原标题：美国短期国债和长期原油！在这一轮剧烈的市场波动中，又发生了另一起私募股权大火
在今年动荡的市场环境中，过去“利基”的宏观战略基金它正在走向“公众”。 该基金经理获悉，上周在数百亿美元的私募股权下出售了一支大型基金。产品半小时内抢劫了200个名额。 在春节后急剧下跌的市场中，一些宏观策略基金通过做多原油，铜和其他工业产品，做空美国债券，购买周期性股票并以股指期货对冲来创造正回报。
今年逆势而上，创造了正收入
宏观策略基金受到客户追捧
基金经理最近从一个大公司开始银行该频道获悉，新发行的规模为100亿美元的私募股权Lerui Assets的宏观分配基金的第三阶段最近发行了3个数字，总计600个位置，它们将在三天内售罄。 “其中，第一个数字共有200个名额，需要半小时。在被抢劫后，客户非常积极地认购宏观基金。” 渠道消息人士说。
据了解，乐瑞资产成立于2011年，是第一批键私募股权基金的创始人唐一婷是中国债券市场在为之工作的第一代投资者中美国广播公司总部和Essence Securities在资本市场投资和研究方面拥有大约25年的经验。公司核心团队平均在债券市场拥有超过15年的经验，并且拥有稳定的固定投资首都表现。 目前，乐锐在北京，深圳和香港设有办事处，其投资业务已部署在国内外资本市场。
实际上，在今年动荡的市场环境中，宏观策略基金已经取得了不错的回报。 根据私募股权排名的不完全统计，截至3月18日，今年有业绩记录的268只宏观策略基金的平均收益率为2.12％，其中167只基金今年实现了正收益，占比62.31％。 其中，由乐瑞资产，博通投资，宏湖投资等私募股权基金管理的宏观基金在假日后的市场低迷中创造了绝对的回报。 今年一些私募股权基金甚至超过了20％。
还有一位私人股本消息人士说：“今年，该公司的宏观策略产品已获得超过15％的回报。尽管过去一个月市场大幅下跌，但我们的基金仍获得了约3％的正回报。 ”
什么是宏观策略基金？ 它主要基于对宏观经济环境的判断，通过股票，债券的分配，产品，海外股票和债券等多种类型的资产，并在多空方向上获利，以解决当前市场单一资产战略阶段性失败的问题。 宏观战略基金过去在资产管理行业中相对“小众”，看上去“高低不一”，但现在它们已被越来越多的投资者所认可，并且正变得越来越“受欢迎”。
宏观策略基金今年将如何投资？
低相关资产（如股票和商品）的分配
基金经理了解到，如今，国内资产管理界的一群人善于做出宏观经济判断，并积极投资于宏观战略，希望能获得更多的回报。
乐睿资产公司的一位人士告诉基金经理，“乐睿的宏观基金可以分配各种类型的资产，例如股票，债券和大宗商品，并且各种资产被完全轮换并调整为0-100％。 今年1月，我们发布了《 2021年投资前景》。 当时有人指出，债券市场仍在下跌，因为从宏观角度看，全球经济复苏，生产者价格指数上行方面，债券在通胀预期上升下利率预计上涨，债券价格预计会下降，所以我们很小位置做空美国国债期货。此外，随着全球经济的共振复苏，美国10年期国债收益率有望上升。交换，做空美国国债的一部分。 ”
同时，该人士还表示，在1月初，随着中国经济继续得到修复，美国经济有望得到修复，对工业产品的需求有望恢复。 然而，在流行期间，它受到能力破坏，环境保护和碳中和的目标的影响。供应增量增长仍然有限，当供应超过需求时，大宗商品价格将迎来上升的窗口。随着疫苗的释放和疫情的缓解，美国周期性部门的总体产出反弹，美国债务利率诸如上升趋势之类的因素今年已经“繁荣但下降”。 因此，就操作而言，它在原油，铜和其他工业产品中做多，但在黄金中做空。 在公平方面，它提出了一些亲周期性的目标。 乐瑞资产通过股指期货及时减少了股票头寸，避免了春节后的市场下跌，并牢固地把握了节日前的胜利果实。
博通投资说，目前的整体股票头寸接近90％，但综合空头IF期货指数目前的综合空头头寸约为70％。 “我们没有通过减轻解决市场波动的主要原因是，我们的股票都是好公司，而且价格合理。 在这种波动性下，一方面，它们相对抗跌势，另一方面，在市场动荡稳定之后，这些低估值是不错的目标。市场将进一步认识到这一点。 我们今年的策略是“多种IC期货（CSI 500股指期货）+空IF期货（沪深300股指期货），前者通过基本股票选择获得alpha收益，后者使用做空上海和深圳300股指期货来对冲和平滑净值。 ”
今年上半年看涨工业产品和股票，看跌债券
宏观策略基金从“利基”到“大众”
关于今年的市场，乐睿资产表示，在积极的力量的支持下，例如疫苗的逐步实施和2021年出台的反周期调整政策，全球经济反弹的动能将逐步释放。 连同供应方的清算状态，未来欧美市场将面临通货膨胀。 风险; 预计中国经济还将进一步发展，货币政策逐渐恢复正规化。 “在投资运营方面，一旦形成宏观趋势就很难迅速扭转。因此，乐瑞资产在2021年上半年的投资前景将继续指导宏观战略的运作。”
Bertone Investment认为，在低基数，非金融的支持下，企业利润增长率有望反弹至20％以上，利润增长率相对较高，同时信用在相对温和的紧缩政策下，股票市场不应该有彻底摧毁整个估值的风险，并且当前股票市场的高估是结构性的，没有整体的高估泡沫。 “目前，两个核心配置方向相结合。一个是由于行业原因而被歧视的领导者，主要是房地产和能源；另一个是在新的轨道上尚未完全形成共识的潜在领导者，包括SAAS和一些新的消费情景。在结构性估值压缩的过程中，市场不可避免地会经历波动性的增加。我们还将使用各种工具（例如期货和期权）来平衡整个投资组合。”
曾经属于“利基市场”的宏观战略基金现在正朝着“质量”方向发展。 乐瑞资产指出，环境越复杂，宏观战略优势越容易凸显，因为它可以基于对宏观经济周期变化的把握而对股票进行全面比较。 ，债券，外汇，商品等资产，集中在最佳投资轨道上，从而解决了单一资产战略分阶段失败的问题。 “尽管长期以来在中国市场尚未制定宏观策略，但该策略的代表基金近年来在市场上表现良好。它具有传统的投资，例如跨越牛市周期，与股票和债券等单一策略的相关性较低。该策略不具备的特征吸引了越来越多的投资者的注意。”
Bottom Investment表示，坦率地说，国内宏观对冲策略的长期表现并不出色，业绩的稳定性也很困难。 与期货商品和其他市场不同，股票资产为零和。游戏，您可以通过挑选股票来跟随公司的成长来获得alpha收入。 “正是出于这种考虑，Bottom当前基于宏观角度判断资产机会，并通过对冲工具和杠铃结构建立投资组合。”
（来源：《中国基金报》）
（负责人：DF064）
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