私募股权公司密切关注流动性变化，长期看好成长股机会_东方财富网

原标题：私募股权公司密切关注流动性的变化，长期看好成长型股票的机会

概括

[Private equity is highly concerned about liquidity changes and long-term optimistic about growth stock opportunities]经过重大调整后，上周市场趋于稳定，但上周五的长期负线使投资者感到不安。 私募股权公司认为，一些好公司的估值已降至合理水平，未来“核心资产”将出现分化。 今年的结构性市场值得乐观，市场没有整体泡沫，我们需要注意流动性等因素。 （中国基金新闻）

经过重大调整后，上周市场趋于稳定，但上周五的长期负线使投资者感到不安。公司估值已降至合理水平，未来“核心资产”将出现分歧； 今年的结构性市场值得乐观，市场没有整体泡沫，我们需要注意流动性等因素。

私募基金表示，短期来看周期，中长期看好成长股机会，今年将更加关注企业利润更多研究，“翻石”，发掘好公司。

　　机构存量调整尚未结束

博通投资董事长鲁洋表示，一些以前怕创业的好公司已经跌到了合理的位置，他们仍将重点放在好公司上。价格进一步优化投资组合。

九霄投资表示，核心资产集中在单个股票上，有些确实已经调回了足够的水平，以进入合理的估值水平并且可以积极干预，但是有些只能适当地配置。 由于流行病的影响，以前的市场预期特别高，估值水平远远超过历史价值。利率如果折现率较低，则每个人给出的折现率都较低，这会导致估值容忍度的增长过快。 因此，已经累积了更大的下行风险，并且该阶段的投资价值较低。 ”

庆利投资认为，目前许多机构存量较大。表现考虑到美国债券收益率高，该估值无法反映高成本表现，因此没有风险利率在上升过程中，估值仍处于下降趋势，并且当前过程尚未结束。

石峰资产​​表示，核心资产本身也在不断变化，50年代末期美国股票持续增长。约翰逊该公司还有西尔斯公司，该公司已申请破产。 施峰更加关注哪些资产可以跨越周期并继续实现高增长绩效。

星光石化投资有限公司首席研究员雷军认为，一些具有代表性的公司在早期阶段就出现了快速增长，而成本绩效却下降了。 但是，对于一些具有长期竞争力的公司而言，增长可以缓解估值压力。 此外，一些杰出的公司不断涌现并加入核心资产行列，使投资更具成本效益。 “市场一直在以更具成本效益的价格选择行业和个股。从整个市场的角度来看，消化估值的能力仍然相对较强。目前，深湾一线行业中超过一半的行业估值行业不超过中位数等级。 ”

　　高度重视流动性

近期，私募股权投资更加关注市场流动性等影响因素。丹一投资认为，春节期间，利率假期过后，快速上涨已成为核心资产大幅调整的导火索。 其背后的根本原因是，在全球核心资产急剧增长了两年之后，出现了一个大泡沫。

九霄投资表示，市场剧烈波动是由流动性预期引起的。 在流行病改善和经济复苏的背景下，它充当了全球资产定价的“锚点”（美国10年期）国债一月份的回报率上升，一度突破1.6％。 通货膨胀预期大幅上升，提高了市场利率预期。 此时，投资者将要求更高的收益率，高价值的股票目标已经出售，从而引发抛售。 资本市场急剧下跌，今后我们必须注意货币该政策是否已迅速收紧变化，海外流行疫苗的进展以及全球经济复苏是否达到预期和其他风险点。

庆利投资认为，A股市场的很大一部分波动来自流动性。 随着全球市场的紧密联系，北方之都公司的影响力进一步增强，需要考虑全球市场的流动性。

时丰资产还表示，影响因素很多，包括货币和信用政策上，短期内，我们还必须注意进出股市的大量资金。 例如，在假期之前非理性地冲进去筹集资金的资金推高了估值并间接导致了随后的亏损。

