原标题：美国债券收益率飙升，三个新兴市场的央行提高了利率。 A股的估值会不会增加？
最近，发达国家和新兴市场国家的货币政策朝相反的方向发展。
一方面，美国，欧洲和日本维持宽松政策。 另一方面，巴西，土耳其和俄罗斯的中央银行提高了利率。
面对国际资本的变迁，分析人士指出，投资者不需要对新兴市场国家的加息有过多的解释。 真正起决定性作用的三个中央银行是美联储，中国中央银行和欧洲中央银行。
在国际流动性“挣扎”之际，中国目前没有加息的压力，中国对外资仍然非常有吸引力，这有利于A股市场的持续增长。 此时，国内抱团股票的估值可能会继续，但长期资金已经开始部署。
新兴市场中的三家中央银行提高利率
美国的宽松政策仍在增加。 最近，美国国会通过了一项新的1.9万亿美元的经济刺激计划。 美联储主席鲍威尔表示，未来两年将不会加息，将维持零利率和目前的债券购买规模。 美国国债收益率继续上升并超过1.7％。
相比之下，三个新兴市场的中央银行提高了利率：3月17日，巴西中央银行宣布将基准利率从2％提高至2.75％； 3月18日，土耳其中央银行将基准利率从17％提高到19％。 ％; 3月19日，俄罗斯中央银行宣布将基准利率提高0.25个百分点至4.5％。
从三大央行的声明来看，通货膨胀是三大央行加息的主要原因。 一些中央银行还提到了汇率和资本流动对货币政策决定的影响。 简而言之，加息的进一步背景是提前应对美元反弹。 可能的资本外流。
此外，业内人士认为，目前有望提高利率的经济体是：印度，韩国，马来西亚和泰国。
高盛（Goldman Sachs）经济学家阿尔贝托·拉莫斯（Alberto Ramos）表示：“全球货币背景正在发生变化，不幸的是，必须对此作出反应的经济体恰恰是最脆弱的经济体。巴西完全属于这一类。”
分析人士认为，美国经济的复苏有望推动长期美国国债收益率的上升，吸引投资者退出风险较高的新兴市场并购买美元。 存在资本外流的风险。
华创证券总结了危机期间的全球降息周期，并指出，在危机初期，它通常在发达经济体中爆发，带来了美国，英国，日本和欧洲等主要的全球需求各国率先降低利率； 随着金融危机和经济衰退，衰退蔓延到世界各地，制造业国家（韩国，东盟国家等）和资源国（巴西，俄罗斯等）开始降低利率。
在经济复苏时期，资源国通常率先引发通货膨胀压力并进入加息周期。 然后，全球需求的改善带动了制造业国家的经济，并进入了加息周期。 作为最终需求国的发达经济体通常最后进入加息周期。
“目前，世界已经进入了由资源国主导的加息周期。巴西和俄罗斯已经开始加息；制造业国家的加息周期可能会在未来启动。市场预计，南美韩国，泰国，印度等将在1年内加息1年；而美国和欧洲等最终需求国加息的时间点可能还很遥远。” 华创证券指出。
中国升息压力不大
当世界资本市场发生变化时，在进口通货膨胀的带动下，中国的生产者价格指数也继续同比增长。 但是，进口通货膨胀对CPI的影响相对较低。
“中国目前没有提高利率的条件。” 国泰君安的推理是，一方面，进口通货膨胀是可控的；另一方面，进口通货膨胀是可控的。 另一方面，经济势头放缓，基本面不支持加息。 另外，长期利率提前上涨，暂时没有必要提高利率； 最后，在上一轮全球加息周期中，中国的加息步伐明显落后于新兴市场国家。
Essence Securities进一步指出，进口通胀预计对CPI的影响相对较低。 同时，中国大规模资本外流的可能性极低。 最后，作为世界第二大经济体，中国的货币政策具有较强的独立性，目前的货币政策已经在正常范围内，明显趋同的可能性不高。
实际上，3月20日，中国人民银行行长易纲在中国发展高层论坛圆桌会议上表达了他对货币政策的看法，这使市场安心。
易纲强调，我国货币政策调控空间很大。 中国的货币政策一直保持在正常范围内，拥有适当的工具和手段，且利率适中。 我们要珍惜并充分利用正常的货币政策空间，保持政策的连续性，稳定性和可持续性。
