原始标题：万达商业的轻资产“新故事”会因自愿撤回A股IPO而获得认可
大连万达A股IPO排队已超过5年，上市失败商业管理集团有限公司公司（以下简称“万达商业”）打算改变IPO战场。 3月24日，万达商业向公众发布公告，决定撤回万达商业的A股IPO申请并继续使用轻资产。改组，寻求在国内外上市。宣布全面资产放宽并重新锚定国内外上市后，万达商业的资产轻型“新故事”将被大写。市场被认可了吗？
自愿撤回A股IPO申请
根据企业在最新的公告中，根据自身的战略研究和判断，万达商业决定重组公司轻资产业务，技术，数据，人员和其他相关资源，以便尽快在国内外上市。 因此，它决定撤销万达商业的A股IPO申请。
回顾万达商业的上市之路，可以说是“一波三折”。 2005年，香港房地产投资信托基金（房地产投资相信基金），2006年的香港红筹股以及随后的A股和香港IPO，万达对上市的探索在业内屡见不鲜。
外界最公开讨论的是万达商业对A股的影响。公开资料显示，2007年，万达集团董事长王建林计划在A股市场上市。职位也如火如荼地展开。
根据当时的媒体报道，万达上市的具体时间表如下：2009年12月至2010年2月之间完成上市指导，指导和验收； 在2010年1月至3月之间完成上市申请材料，例如招股说明书； 5月份，公司申请上市材料，并通过了中国证券监督管理委员会的发行审核； 2010年6月，它在国内A股市场上市。
但是，由于房地产市场调控的升级，尽管万达的上市申请在2010年被美国证券监督管理委员会接受，但它仍不得不转移到香港资本市场。 后来，万达于2014年12月23日登陆香港联合交易所，这也是当年香港联合交易所最大的IPO案例。
但是，由于内地与香港市场之间的估值差距，在香港上市后，股价长期下跌，其价值被严重低估，这使万达商业管理和投资者感到沮丧。 公开信息显示，万达商业在香港联交所上市当天就出现了中断，万达商业在香港上市的600天中，有一半的股价跌破发行价。
由于估值不及预期，万达商业开始再次寻求A股上市。 2016年3月，万达商业在香港股票上市600天后，正式从香港联交所退市，同时又推动了万达商业在国内A股上市。 然而，由于香港联合交易所退市和A股上市的再推广，万达商业在大陆的IPO进程并不顺利。
公开信息显示，在2015年11月A股IPO预公开后，截至2017年5月12日，万达商业的公司IPO排名迅速上升，在上海证券交易所IPO候补名单中排名第61位。 状态也已更新为“反馈”，但是此后没有“更多”。
“国内的房地产市场正在受到严格的监管，包括房地产商业企业更难以登录到A股。 “关于万达商业集团在A股上市的难度，中国指数研究院企业研究部副主任刘瑞分析。据报道，万达商业集团将在2015年上市的资产将进行市场营销（包括商场管理运营），酒店（包括酒店管理和运营）以及文化旅游项目主要分为三类，具有较强的房地产属性。
目前，万达商业集团的最新公告的发布意味着，该公司拥有超过五年历史的A股IPO阵容已因自愿退出而告一段落。 “尽快实现在国内外上市”的说法表明，万达商业在资本市场的又一新旅程即将开始。
“从重到轻”的选择
这次万达商业银行主动撤回其A股IPO申请。 显然，它不愿意继续被动地等待，而是选择积极寻求改变。 值得一提的是，万达商业在公司的最新声明中表示，这一次将“彻底减轻资产负担”。
实际上，从2015年9月万达商业集团在中国大陆的IPO程序启动到“完全轻资产”的宣布，可以看出，万达商业集团从“从重到轻”的选择变得更加坚定。
据了解，由于2015年内地首次公开发行受到房地产调控政策的影响，万达商业开始积极寻求变革，全面转型为轻资产，进一步优化上市资产的属性。 调整后，万达商业板块的主体从原来的三块变为一块，由万达广场主导。
