原标题：爆裂！ 今年的“最佳”基金扩张策略：限制购买！这些“失败”的牛吉也发挥了作用
概括
[Suddenly! This year’s “best” fund enlargement strategy: purchase restriction! Moreover, these “defying” Niu Ji also acted]“潮流消失了，然后你知道谁在裸泳。” 自牛年以来，股市暴跌，一些明星基金遭受了严重的短期下跌。 并追捧。 （中国基金新闻）
“当潮水消散时，我知道谁在裸泳。” 自牛年以来，股市暴跌，一些明星基金短期下跌严重，低调获利的基金受到投资者的称赞和追捧。
但是，一些“不足”的主动型股票基金逆市行进，并迎来了净买入资金。公告暂停订阅或暂停大规模订阅，以防止短期资金流入激增和摊薄股票持有人的收入。
3月对47只活跃股票基金的购买限制
大多数基金都具有出色的应变能力
3月22日，广发基金该公告指出，为了保护基金份额持有人的利益，公司决定GF将在2021年3月23日起引领价值增长混合基金暂停投资者对总金额超过100万元人民币的大额企业的单个基金账户的单日认购（包括转换和转移，固定金额和可变金额投资）。
也就是说，如果投资者单日认购单个基金账户（包括转入，定额和变额投资）的基金申请额大于100万元，则100万元将确认成功。金额在100万元人民币（不含）以上的部分，有权确认失败； 如果投资者有一个单一的资金账户，一天内有多次累计购买金额超过100万元，则将申请金额从大到小排序，公司有权确认超额申请的失败。
除上述基金外，GF锐意领先混合动力，工银瑞信战略转型主题和中融融安第二等主动型股票基金最近都宣布暂停认购或暂停大规模认购。 自三月以来，已进入有购买限制的活跃股票基金。 该数字已达到47（合并份额计算）。
值得注意的是，上述大多数限购基金在今年的股市恐慌中表现良好。
根据数据，截至3月19日，上述47只限购基金今年的平均收益率为0.08％，超过了同期活跃股票基金约-3％的平均收益率。
其中，林英瑞领导的广发银行以30.46％的收益率领先，暂时排名今年主动型股票基金的“冠军”； GF锐意领跑混合收益率17.67％，工银瑞信的战略转型主题，GF高端制造业等。产品同期表现它也超过了6％，在股市恐慌中相对具有弹性，并获得了可观的超额收益。
谈到抗跌基金实行限购的现象，许多业内人士表示，在股市恐慌期间，一些抗跌基金有资金。净流入在这种情况下，实施购买限制是为了避免过多的新资金和稀释股票持有人的收入。
华南基金公司市场部的一个人说他公开发售实际上，中国的“抗跌”基金在不久的将来确实是资金净流入，这也反映出对冲基金的需求以及今年市场环境中对此类产品的认可。
大型北京募集资金该经理还透露，他的公开发行机构中的一些基金在股市崩盘中表现良好，并且对市场表现出正回报。 他们还获得了净购买资金，并且短期基金规模显着增加。
但是，北京的一家中型基金公司表示，基金的表现并不一定与认购的中止或限制有关。 只有当产品规模太大或者当前规模能够实现产品投资策略时，基金产品才会在业绩审查级别被暂停或限制。不大，购买限制的实施可能是由于投资策略的容量限制，而更多购买限制的原因可能仍然是性格在特殊情况下需要进行特殊分析。
短期规模大波动
将直接影响投资策略和业绩
从最近的“亏空基金”和大量库存的投资策略可以发现，这些产品通常具有左侧布局和反向投资策略。 换句话说，这些产品大多数都购买了一些相对“不受欢迎”的股票。
例如，GF的价值在今年已经增长了30％以上，处于领先地位。交通运输，银行等待亲周期性的部门，天能电力，华融股份，华铁等一下不受欢迎的股票“排在基金中持有量最大的十只股票之列；工银瑞士信贷的战略转型主题基金也持有大量头寸。中国建筑，健龙五金和其他建筑业股票，以及银行，保险股票； 安新的动态策略也在建设上投入了大量资金，房地产股，今年第一季度基金净值趋势是稳定的。
他说：「在一般情况下，这些「不受欢迎」的股票的市值不会很大。倘若持续有资金净流入，将会给基金经理的运作带来一定麻烦，并会影响现有持有人的收入。因此，暂停并限制订阅，就可以对其进行控制现金周转进入的速度促进了产品的操作和管理。 “华南基金公司市场部的上述人士说。
据营销部门分析，“亏空基金”净购买规模的快速增长将主要影响基金经理的投资策略：一方面，如果净买入量较大，将会减少整体产品位置，影响产品的净值性能； 另一方面，如果基金经理偏向于反向策略和中小型市值股票，则基金经理需要挖掘出更多高质量的目标来进行新基金的投资。
“最近，基金的规模增长了一些，短期内感觉超出了当前的投资框架。原始的方法需要加以调整，这也符合基金持有人的利益。” 北京某大型公开募股的优质基金经理也坦言，近期基金对“抗跌”基金的持续净买入有很大影响，尤其是持续的大规模购买，这将直接影响到投资。策略和绩效。
许多投资研究人员告诉记者，该基金的规模及其业绩是相辅相成的。 秤的稳定性是获得良好性能的前提。 但是，短期规模的巨大波动将对绩效产生负面影响。
上述北京中型基金公司表示，如果基金能够长期保持稳定的净申购状态，则可以提升基金的投资业绩;如果基金的未来预期是长期稳定的净申购，当然前提是规模不要太大，有利于基金经理按照正常节奏选择长期乐观的产品，有利于稳定产品的表现； 在资金正常运作的情况下，如果面临巨额资金净赎回，规模发生了重大变化，基金经理需要出售所持资产的类型。 大量购买也将导致持有量的变化。 同时，很难掌握大笔购买和赎回的比例和时间。产品管理可能带来流动性冲击。
上述北京大型公募基金管理人也认为，短期规模的快速增长将稀释股票持有人的投资收益。 同时，这也会对基金经理的投资运作产生影响，这会在短期内迅速减少持仓量，并影响基金经理的投资布局。 通过购买限制，可以使资金规模与产品的常规管理相匹配。
根据该基金经理的说法，在股市低迷期间，他所管理的基金在短期内受到保险基金的大规模赎回操作。 该基金被动地出售流动性较好的蓝筹股，这导致该基金错过了当年的蓝筹股市场。 最高点还将迎来普通投资者的热心购买，基金头寸的迅速下降也可能导致基金的表现无法跑赢大盘。
“稳定的基金规模可以创造长期业绩。当前的持有期基金和定期开放式基金更适合投资者关注并持有很长时间。” 他说。
（来源：《中国基金报》）
（负责人：DF380）
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