原标题：动荡的新疆棉花：棉农锁定在每吨17,000美元的价格上，他们的收入增长了6％！一年前就被抢购一空，播种意向大大增加了
概括
[Xinjiang cotton under the storm: cotton households have locked in the price of 17,000/ton, and the income has risen by 6%! A year ago, it was snapped up and planting intentions increased significantly]棉花动荡再次上升。 国内棉花期货面临一定压力。 截至3月25日收盘，国内主要棉花期货合约2105报价跌至14,890元/吨，跌至14,665元/吨，为2月以来最低，几乎逆转了2月以来的涨幅。 （《 21世纪经济报道》）
棉花动荡再次上升。 国内棉花期货面临一定压力。
截止3月25日收盘，国内棉花期货主力2105合约报价跌至14,890元/吨，跌至14,665元/吨，为2月以来最低，几乎抵消了2月以来的涨幅。
但是，新疆棉花企业因此，鱼面湖没有遭受重大损失。
期货公司棉田分析员《 21世纪经济报道》记者说，春节前，大量下游棉花企业集中在新疆采购和补充库存，新疆棉花企业和棉花户已经锁定种植和销售。利润甚至还有一些棉花储备的新疆棉花公司也通过在期货市场中进行卖空套期保值来规避它们。价格波动风险。
据上述分析师介绍，当棉花期货价格在2月初升至17,080元/吨时，许多新疆棉花公司以1,6000-17,000元/吨的价格进行了卖空套期保值，几乎获得了6％以上的收益。播种面积比去年增加。 销售额。
根据上述期货公司的棉花分析师的分析，新疆棉花公司和棉农积极参与期货套期保值的原因树篱投产，一个重要的原因是新疆棉花产量的持续增长。价格波动他们越来越多地将对冲期货市场作为一种新的销售渠道和锁定利润的方式。
《 21世纪经济报道》记者了解到由于2020年棉籽采购价格相对较高，再加上下游轧花厂掀起一波丰收，政府农业补贴分布及时，今年新疆种植棉花的意向显着增加，新疆许多农民的热情也相应提高。
“目前，我们正在通过举办期货知识讲座等形式，指导新疆的棉花企业和棉农增加期货市场的套期保值业务，为棉花种植的利益提供更全面的保护。” 一家期货公司的负责人指出。
棉花企业借期货对冲避免了“过山车”
“春节前，许多内陆下游企业赶赴新疆购买棉花。” 一位棉商告诉《 21世纪经济报道》记者。 一方面，由于实行原地休假政策，下游棉花企业开始提高生产能力，补充棉花库存。 需求非常强劲； 另一方面，这种流行病使许多国家/地区的服装订单难以交付，并且世界各地都有大量的服装订单涌入。供应链中国是第一个复苏的国家，进一步推高了棉花需求。
今年1月，中国棉花协会对全国12个省市和新疆自治区的2771名指定棉农的棉花销售进度进行了调查。 结果表明，随着春节临近，国内棉花价格上涨，棉农积极销售。 根据被调查家庭的产量，采摘量和销量，截至1月31日，全国棉花销售进度为99.06％。去年同期上升0.5％； 平均销售价格为6.7元/公斤，同比增长14.33％，环比增长3.08％。分割在领域方面，新疆棉花销售已经结束。
在上述棉花贸易商看来，这使新疆大部分棉花种植者和棉花公司避免了自2月以来的棉花过山车市场。
为响应美国农业部在其月度供需报告中对全球2020-2021年棉花年终库存预测的向下调整，以及对消费量和消费量的持续向上调整出口除了全球通货膨胀的影响外，美国ICE棉花期货自2月以来已上涨超过10％，创近两年来的最高价，带动国内主要棉花期货合约继续从15,000元/每吨上涨。吨至17,080元/吨的年内高点。
