美联储更加关注通胀的心理预期，而不是物价的实际表现

原标题：美联储更加关注通胀的心理预期，而不是物价的实际表现

鲍威尔上周证明米德兰预订战略发生了微妙而关键的变化，更加注重围绕通货膨胀的心理变化，而较少关注价格的实际表现。

心理和实际表现会相互影响，但米德兰预订决策者发布的新数据表明，自1990年代以来，公众对通货膨胀的看法一直未变，已接近2％。目的水平，即使价格上下波动。米德兰储备的共同通货膨胀预期指数结合了各种调查和市场数据被集成到衡量未来通货膨胀风险的指标中。 人们对未来价格和利润的期望是决定通胀实际表现的关键因素。 通用通胀预期指数显示，这些预期变化很小，仍然很低。

就近几年的预期变化而言，它正在显示出逐渐下降的趋势，并且有可能走上日式无回报之路，即价格，工资和利率逐渐衰落。这些事实使美联储动机信心十足，并实施了一项新政策，旨在让通货膨胀率在一段时间内升至2％以上的目标。他们希望，“热”经济将带来更多邮政工资上涨将使工人受益，但不会破坏人们对价格和工资未来趋势的期望。 这是一个经过精心计算的赌博，押注通胀将像流行病之前一样，并且如果发生意外情况，美联储将能够明智地应对它。

　　*经济学中的“ UFO” *

中央银行的职位通常在于管理上市鲍威尔可能正面临他多年未遇的考验。 美联储官员刚刚预测，自2000年代初房地产市场繁荣以来，房价将经历三年来最强劲的上涨。 但是，政策制定者坚持认为，他们暂时将等待观望。

美联储前工作人员，现任梅隆银行首席分析员文森特·莱因哈特（Vincent Reinhart）指出，美联储现在拒绝讨论加息“关键在于期望”。 此外，公众相信美联储已准备好随时控制通货膨胀，并且这种信念有望帮助通货膨胀真正得到控制。

他说，“只要期望不消失”，美联储将承受一定程度的通货膨胀。 “如果希望将其消除，那将是一个代价高昂的错误，因为它将很难恢复。”

莱因哈特（Reinhardt）将预期变化的过程称为经济理论的“不明飞行物（UFO）”。 虽然存在，但尚未完全了解，最好谨慎处理。 美联储在通货膨胀方面的信誉在1970年代和1980年代难以确立，当时一系列的冲击和糟糕的政策导致价格飙升。利率作为回应-1981年底有30年历史抵押平均贷款利率超过18％，现在约为3％，然后经济在两年内经历了两次重大衰退。

但是好处仍然存在：从那以后，通货膨胀一直是温和的。 可能太温柔了。 自2012年将通胀目标公开设定为2％以来，美联储几乎从未达到这一目标。 十年来低迷的通货膨胀带来了另一个风险：价格和工资上涨过低，甚至可能下降。

迅速上涨的价格已被侵蚀家庭购买力，而且系统化价格下降抑制了经济增长，对于美联储和其他主要中央银行来说，2％的通货膨胀率已经成为共识。 他们认为，当通胀率为2％时，可以在不给家庭造成压力或扭曲支出的情况下使用它。投资在决策的情况下，经济保持发展。

　　*新型捕鼠器的风险*

美联储官员去年总结说，他们在管理通胀目标方面过于严格，过于注重维持抗击通胀的信誉，以至于他们误解了经济发展的过程。失业密切相关，但通常处于较低水平-可能是由于技术或全球化，或者是中央银行成功地创造了抗通胀情绪。

经过多年的自省，美联储得出结论认为，这意味着经济繁荣可能会持续更长的时间并不断积累。就业机会就业和薪资压力而不会导致通货膨胀率上升。 新方法似乎正在起作用。 新的王冠流行导致去年春天的预期指数下降，但在当年晚些时候有所反弹。 指数数据将在4月更新。 另一个信号也对他们有利。 长期通胀挂钩证券所隐含的10年预期通胀率低于短期证券隐含的可比5年预期通胀率。

　　摩根士丹利全球的固定收入投资组合经理吉姆·卡伦（Jim Caron）表示，这意味着投资者相信美联储能够在一段时间内将通胀保持在2％以上，然后将其拉回到目标水平而不会过早出现通胀战。

卡隆说：“每当您声称拥有一套新的捕鼠器时，就有风险。” “但是通货膨胀的长期综合实力仍然存在，而且它们是正确的。” 对于Powell，在接下来的几个月中可能需要一些解释。 上周，他详细介绍了预计在流行病之后出现的价格标签。激波（贴纸震动）不是问题。 鲍威尔承认，随着人们摆脱流行病的束缚并增加支出，今年的通货膨胀率将“显着增加”。 “你每晚只能出去吃饭一次，但是很多人可以出去吃饭。” 过去一年的限制解除后，它重新产生了消耗利率最终将稳定在正常水平附近，而通胀预期保持不变。 “结果将是一次性扩张的浪潮。” 他说。

（来源：Youcai.com）

（负责人：DF545）