精华证券：维持腾讯（00700）“买入”评级目标价755港元

原标题：精华证券：维持腾讯（00700）“买入”评级目标价755港元

精华证券发布研究报告称维持腾讯（00700）“买入”评级及目标价755港元。核心游戏业务稳定且社交广告包含货币化潜力，ToB业务有望带来可观的收入，并且利润空间。

　　报告中间名字，公司第四季度整体比赛去年同期同比增长29％至469亿元，链比下跌约8％，中间手游报告收入同比增长41％至367亿元人民币，低于该银行的预期，这归因于手机游戏“天涯明月刀”的收入部分推迟至2021年以及“和平精英”的波动。 第四季度手机游戏的同比增长率明显低于第三季度。 原因包括：1）Supercell合并一周年； 2）20日开始时游戏时间的正延期效应对第4季度的影响有限； 以前的大型游戏活动被相应推迟收入确认扩大。

根据该行的数据，第四季度海外游戏收入同比增长43％至人民币98亿元，占整体游戏收入的21％。 在20年中，手机游戏收入同比增长约56％至1,467亿元人民币。 展望2021年，该银行预计旧的头款游戏“王者荣耀”的月收入仍有增长空间，但新游戏“地牢与勇士”和“英雄”“联赛”将以接力赛为主游戏收入增长的推动力；基本效果该银行预计1H21手机游戏收入的同比增长率将显着放缓。

报告提到，公司第四季度广告收入同比增长22％至247亿元，超出了银行的预期，这主要是由于电子商务旺季的积极表现。广告商需求增加，并巩固了Bitauto广告收入。 第四季度社交广告同比增长25.4％，主要是由于Moments广告和移动广告资源的增加广告联盟在定制的应用内广告解决方案的推动下，社交广告同比增长了5个百分点，占在线广告总收入的83％； 媒体广告收入43亿元，同比增长8％，主要是由于腾讯音乐广告收入同比增长三位数昌河长视频平台内容的新驱动程序。 该银行对微信生态系统的货币化潜力感到乐观。 当前的朋友圈，上市帐户和小程序是不断变化的场景的核心，搜索和视频帐户仍然具有实现潜力。 在小程序方面，去年商家的自营小程序GMV同比增长了255％，视频帐户也开放了付费促销活动，从而支持创作者在“朋友时刻”中的曝光和促销，视频播放页和视频帐户首页。

精华证券表示，第四季度金融技术和企业服务收入同比增长29％至385亿元，超出银行的预期，主要是由于商业支付，财务管理产品受收入增长和Bitauto收入合并的推动，其中商业支付交易量同比增长。 可以相信，未来商业支付增长的主要动力来自支付场景的逐渐丰富和普及率的提高。 付款率可能保持相对稳定。 公司强调金融技术业务战略重点是与监管机构积极合作，优先考虑风险管理，而不是追求规模。 相信第四季度云业务的项目部署正在逐步回到正确的轨道，并且在第三季度的基础上链环反弹。养老金金融技术与企业服务收入同比增长26％至1,281亿元，占整体收入的27％。 展望2021年，由于基数较低以及云收入增长的恢复，该行认为部门收入有望实现加速增长。

（来源：智通金融网）

（负责人：DF545）