当前广义货币M2的同比增长率约为10％，基本与名义GDP增长率匹配。 10年期国债收益率约为3.2％，公开市场7天反向回购利率为2.2％。 到2020年，CPI将同比增长2.5％。 。 从这些数字可以看出，中国的货币政策处于正常范围，有提供流动性和适当利率水平的空间。
易纲认为，货币政策既要注意总量，也要注意结构，要加强对重点领域薄弱环节的针对性支持。 在保持总体合理和充足流动性的基础上，货币政策可以起到定向支持的作用。 货币政策需要在支持经济增长和预防风险之间取得平衡。 中国的宏观杠杆比率基本保持稳定，这为抑制经济主题提供了积极的动力，同时抑制了金融风险的增长和积累。
“从易纲行长的讲话中可以看出，目前实施稳健的货币政策不会大为改观。这也消除了许多投资者的疑虑。支持经济复苏而不大转弯也是这是两届政府工作报告的结果。重要的内容是，今年的货币政策仍将保持合理充足的流动性，因此投资者不必太担心。” 前海开元基金首席经济学家杨德龙说。
A股估值会继续吗？
总体而言，这一波国际货币政策变化对中国经济的影响较小，但股票市场的影响较大。
3月19日，中国证券监督管理委员会主席易惠满在钓鱼台说，一些学者和分析家更加关注外部因素，而不是国内因素。 他们比LPR，Shibor和中国国债收益率更关注美国债券收益率。 要注意的不仅仅是国内的CPI。
“实际上，A股市场的趋势更多地是由国内因素决定的，而不是由外国因素决定的。” 杨德龙说。
杨德龙认为，“对于新兴市场国家，加息可能会影响其股市的表现，但建议投资者关注美联储，中国中央银行和欧洲中央银行的行动，而不是而不是过分地解释新兴市场国家的加息，因为每个国家的情况都不尽相同，而真正起决定作用的是三个中央银行：美联储，中国中央银行和欧洲中央银行。”
“在这一年中，我国没有加息的压力，进口通货膨胀的压力也不大。这有利于A股市场继续摆脱缓慢的牛市。” 杨德龙说。
私募股权排名未来之星基金经理胡波也认为，“最近，许多新兴国家提高了利率。 但是，从整个中国的角度来看，加息的压力相对较小，总体流动性保证金收紧是一个更可能的方向，但货币政策不会急剧改变。 紧缩流动性仍将是一个相对漫长的过程。 总体而言，这将对市场产生一定的影响，但不必过于悲观。”
杨德龙认为，当前的A股市场通过一波下跌潮逐渐吸收了一些高价值行业的估值压力，许多优质股票也失去了机会，开始吸引逢低买入资金。 对于高质量的公司或基金，您可以选择分批购买底部或牢固持有，并坚持长期原则。 从短期来看，一些具有估值压力的优秀公司从长远来看实际上可以消化高估值。 公司的真正内在价值不能仅通过某些估值模型来判断。 考虑公司的行业地位，品牌价值和护城河更为重要。
胡波指出，总体A股仍处于调整状态，尤其是包团股有较大回调，流动性边际紧缩也将从整体估值水平上影响包团股的估值。 看起来，即使经过前期的大幅下跌，包团股票的整体估值仍处于相对较高的水平，因此不排除包团股票可能会继续回落。 但是，如果抱团股票继续回落，其投资价值将进一步凸显，并迎来更好的布局机会。 因此，我们将更加关注宝团股票回调所带来的再介入机会。
Bamai Investment总经理Xu Qiongna认为，在最近对白马股票进行估值之后，白马股票已经处于逐步回归合理估值的过程中。 市场将利用时间腾出空间来完成对白马股票高估值的泡沫消化，而不是继续猛烈地回撤，但并不排除某些“假白马”可能确实以其原始形式出现。
徐琼娜认为，包团股票的估值仍然相对较高，短期内不太可能恢复上升趋势。 长期以来，周期性库存一直被低估，机会相对较大。 但是，由于周期性股票的价格一直很灵活，因此很容易显示“大起大落”。 普通投资者很难掌握它，但是中长期投资的价格比会更好。
“您还可以注意其他成长型公司的投资机会。已经对其进行了很长时间的调整。但是，由于此类公司的估值并不便宜，并且股价在最低点可能并不便宜。 ，购买太多是不合适的。建议采用固定投资方法来等待机会。” 徐琼娜说。
（作者：庞华为华为编辑：朱一民）