原始标题：煤炭工业周刊：工业需求在淡季为动力煤提供了支持，并且继续对领先的煤炭公司持乐观态度
本周观点：煤炭行业在顺周期逻辑下仍有很大的估值恢复空间，因此煤炭估值偏低，而煤炭价格偏高股利属性与最近匹配资金配置首选项。 “碳中和”
煤炭行业低迷要求收缩的期望已经存在长严重低估了，但供应年底的预期收缩还没有完全反映在股价中。我们继续对领先的煤炭公司持乐观态度，并预计将在第一季度出现。表现去年同期大幅增长。
在动力煤方面，本周港口动力煤价格稳中有涨，CCI 5500收于633元/吨，每周链比+3元/吨。下游，发电厂的煤炭库存继续下降至较低水平。 尽管随着采暖季节的结束，每日消费量有所下降，行业在需求的强劲支撑下，价格迅速企稳并小幅反弹，但仍处于同期的历史高位。 在坑口方面，对化学煤和北方发电厂的需求已经反弹，本周坑口煤价格依然坚挺。运输另一方面，煤炭的海运价格本周有所反弹，大秦线将在4月进行大修，货运量本周有所回升。 在港口方面，环渤海港口的煤炭库存本周有所下降。
我们认为，当前每日消费的增长主要受到强劲的工业需求的支持。 尽管供暖季节将在短期影响民用需求，但我们对工业需求的弹性感到乐观。 预计与历史同期相比，发电厂的日消耗量将继续大幅增加。 发电厂库存已恢复到较低水平，港口的仓库已基本到位，预计4月份大秦线大修后仓库将继续流向仓库。安全检查随着正常化趋势的发展，未来的煤炭价格趋势主要需要观察下游需求的强度和连续性。 在4月份大秦线的维护以及此后电厂的补充的支持下，预计煤炭价格没有大幅度下跌的基础。 我们认为，上半年煤炭价格将保持高位。 我们维持对今年煤炭价格将集中上涨的判断。
在双焦方面，本周炼焦煤价格继续下跌。 第四轮和第五轮焦炭价格连续两轮下跌100元/吨。 假期过后，焦炭价格下跌了500元/吨。 在焦炭方面，钢厂继续加大环保生产限制，购买焦炭的意愿较弱。 预计第六轮增减将落下。焦炭下降将抑制焦化企业焦煤采购要求，炼焦煤在短期内也很疲软，但从中长期来看，新的炼焦能力正在逐步使用。 目前，炼焦煤的供应仍然有限，并且仍有增长空间。
领先的煤炭企业业绩热潮仍在适当的时机，预计第一季度业绩将显着提高。煤炭，由于在顺周期逻辑下仍具有很大的估值恢复空间的行业，低估值和高股息属性与最近的资本配置偏好。 陕西煤炭/神华当前股息收益率仍高于5％。主要推荐目标是动力煤水龙头中国神华，陕西煤炭工业，露天煤矿业，以及成长中的西南焦煤领导者盘江股份。
中信煤炭指数本周为1.5％。
近5天（3.15-3.19）上证综合指数-1.4％，深圳成分指数-2.1％。在中信工业指数中，煤炭指数为-1.5％，在30个中信一类工业中排名第20; 增幅最大的前五名是美津能源，宝丰能源，ST安泰，包太龙，* ST平能; 降幅最大的前五名是郑州煤电，陕西黑猫，神火股份，云美能源，伟大的能量。
动力煤上涨，焦煤下跌，第四，第五轮焦炭共上涨200元/吨。 动力煤港口价格/坑口价格，螺纹钢价格，海运煤炭价格和国际煤炭价格上涨； 焦炭，炼焦煤和国际煤炭价格油价模式下降了； 水泥价格疲软。
在动力煤方面，本周港口动力煤价格稳步上涨。 CCI 5500收于633元/吨，周周涨幅为+3元/吨。 下游，发电厂的煤炭库存继续下降至较低水平。 尽管采暖季节结束时日消费量下降，但在工业需求的强劲支持下，日消费量迅速稳定并略有反弹。 在同一时期，它仍然处于历史高位。 在坑口方面，对化学煤和北方发电厂的需求已经反弹，本周坑口煤价格依然坚挺。 运输方面，煤炭海运价格本周回升，大秦线将在4月份进行大修，本周运输量有所回升。 在港口方面，环渤海港口的煤炭库存本周有所下降。
在双焦方面，本周炼焦煤价格继续下跌。 第四轮和第五轮焦炭价格连续两轮下跌100元/吨。 假期过后，焦炭价格下跌了500元/吨。
推荐主题：陕西煤炭工业，中国神华，盘江股份，露天煤矿业。
领先的煤炭公司的表现仍在适当的时候，并且第一季度的表现有望显着提高。 在顺周期逻辑下，煤炭作为一个仍具有大量恢复估值空间的行业，低估值和高股息属性与近期的资金分配偏好相吻合。 陕煤/神华目前的股息率仍在5％以上，主要推荐目标是动力煤水龙头中国神华，陕西煤炭工业，露天煤矿业，以及成长中的西南焦煤领导者盘江股份。
风险警告
宏观经济系统性风险；出口，下游房地产和基础设施的恢复低于预期；进口煤炭政策的放松超出了预期。 内蒙古，陕西，山西等地的煤炭产量释放超出预期； 预期的“碳中和”发酵超出了预期； 新能源的技术进步超出了预期。
（文章来源：西部证券）
（负责人：DF506）
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