但是，棉花期货的涨势来势汹汹。 由于下游公司此前疯狂地补充库存，国内棉花行业商业由于库存高企，棉花期货价格从2月底开始下跌，现在，他们基本上已经放弃了2月以来的所有涨幅。
《 21世纪经济报道》记者从许多渠道获悉，在棉花期货大幅上涨和下跌期间，新疆棉花企业的套期保值活动十分活跃。例如，一些公司已经做空卖空套期保值，在16000-17000元/吨左右，套期保值规模超过了今年销售额的40％。 一些棉农分批进行套期保值操作，分别为15,000元，16,000元和16,500元。 ，每吨1.7万元进行卖空套期保值业务，每笔卖空套期保值规模占其种植量的10％-15％。
上述期货公司的分析师坦言，目前新疆棉花企业的棉花持有成本并不低。 新疆南部约为16,000元/吨，北部新疆约为15,500元/吨。 在下游企业由于库存高企而削弱了购买意愿的情况下，新疆棉花企业利用期货市场对冲空头逢高行情，这是对冲棉花成本，锁定种植和销售利润的好方法。
而且，当前新疆的棉花基础贸易显着增加。
所谓基础交易主要是指特定的区块产品现货价格和期货价格在特定时间和地点之间的差异。因为期货市场具有价格发现因此，一方面，基础定价更准确地反映了当前商品供求关系的最新变化； 另一方面，公司也可以通过期货市场进行套期保值，以避免基价大幅波动的风险。
在上述分析师看来，过去，新疆棉花公司主要接受现货价格和挂单，但随着棉花价格波动性的增加，买主“违约”的机会增加，对基础交易的接受度也在增加。 。
贸易商are积货物要“希望解决定”
《 21世纪经济报道》记者从许多消息来源获悉，由于棉花期货的涨跌，棉花交易者的生活有些悲哀。
“在春节期间棉花价格快速上涨期间，许多棉花交易商选择ho积货源，并在价格上涨时出售它们。如今，棉花价格正在下跌，下游公司不愿补充库存。他们如何消化库存。他们手中的棉花库存吗？是大问题。”上述期货公司分析师透露。
与棉花公司和棉花家庭相比，这些交易商在棉花期货市场上的套期保值业务更为激进。许多交易员对他们的皮棉库存进行100％的套期保值。 原因是当前棉花现货交易价格比期货价格每吨高出100-200元。 通过期货对冲操作，这些交易者可以获得相应的收入，从而减轻了继续持有库存的财务压力。
“随着五月份棉花销售旺季的到来，我们仍然有机会以高价出售。” 上述棉花贸易商告诉记者。 当前的棉花动荡并未对贸易商的期货套期保值和交易策略产生实质性影响。目前，贸易商最担心的是其他国家是否能够尽快修复其服装。行业供应链导致服装订单返回中国。 第二个问题是美国的财政刺激计划和强劲的经济复苏前景是否会引发通货膨胀预期的上升以及棉花和其他商品价格的上涨。
除了棉花交易者加大对期货的对冲力度外，越来越多的投资机构过度分配商品CTA策略，这也无形中增加了棉花期货交易的活动，为棉花交易者，棉花企业和棉花种植者创造了更多的美元。 卖空套期保值以锁定获利机会。
在这方面，银河期货的总经理助理兼资产管理部门负责人郝刚表示，许多投资机构目前都在过度配置期货策略。 原因是它与其他主要资产类型的相关性较低。 根据一些组织的统计数据，期货CTA策略和传统股票的管理，键策略相关系数都在0.2左右，相关性很低，是一种多样化的配置分散风险很好的品种； 第二是管理多年的期货CTA策略表现性能相对稳定且令人印象深刻。 除了去年约30％的回报率外，自2012年以来，CTA策略的平均回报率一直为正，达到约15％的平均值。 最近4-5年的最大回撤额不超过10％，这是非常小的回撤额。
“如果棉花期货交易继续活跃并且价格发现功能日益增强，我们可以说服新疆和其他地区的棉花公司继续增加期货套期保值业务，避免市场波动风险，并拓宽新的生产和销售渠道。” 上述期货公司负责人指出。
（来源：《 21世纪经济报道》）
（负责人：DF010）
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