私募股权今年对市场更为乐观，大疆鸿流董事长蒋美军表示，它将继续亲周期性产业，金融业和创新的早期阶段。商业样板公司对其观点和配置策略持乐观态度，尽管全球经济复苏过程仍存在不确定性，但中国经济已率先进入复苏阶段，为资本市场提供了最有力的基础支撑; 在货币方面，全球总体流动性仍然充裕； 就利率而言，尽管美国10年期美国国债和中国10年期美国国债国债收益率由于市场对经济复苏的预期略有上升，因此中美利率差异仍在有利于中国实体经济和资本市场的一边。

卢扬表示，在低基数的支撑下，非金融公司的利润增速有望在2021年反弹至20％以上，利润增速相对较高。信贷紧缩在较为温和的背景下，股票市场不应有大幅度扼杀估值的风险，尤其是当前股票市场的高估是结构性的，不存在整体高估泡沫。 在信贷紧缩的背景下，它们倾向于避免高估值，而选股则侧重于两个方向：第一，某些行业受到抑制但增长相对确定的领先股票是较安全的选择，而被低估的行业则具有一定的增长； 第二个是需要重新评估一些尚未被市场完全认可的新模式，以及在新趋势中无形的领导者。

　　长期看好成长机会

大多数私募股权公司的受访者认为，周期是一个短期机会，他们对增长型股票的长期机会更为乐观。

丹益投资说，公司投资这个想法是寻找价值增长的多头牛股。 今年将以结构性市场为基础。 从短期来看，可能是顺周期性行业与经济复苏有着更大的相关性。 从中长期来看，人们对消费，医药和技术领域的新核心资产更加乐观。 。应该探索明天的一些新星，同时，那些具有高性能增长或商业模式具有弹性性能的旧铁芯。 “在2021年，可能不可能像过去两年那样，通过收购大公司来购买赛道来赢得比赛。我们需要运转更多，推翻石头，并通过研究发现更多机会。”

九霄投资表示：“如果将周期定义为“短周期”，我们宁愿选择增长，因为短周期通常易变且很难把握。出色的商业模式，稳定的现金流和高增长目标值得持续关注。从周期的角度来看，过去的每个阶段都具有良好的投资机会，并且通常存在于结构性市场中。互联网，高端制造业是频率最高的行业，值得长期关注和深入探索与布局。 ”

庆利投资表示，今年首先要重点控制风险。 从投资机会的角度来看，庆历是一种增长方式，但它并没有放弃自上而下的周期判断。 “我们认为，今年最重要的投资逻辑是碳中和。我们已经在有色，化学和其他领域进行了部署。一些在上一时期急剧下滑的中高增长公司也具有很高的成本表现。我们也对坡度大，积雪厚的新消费领域感到乐观。香港股票中有一些估值和业绩表现较高的公司，将积极参与。”

私募股权公司认为，业绩对今年的投资更为重要。 方磊表示，预计2021年上市公司的盈利能力将达到过去10年的最佳水平，而盈利能力将取代估值成为市场的主要驱动因素。 “我们专注于资产壁垒较高，可从利润增长中受益的公司。其特点是核心运营资产是通过持续的资本投资（资本壁垒）或长期业务网络建设（运营网络壁垒）形成的，从而可以形成更强大的竞争优势。或占据更强的行业定位，并具有较强的议价能力。 随着经济繁荣，这些公司将从经济复苏和需求改善中更加充分地受益，这体现在公司利润的强劲增长或持久的繁荣中。 ”

江美君说，随着世界对艾滋病的预防和控制的不断深入，预计今年主要经济体的经济增长将恢复正值，并将比去年有大幅回升。 世界主要资本市场的重心将从在恐慌中寻找确定性转变为在正常情况下寻找增长。 市场将密切关注经济复苏的过程。 在未来的一段时间内，大江将继续专注于亲周期性产业，以价值为导向的公司以及受益于经济复苏的以绩效为支撑，以增长为导向的创新商业模式公司。

卢扬说，目前的重点是两个分配方向。 一个是由于行业原因而受到歧视的领导人，主要是房地产和能源。 另一个是潜在领导人，他们尚未在新的轨道上完全形成共识，包括SAAS和一些新的消费。 场景。 “在结构性估值压缩的过程中，市场不可避免地会经历波动性的增加。我们将使用期货，期权和其他工具来平衡整体投资组合。”

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（文章来源：中国基金报纸）

（负责人：DF520）