原标题：万达商业10年A股上市已经崩溃。 房地产公司为什么很难返回A？
经过多年的长跑，万达商业回到A的旅程仍然以戟结束。
3月24日，大连万达商业管理集团有限公司公司（简称“万达商业”）该披露声明指出，基于自身的战略研究和判断，它决定开展相关资源，例如公司的轻资产业务运营，技术，数据和人员。改组为了尽快在国内外上市，决定撤销万达商业的A股IPO申请。
消息人士称，在“放弃A”之后，万达选择了香港股票作为其下一站。 “万达商业集团的A股申请的自愿撤回是寻求将轻资产服务概念回归香港上市的全面考虑。”
回顾历史，万达商业试图在2009年A股上市，但在经历了“挫折”之后转向了香港股票。 后来，由于“估值问题”而退市后，它想再次发行A股。 自2015年以来，为了能够完成上市，万达商业进行了积极的内部去现实化，并先后剥离了文化旅游和房地产这两个“核心”业务，并将其转变为“资产-轻”商业管理公司。 遗憾的是，万达商业管理公司的上市愿望已经十年没有实现了。
纵观整个行业，重返A的失败不仅限于万达。此前在2020年11月，恒大和深房A重组因年初失败而告终。 此外，北京首都土地（02868。HK），富力地产（02777。HK），洛根集团（03380.HK）在返回A的途中屡屡碰壁。
在经历了10年的A股冲击之后，万达商业可能会重新寻求在香港股票上市
2009年，万达商业拥有A股IPO计划，并且一直在为此做准备。
2014年7月1日，中国证券监督管理委员会网站披露了首次公开发行股票的审查结果职位工艺与应用企业在这种情况下，本年度首次发行的129家公司被终止了审查，其中包括等待了五年的万达商业。随后，万达集团发表了《关于万达的信息》。商业地产《关于终止A股上市的解释说明》宣布，未来将继续积极探索多种上市渠道。
此后，万达商业选择香港股票并于2014年12月23日完成上市。当时，每股发行价为48港币，是2012年至2014年香港股票最大的IPO。
但是之后，万达商业股票价格表现不尽人意，最低价一度跌至每股31.1港元，仅为市盈率的5倍。 “严重低估”成为万达从香港股票市场退市并转为A股的主要原因。在央视“对话”节目中，王建林曾说：“我做过很多行业，投资了很多次。我的朋友们投资了我我做的每一个人都很开心，我唯一与朋友一起亏钱的人，这很重要，我不能后悔我的朋友和股东。 因此，我们必须私有化。 ”
万达商业于2015年7月再次竞争A股。公告说，会给中国证券监督管理委员会与其他有关监管机构申请发行不超过3亿股A股，预计募集资金总额不超过120亿元。 2015年9月7日，中国证券监督管理委员会受理了万达商业的IPO申请。 2016年9月，万达商业集团正式完成其私有化并从香港联合交易所退市。
在此期间，为了实施从2015年开始的房地产调控政策，万达商业剥离了文化旅游和房地产这两个核心行业，仅保留了轻资产商业管理业务。
2017年7月，万达集团将万达商业13个文化旅游项目和77个酒店项目的91％打包给融创和富力，总对价637亿元。
2018年1月，万达商业引入了腾讯，苏宁，京东融创的四大股东分为商业管理和房地产两个子类别，并将上市计划交付给万达商业管理，当时，万达商业管理承诺在1-2年内消化房地产业务，将来不会进行房地产发展成为纯粹的商业经营管理企业。
到2019年底，万达商业管理宣布完成房地产该业务被剥离，并成为一家彻底的商业运营管理企业，其余场所行业所有工作将由新成立的万达房地产集团处理。
值得一提的是，2018年3月1日，大连万达商业房地产股株式会社更名为“大连万达商业管理集团有限公司”。 从“商业房地产”到“商业管理”，万达试图从房地产中分离出来的尝试可见一斑。
这些努力最终“徒劳无功”。 2020年3月，中国证券监督管理委员会披露的IPO公司最新基本信息表显示，万达的业务管理状态为“暂停审查”。 截至2021年3月22日，万达的业务管理审查排名第三，但状态仍然为“审查暂停”。