当时，更名后的公司名称也显示了万达商业“从轻到重”的决心：2018年3月1日，大连万达商业地产股份有限公司改名为“大连万达商业管理集团有限公司”。 从“商业房地产”到“商业管理”，万达商业宣布不再进行房地产开发，成为纯粹的商业管理和经营企业。
在谈到万达商业轻资产上市背后的考虑时，刘水分析说，一个是基于对房地产市场发展趋势的考虑，另一种是基于资本市场的考虑。
“在房地产市场发展的不同阶段，房地产行业业务模型的发展速度存在明显差异。库存在此阶段，轻资产模型的发展相对较快。 将来，我国房地产市场的增量发展空间有限，并将进入库存阶段。 重资产模型的发展将放缓，而轻资产模型将迎来快速的发展机遇。 他说：「刘水分析指出，万达商业决定以轻资产上市的决心，主要是基于上述考虑。
同策研究所高级分析员肖云翔在接受《北京商报》记者采访时说，万达撤回了IPO申请，进行了重组并重新上市。 从资产的角度来看，它主要落户于轻资产业务。 对于资本市场来说，这更容易“讲故事”，并且审查也更加积极。 比较松散。
轻资产重组后的万达商业可能会受到资本市场的青睐。 这也是外界相信万达商业完全是轻资产的主要动力。
根据Crane的数据，2019年，在香港上市的平均国内资产管理公司市盈率是49次； 在2020年，平均市盈率它是市盈率的35倍，远远超过房地产公司，甚至相差10倍。
北京商报的一位记者要求万达核实是否有计划在香港上市，或者是否已确定内部上市的时间表。 截至发稿时，尚未收到公司的任何回复。
港股可能成为最终上市地
结合企业退市公告以及相关声明，在主动撤回A股IPO申请后，香港股票可能成为万达商业的最终上市地。
“当时的退市公告表明，万达商业对香港股票市场的良好治理，透明的规则和高度的国际化表示了长期的乐观态度。将来，它将不排除其继续在新兴市场上市的可能性。香港的工业公司。” 继轻资产之后，万达商业无疑将进军香港市场。
但是，国际房地产资产管理公司谢宗战略管理集团的联合创始人黄立冲指出，在行业竞争日趋激烈的背景下，“完全轻资产”的公司正面临更大的发展压力。商业房地产持续低迷。 大，除了能否成功完成随后的上市，除了香港联合交易所的审计严格外，这在很大程度上还取决于其他因素。股东仅根据企业而定，可能会提供多少支持以及注入了多少其他资产。
关于轻资产上市的万达商业，黄立冲也表示，万达商业将不排除先前的估值差距。
公开资料显示，除了近年来从国内外房地产项目转让中获得的可观现金流量外，万达商业还获得了一些投资者的帮助。 2017年，王建林为万达商业管理引入战略投资340亿元。 投资者是QQ音乐，苏宁，京东，融创。 2018年1月，腾讯作为主要赞助商与苏宁联手，京东Sunac持有万达商业的股份，有4家公司计划投资约340亿元人民币，以收购万达商业香港H股退市时引入的投资者所持股份的约14％。 2019年2月，万达百货旗下的所有37家百货商店均被苏宁成功接管。
“可以肯定的是，如果要公开上市并获得资本市场的青睐，万达商业仍然需要努力。表现取得突破。 肖云祥补充说。
还有一些业内人士对万达集团在香港的上市持乐观态度观点刘瑞对万达商业集团在香港上市表示乐观态度此外，它还指出了成功上市对万达业务的重大影响。
刘水认为，首先，万达商业如果在香港股票交易所成功上市，将标志着万达轻资产转型的成功。 他认为，这应该是万达发展中的里程碑式事件。 据悉，2020年，万达商业管理集团宣布，从2021年起，万达商业管理将不再发展“重资产”，全面实施“轻资产”战略。
根据刘水的说法，第二个方面意味着万达商业将进入快速发展时期。 “未来，我国房地产市场是轻资产模式发展的机遇期。万达商业银行的成功上市，代表了资本市场和行业对万达轻资产模式的认可。万达将完全的商业模式转型进入新的快速发展时期。 ”
（来源：《北京商报》）
（负责人：DF520）
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