 但是知道您可以成为许多内容平台的精英吗？
东部时间3月26日，志虎在纽约证券交易所正式挂牌上市，股票代码为“ ZH”。 通过首次公开发行和定向增发，知乎筹集了总计8.5亿美元的资金。
以9.50美元的发行价计算，智虎的相应市值为347亿元，而B站目前的市值为2224亿元，快手的市值为9767亿元。 十八分之一。 上市首日，知乎的股价在开盘时就暴跌了。 截至昨日，知乎的股价跌破9.5美元/美国存托股份，至最低7.2美元，跌幅超过24％。
作为智虎集团最大股东之一的创新工厂董事长，李开复对此事也感到担忧。 “十年前，我担心志虎太过文人风范。”李开复回答了网友有关志虎的提问。
尽管该问题在智虎上市后似乎是自欺欺人的，但上市也给智虎带来了许多新的疑问。 “志虎能否实现盈利？” “志虎会再次跌倒吗？” “您是否考虑过未来的商业模式？”
所有这些似乎都直接指向一个问题：“问答社区模型能否被视为未来的主流内容？”
1.十年上市是艰难而危险的，为什么智虎是知识界的第一兄弟？
在华语地区第一个大型综合社区网站的创建者向马在接受记者采访时说：“互联网从诞生之日起就具有社区的特征。”
最早的社区来自BBS，它们的作用只是电子公告板。 后来，他们发展成为社区，例如四十方坊（新浪的前身），嘉兴论坛等。
在PC时代和早期的移动Internet时代之后，社区的概念变得不那么引人注目了。 每个人都开始从原始的论坛，帖子和帖子栏切换到自媒体和社交媒体。 同时，这些自我媒体和社交平台似乎在一定程度上具有社区的功能。
Zhihu成立于2011年。那时，它还处于移动互联网的早期阶段。 与今天相比，PC和移动应用程序之间的区别并不明显。 Zhihu的创始人周元本人认为，Zhihu是由apple4us（另一个创始人将要建立的社交团体）和Facebook的前CTO Quora结合而成的。
首先，志虎将提供一种用于知识的生产，共享和传播的工具，鼓励每个人共享知识，收集每个人的知识并将其提供给每个人。 后来，在其上线的十年中，智虎做了各种商业尝试，例如社区，搜索和知识支付。
上线十年后，我知道损失是严重的，我需要资金来减轻连续数年损失的压力。 智虎之前已经获得了7轮融资。 投资者包括创新工场，腾讯投资，快寿，启明创投，赛富投资，搜狗，华兴新经济基金，今日资本等。融资后，智虎创始团队的股权和声音也被摊薄。 招股说明书显示，目前，知乎创始人周原仅持有8.2％的股份，但拥有46.6％的投票权。
首次公开募股后，Innovation Works和腾讯分别持有11.3％和11.1％的股份。 周原的股权和投票权将进一步稀释，仅剩下7％的股份。
然而，百度知道，与知网的对手相比，知网的前对手，例如日头条下的“悟空问答”，但相比之下，知网总是有更好的发展势头。
新浪微博上的一位著名互联网博客@分析家谢莫言曾经说过：“武功问答和魏头条在产品上有些伪装。 悟空问答今天实际上正在创建一个新的标题。 它的内容与标题帐户和官方帐户是不一样的，本质上的区别在于，图形业已成为一片红海。”
《中国企业家杂志》的一篇报道也指出：“字节跳动一直为悟空问答提供流量，但产品货币化的方法确实受到限制。”
知乎烧掉了多轮融资后，头条终于放弃了对悟空的问答。 在问与答领域，智虎迎来了寡头地位。
2.您为什么此时选择公开上市？
2020年12月，据透露，知乎可能在香港或美国股票上市。 2021年3月6日，智虎的招股说明书出现在美国证券交易委员会的官方网站上，其上市地点确定为纽约证券交易所。 最近，美国股市似乎对来自中国的上市公司不友好。 实际上，从去年到今年，大量的中国概念股已经回归香港股市。
美国证券交易委员会（SEC）甚至通过了《外国公司责任法》，外交部发言人王文彬甚至回应说，“美国的这一举动完全是对中国在美上市公司的政治压制。” 该法案在第一天就通过了。 ，中国概念股几乎受到集体影响。
那为什么您为什么仍然选择在美国上市呢？ 业内人士分析：
首先，今年2月3日，智虎最大的竞争对手悟空问答在主要的应用商店中下线，并宣布暂停服务和运营。 随着“悟空问答”活动的暂停，智虎已成为知识问答领域的领导者，其信心得到了极大提高。