不仅万达商业，房地产公司在返回A方面也经历了跌宕起伏
回到A的路上感到沮丧的房地产公司不是Wanda Commercial。
在过去两年中，融资渠道有限和高负债的房地产公司通常选择在香港进行首次公开发行，以缓解其在流动性压力下的迫切需求。
选择去香港而不是在内地上市的原因，主要与内地对房地产公司融资的紧缩有关。
2010年1月10日，国务院办公厅发布了国办发（2010）4号文件，信用，税收支持暂时终止，过热的市场环境要求政策降温； 当年4月17日，国务院发布了国发（2010）10号文件，该文件被称为《国家十条》房地产调控文件，宣告房地产市场正式进入新一轮调控。
自那时以来，很少有房地产公司通过IPO登陆大陆资本市场的案例。额外发行，再融资和其他行动也被暂时中止。
2020年11月8日晚上，中国恒大（3333.HK）和神深房（000029.SZ）同时宣布终止双方的重组计划。因此，神深房于11月9日恢复交易，与公司的距离为2016年9月14日暂停重组已经进行了四年了。
比恒大和万达回归A更曲折的是富力地产。 富力于2007年4月宣布计划重返A.同时扩大新的融资渠道以缓解现金周转动态压力。
此后，富力遇到了“美国次级抵押贷款危机”，“发布了全国十大条款”和“考试于2013年终止”。 最终，R＆F于2020年7月主动撤回了IPO申请。
也有北京首都土地，早在2004年，北京首都土地披露了A股IPO计划。 但经过长达14年的漫长等待回到A的漫长道路之后，2018年9月，北京首都置业终于失去了耐心，并宣布撤回拟议的A股发行申请。
雅yu幸运的人”，房地产业务占匆忙关键
壳财经记者注意到，在A股市场房地产公司融资趋紧的背景下，复星房地产和红星集团等也有些“幸运”。麦卡琳。
复星的土地生产能力“回归A”依赖于资产重组。
已经复星集团其房地产平台复地集团（Forte Group）于2004年在香港联交所主板成功上市，但也面临着“股票价格被低估”的问题，最终选择从香港股票退市。
从那时起，复兴房地产上市一直没有实质性进展。直到2017年，复兴集团率先采用了两家子公司-上海复星行业投资，复星高科技合计26.45％的股份，完成了豫园股份持股，然后在同年2月，豫园股份通过发行股票，复地集团大部分房地产子公司的资产通过资产重组进行了配售，并成功完成了对A的返还。
红星麦卡琳通过IPO返回A。
2015年6月26日，红星麦卡琳登陆香港联合交易所，募集资金约56亿元人民币。 此后，它在香港股票市场的估值也很低，H股的形式也受到融资方面的许多限制和其他不利因素的影响。
2016年5月13日红星美凯龙星发行了A股首次公开发行的招股说明书，开始了回到A的旅程。根据公告，该公司在会议期间因其与房地产的相关性受到发行审查委员会的质疑。 在询问房地产业务的五项内容中，有四项，第四条明确指出，发行人必须说明房地产业务是否被实质性剥离。
红星玛卡琳主要业务为“家具”，但由于其相关房地产业务在收入中所占的比例很高，因此曾被视为商业房地产开发商。红星玛卡琳根据招股说明书，截至2016年底，红星美凯龙持有的投资房地产价值达到669亿元。 据六个月后公允价值实测值继续突破历史新高，达到697亿元。
一位代理人此前告诉《新京报》，房地产公司在A股上市主要取决于其主营业务的构成。 如果房地产比例低于50％，将不会引起太多关注。 1月，红星美凯龙（Macalline）成功上市，实现了A + H双重上市平台，其主要业务是家居装饰。借从表面上看，具有商业和工业背景的房地产不会受到太大影响。
（来源：新京报）
（负责人：DF545）
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