原标题：基督徒无法承受的重担，个人基金经理明天押注该行业押注来源：上海证券报
在漫长的农历新年假期之后，市场经历了急剧的调整。 从基金净值的变化来看，除了去年专注于核心资产的基金外，去年收益有限的一些基金也遭受了严重的回撤。 结合基金季度报告中披露的重仓数据，押注同一行业的高头寸甚至全额头寸是该基金净资产回撤的重要原因。 例如，“中国工业升级”，“长盛城市化主题组合”，“东吴多策略”等基金在军备股上大肆赌博，“狮龙混合动力”，“金鑫深圳成长组合”，“金鑫稳健策略”等基金在半导体业赌博，苏州分配优化基金和化工股等赌博。
从行业内部人士的角度来看，这种激进的个人基金经理的运作方式不仅违反了基金合同，而且还违背了基金投资和风险分散的应有含义。 甚至基金公司和销售平台也默认了这种投注方式以谋取利润。 这种操作正成为投资者难以承受的负担。
多个基金押注于一个部门
从今年的市场表现来看，根据申万的一级行业分类，国防和军工行业领跌。 截至3月22日，今年的降幅已超过18％。 相应地，有关国防和军事工业的主题基金表现不佳，自今年年初以来下降了15％以上。
值得注意的是，除了许多国防和军事工业主题基金外，一些非军事工业主题基金也大幅下跌，例如大摩万众创新混合动力A，中国产业升级，长城双动力混合动力等基金。下降了20％以上。
根据该基金《 2020年季度报告》中披露的数据，上述基金表现不佳的原因是几乎全部押在了军事库存上。 以中国产业升级基金为例。 通过该基金的季度报告，可以发现，截至2020年底，该基金的前十大重磅股票全部是军事工业股票。
如果说中国工业升级基金里装满了军工股，那么仍然存在着军工升级的逻辑，那么长盛城市化主题基金几乎就装满了军工股，这有点难以形容。根据该基金的季度报告，截至去年年底，其十大重量级股票中，除了智飞，全部为军工概念股。
东吴多策略基金也押注军工行业，前十大权重股全部是军工股。摩根士丹利创新混合型基金（Morgan Stanley Innovation Hybrid Fund）在今年领跑大盘的主要原因是其股票下跌。军事工业股票的大量持有。 在其前十大重仓中，包括航空发动机，锐创微纳，紫光国威，中航沉飞和中航工业西飞5军工股。
自今年年初以来，军工股急剧下跌，暴露了上述基金的“极端下注”风格，而这仅仅是工业下注投资的冰山一角。 实际上，其他基金的落后表现也源于对单个部门的押注操作。 以金鑫基金的孔学兵为例。 他管理的金新深圳成长混合型基金是所有半导体股票。 他的另一只基金，金鑫稳定策略基金，也充满了半导体股票。 持有量最大的十只股票全部是半导体股票，占该基金净资产的75％。
个别年轻的基金经理“赌博”
通过分析，可以发现上述基金具有两个显着特点：一是基金经理长期没有接管基金；二是基金经理长期没有接管基金。 二是该基金规模较小。
以中国产业升级基金为例。 基金经理戴瑞良于2020年6月18日上任。自去年第三季度以来，他一直在增加军事工业股票的头寸。 截至去年第三季度，其十大重仓股中有7家军工股。 在第四季度，所有十大重磅库存都被军事工业库存所取代。 从基金规模来看，截至去年底，该笔资金仅为1.33亿元。
奇怪的是，从戴瑞良过去管理的基金的业绩来看，其表现是中等的。 其中，他于2016年5月开始管理的中国高端制造业混合型基金，截至2018年初离任时损失了9.3％。过去的表现欠佳，但戴瑞良的持股风格变得更加激进。
长盛城市化基金的经理戴毅于2018年6月开始管理该基金，截至去年年底，该基金仅为4600万元。 从戴毅管理的其他三支基金来看，它们主要集中在军事工业，新能源和白酒领域。 其中，由他单独管理的两项基金分别为3.8亿元和1.76亿元。
如果由一个基金经理管理的多个基金全部押注于同一部门，则可以解释为该基金经理的能力在同一部门。 令人困惑的是，由同一人管理的不同基金下注于不同部门。 东吴基金的周健就是这种情况。 他管理的这两只基金押在不同的行业。 根据该基金的定期报告，截至去年底，他管理的东吴多策略基金还不到3300万元。 周健只在去年12月16日接管了该基金。 在短短的十天内，他用军事工业股票取代了他所有的前任职位。 他管理的另一只基金，东吴分配优化基金，里装满了化工股。 基金的规模甚至更小，截至去年底，规模不足1600万元。
除了上述基金经理外，还有许多新手基金经理会购买高职位的同一行业。 例如，管理长城双电基金的尤国良和龙玉飞都押在军事股上。 前者担任基金经理不到一年半，而后者才刚刚成立三年。 新华新动力灵活分配基金的基金经理刘斌已经担任基金经理只有一年了，他几乎拥有新能源汽车概念股的全部存货。
谁在推动终极运营？
刚起步的基金经理们通过押注单一领域而越来越多地押注明天。 在业内人士眼中，这种现象令人担忧。 接受记者采访的许多长期业绩卓著的投资领导人表示，从历史业绩的角度来看，将赌注押在一个部门上的这种激进行动最终将证明是在破坏价值，而不是创造价值。 即使在风格适合市场时可以为投资者带来回报，似乎投资者整体上还是很难赚钱。
“如此激进的操作等同于将基金变成增强型子行业指数基金。从理论上讲，有可能获得超额收益，但这只是理论上的，因为大多数追求这类基金的投资者都会追赶。他们没有选择正确时间的能力。从历史表现来看，大多数投资者都在亏损。” 华南一位高级基金经理说。
由于此类操作大多沦为破坏价值的行为，为什么这些年轻的基金经理仍然蜂拥而至？ 上海的一家私募股权基金经理表示，上述各方的利益在相关公共基金利益链中不一致，包括基金经理，投资者，基金公司和基金销售机构。 由于相关方之间在投资认知上的巨大差异，当各方的利益难以匹敌时，对投资认知较少的投资者来说是最不利的。 对于基金经理来说，最终的运作非常具有成本效益。 如果下注成功，它将吸引市场注意力，并有可能扩大规模。 如果下注失败，则很有可能在短时间内不会被解雇，即使您被解雇，也可以转到另一个地方继续。
从行业内部人士的角度来看，如此多的基金管理人选择在一个部门上押注，一定程度上源于Lion Growth Hybrid Fund和其他基金的“示范”效应。 负责Lion’s Growth Hybrid基金的Cai Songsong在半导体领域拥有极端地位，将Lion’s Growth Fund变成了互联网名人基金。 去年，该基金的净值增长不到40％。 尽管其表现平平，许多投资者亏损，但其规模却实现了爆炸性的增长。 截至2020年底，该基金规模达到327亿元。
“ Lion Growth Hybrid Fund规模的增长似乎已经使许多基金公司找到了通往南方的捷径，从而使许多基金也能效仿。” 资深基金经理说。
上海一家基金的第三方人士说，作为服务公众的公开募股基金，采用这种激进的经营方式并将投资者利益作为讨价还价的筹码，不仅违背了公开发行基金的包容性，而且还违背了公开发行基金的包容性。也偏离了基金合同。 。 “对于投资者而言，赚钱才是硬道理。对于那些已成为互联网名人的基金而言，普通投资者实际上很难赚钱。这类基金产品的含义是什么？这些基金的专业意义是什么？经理？？”
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