原标题：铝：谣言倾销储备触及盘中价格限制资料来源：文华财经
征文通知（作者：CCB期货比Fifi还要多）-1.引发倾销储备的传言上海铝业一旦达到极限
3月23日，铝行业的铝价和相关库存遭受了严重损失。 上午开市后，上海铝市场继续下跌。 截至10:49，主力合约2105触及下限至16480元/吨，跌幅超过5％。 随着熊市情绪的释放以及市场对倾销储备谣言的消化，价格开始上涨。 截至收盘，沪铝2105收于17085元/吨，跌幅收窄至2.57％，日线收盘下跌。 前20名主要参与者的多头和空头位置已大大减少，而前5名主要参与者的主要头寸仍在增加。
在A股市场上，受许多不利因素的影响，例如美国债券收益率的持续上涨和铝价的跌幅限制，铝库存也受到了影响，跌幅更为频繁。 下限为宜丘资源，豪美型材，民发铝业，神火，云鹿和焦作万方； 天山铝业下跌近9％，中国铝业下跌超过5％。 在香港股市，中国虹桥下跌超过12％，中国铝业下跌超过9％。
铝市场遭受重大挫折，主要是由于市场传闻国家储备局将倾销500,000-800,000吨铝锭。 但是，截至发稿时，该消息尚未得到证实，对此猜测高度怀疑。 很难对铝价形成持续的负面影响，不应对此进行过分解释。 我们仍然需要注意未来倾销储备的可能性。
在华东现货市场上，随着上海铝业早盘触及跌停，持有人迅速不愿出售，下游采购趋于观望。 市场流动性收紧。 后来，随着市场趋于稳定和反弹，少数持有人的出货量略有增加，但恐惧仍未定，实际交易规模极为有限。 总体来看，23日现货交易仍集中在17,150-17220元/吨，当月折价约40元/吨。
在库存方面，截至3月22日，根据上海有色金属的统计，国内电解铝社会库存为125.6万吨，比前四周增加600万吨。 南中国海地区的业绩已经减少，而巩义地区的到来却继续增加。 与上周四相比，本地库存略有增加。
2.倾销事件分析
采购与存储是一种大宗商品的采购与存储机制。 根据不同的采购和存储实体，通常将其分为两种情况：国家采购和存储以及商业采购和存储。 由于有传言说国家储备正在倾销其储备，因此我们正在考虑国家储备的铝锭库存情况。 国家储备局最近两次购买和储存电解铝分别是2008-2009年和2012-2014年。
根据数据，2008年至2009年，国家储备共购买和储存了59万吨电解铝，随后在2010年共投资了21.88万吨； 在2012-2014年期间，总共购买和存储了46万吨电解铝，此后没有再释放的消息。 信息收集和存储。
2010年进行了两次倾销准备金。 首先是在11月1日倾销了9.58万吨的储量，这对价格的影响有限。 第二是在11月23日倾销11.7万吨的储量，而上证指数在同一天下跌了1.33％。 ，但并未影响铝价未来的上涨趋势。 2011年8月上旬，上海铝指数创下18,575元/吨的新高。
根据表1的采购，存储和发布数据计算，目前国家电解铝储量约为83万吨。 如果将它们全部卖给市场，那肯定会改变当前电解铝供应相对紧张的局面，并导致铝价进一步下跌。 压力。 但是，我们认为不可能一次全部淘汰所有储备库存。 后续行动需要注意国家储备金实际倾销的节奏和程度，这将对铝价产生重大影响。
3.保持长期上升趋势不变，并警惕短期调整
进入2021年，铝价继续上涨，3月16日指数创下新高至17,915元/吨，但由于价格过快上涨，向下游的传递不畅通，铝条加工费低迷，加工企业的利润受到损害，下游和下游对铝价高企的担忧逐渐增加，最近的涨幅已明显放缓。 但是，库存的季节性积累相对较低，下游消费已显示出回弹力，这也为铝价提供了底部支撑，因此铝价一直在高位波动。
从长远来看，电解铝行业具有较高的能耗和较高的碳排放量。 在碳中和的目标下，未来的供应是有限的。 这是一个基本共识。 由于2017年铝行业的供应方改革而导致的产能上限可能会进一步降低。 长期紧缩格局保持不变。 尚未有关于抛储的传言，对市场的影响有限，很难使铝价继续下跌。 如果随后的倾销储备有实质性进展，我们仍然需要注意释放的实际数量和步伐。 考虑到当前铝价历史上较高，铝厂有利可图，下游铝价高企接受度不高，如果实质性的话，负面释放仍将对市场产生短期影响，但将很难弥补长期的供应缺口。
在操作上，铝价的长期上涨趋势保持不变，短期市场新闻动荡，下游对高价的抵抗，多空博弈加剧，维持逢低买入策略，但持仓可以适当减少。
作者简介：于菲菲，上海财经大学经济学硕士，从事期货和现货行业多年，于2015年加入建银期货，负责铝和镍品种的研究，致力于研究铝和镍品种。向下研究产业链的研究体系，并发表多篇专题文章。
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