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资料来源：期货日报
原标题：宏观情绪减弱，铁矿施的压力来了吗？
在2021年初，市场通常对风险资产的回报更为乐观，但经过一个多月的调整，股票市场和商品价格的前景似乎已蒙上阴影，总体看涨情绪高涨已经大大削弱了。 春节以来，市场节奏的转变已大大加快，宏观和基本因素交织在一起，价格飞涨和暴跌。 由于近两年铁矿石的出色表现，期货市场的投资者对此给予了更多关注。笔者认为，目前黑色产业链中强原料弱原料格局已经形成，铁矿石的基本面比可乐然而，由于各种品种的波动，品种之间的套利很难掌握。 受下游房地产需求的影响，短期矿石价格承压，主要是跟随钢材价格的波动，缺乏积极向上的动力。
美国债券收益率的反弹直接影响市场的风险偏好
要研究和判断商品价格趋势，首先必须弄清当前情况是由现实还是由预期驱动。 自从新王冠疫情爆发以来，由于全球经济刺激政策的影响，宽松货币状态的复苏和通货膨胀的预期推动了资产价格的快速反弹。 美元是全球金融体系的核心，而美国债券是资产价格的定价基准。 它们的变化对金融资产的预期收益产生了巨大影响。 自2月中旬以来，美国10年期美国国债的收益率有所提高，风险资产的价格都得到了不同程度的修正，甚至形成了负面反馈。 美联储的鸽派立场无法平息目前市场上的悲观情绪。 在美国债务推动的这一轮调整中，可以清楚地注意到，国际资产受到的影响更大，例如美国股票和国内蓝筹股，原油和外国投资者青睐的铜。 铁矿石也是一种国际商品，在这种情况下很难单独存在。
市场正在拥抱更多特定资产
在市场狂热的阶段，大多数投资者是不理性的。 一旦市场情绪出现降温迹象，确定性就成为调整机构头寸的重要考虑因素。 这也是“高价值集团股票和低价值资源”的崩溃。 库存之所以受到追捧。 在当前的市场环境下，绝对价格上涨的动能已经减弱，必须从结构上寻找一些新的机会。 在“碳中和碳峰值”的环境保护背景下，人们有较高的确定性，认为粗钢产量的减少将导致钢厂利润的增加。 因此，我们看到2021年，当国内CSI 300，科学技术创新委员会和新兴企业市场都在下跌时，深湾第一产业指数中的钢铁行业以超过10％的涨幅领先。 。 由于铁矿石，钢铁和炼焦行业的实力和集中度，焦炭比铁矿石弱。 当钢价微弱上涨但预计钢厂利润增加时，资本更倾向于抑制焦炭价格，因此焦炭对当前价格形成了负面反馈，铁矿石比焦炭强得多。 但是，我们不能忽视的是，随着“十四五”期间国内钢铁企业的重组，国内钢铁企业在铁矿石采购中的议价能力正在逐步提高，这将在一定程度上抑制国内铁矿石价格的灵活性。 。
唐山高炉限产影响短期铁矿石实际需求
3月份唐山地区的高炉生产极限是史无前例的。 3月11日，生态环境部部长黄润秋赴唐山市对重污染天气应急响应实施情况进行了暗访，发现唐山不锈钢公司，唐山金马钢铁有限公司集团有限公司，唐山春兴特钢有限公司和唐山东华钢铁企业集团有限公司。在应急响应过程中，未能执行相应的减排要求，伪造生产记录等问题。严重的污染天气。 受此影响，唐山40座高炉停产，影响了每天10万吨以上的铁水产量。 在矿山出货量增加的当下，河北的生产限制导致一些海运货轮选择了山东的港口，这可能导致港口库存出现结构性矛盾。 将来，如果铁矿石在未来出现共振下降，山东的铁矿石贸易形势将更为严峻，值得特别注意。
总的来说，作者认为当前的铁矿石价格承受压力。 压力主要来自美元压制风险资产以及唐山限产对铁矿石需求的影响。 前者的影响是决定性的，而当前的价格调整也主要是释放了这部分风险。 但是，根据钢厂当前的原材料采购政策，不排除未来价格共振下降的负面反馈。 在短期钢铁需求不超过预期或钢厂库存未降至前几年的平均水平的情况下，矿价上涨缺乏动力。 建议使用振荡或弱振荡对其进行处理。 （作者单位：大有期货）
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责任编辑：李铁民