其次，智虎一直被称为Quora的中文版本。 在成立之初，它还采用了邀请制度。 它也是一个知识测验社区，人们经常将两者进行比较。 与没有竞争对手的国内市场相比，Quora的存在使美国股票更容易被同类型的公司接受和认可，这有利于市场开盘时的发行定价。
第三，根据知乎的招股说明书，知乎在2019年和2020年的收入分别为6.71亿美元和13.52亿美元，同比增长101.7％，毛利率分别为46.6％和56％。 在净亏损方面，智虎的业绩也令人印象深刻，从2019年的10亿下降到2020年的5.18亿，同比下降48.2％。
关于美国证券交易委员会通过的《外国公司责任法》，一些市场分析人士指出，即使最终修正案得以实施，真正禁止交易仍需三年时间，三年之内仍存在很大的变数。
因此，可以说，短期内对中国概念股的影响将是情感性的，而长期性将取决于政策的具体实施。 此外，在三年内在香港联交所第二次上市也可以大大降低未来的风险。
3. B站在左边，知道它在右边
尽管志虎的招股说明书显示他近年来的经营状况良好，但他仍然无法抗拒外界的怀疑。 发行后的第二天，知乎跌幅超过24％。
Internet上正在讨论有关Zhihu是否物有所值的讨论。 对微博有两个主要疑问。 其中之一是“作为内容平台的智虎的竞争对手太强大了，其他内容平台夺走了智虎用户的消费能力。”，第二个是“志虎想采用的当前会员支付模式似乎更难以实施。”
与智虎相比，2020年B站的月活跃用户达到2.02亿，几乎是智虎月活跃用户的三倍。 B站的付费用户数为1790万，是智虎用户的8.6倍。 粗略计算，智虎用户的支付意愿仅为B站用户的支付意愿的1/3。
互联网分析师略提曾梵志的文章，指出智虎的倡导，挖掘和创造高质量内容的智虎用户，然后通过平台打包，成为某个领域的大神，然后推出相关付费内容的方式下降了。落后于时代。
更大的参考认为，Zhihu增长乏力的一生是在移动互联网时代，有太多人可以创造内容，而知识并不是核心竞争力。 对于“知乎包装大神”的用户而言，盐选择列，电子书和现场讲座等内容模型是无可替代的。 它并不构成用户付款的吸引力。
“用户增长”和“流量货币化”是智虎目前迫切需要解决的问题。值得注意的是，智虎在这方面似乎做得更好。2020年，智虎的营销总投资为7.35亿元，较上年减少。相比2019年的3,100万元，但用户规模的增长并未下降而是增加了，超过了42％。
换句话说，当其他互联网公司依靠烧钱来确保其增长时，要了解更多，就要依靠平台本身的吸引力。
在获取客户的成本不断增加的时代，用更少的钱吸引更多的用户并不是一个巨大的优势。
智虎的高用户粘性是智虎持有的超级王牌，也是智虎一直受到大型投资银行青睐的资本。
Zhihu遇到的问题似乎与B站遇到的问题相似，甚至两者在策略上也有相似的方法。雷锋（公共帐户：Leifeng.com）整理公共信息后，下面是示例：
B站是视频领域的新秀，而志虎也已开始增加视频领域的创新，因为它已不再是图形社区平台。
B站正在不断扩展自己的视频类型，并增加更多服务，例如直播，游戏，电子商务等。 志虎正试图带来商品和视频内容。
B站围绕着UP所有者的奖励和签约，而志虎则专注于高品质的社区氛围和内容制作，并汇聚了来自多个领域的精英人士作为答案。
也许不是我不努力，而是对手太强大了。 当我们需要扩大和安抚旧用户时，我们还必须考虑与“爱友腾，摇Ku B”相距不远。 对于智虎来说，花时间证明自己想要成功地打破局面并取得高度发展。
参考文字：
http://tech.caijing.com.cn/20210327/4750401.shtml
https://kuaibao.qq.com/s/20210312A01WB200
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1682492713004321278&wfr=spider&for=pc
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