概括
[Eight major institutions on the market: It is possible that the stock market will stabilize in stages]本周，上海股票指数收盘下跌1.4％。 下周A股市场将如何表现？ 我们编制了主要机构的最新投资策略，供投资者参考。
本星期上证指数收盘下跌1.4％。 下周A股将如何运作？ 我们编制了主要机构的最新投资策略，供投资者参考。
中信证券：A股处于股票基金博弈的平静时期，提前安排了通胀预期的拐点
A股在库存资金游戏中国的平静时期有谷底和压力。 通胀预期和美国债券收益率的拐点是就分配达成共识的关键。 建议密切关注这两个趋势，并提前列出通胀预期的拐点。 首先，A股市场的流动性仍然处于紧密平衡的状态，股票博弈的特征十分明显，市场结构存在差异;其次，海外再通货膨胀交易已进入下半年;通胀预期有望在4月份达到顶峰； 美国10年期美国国债收益率进入了缓慢的上升期，预计最终将被迫实施。米德兰储备银行已采取对策，预计这一轮高点约为2.0％。最后，欧美经济体需求的复苏高度依赖疫苗和政策。 实际恢复可能非常缓慢且不确定。 当前的市场预期过于乐观。产品价格进一步迅速的上升动力不足。
海通策略：这种调整是否会成为牛市的回撤，从而引发风格的变化？
牛市尚未结束，这种下跌是牛市的回撤。 自2月18日以来的市场调整已使许多投资者担心这一轮牛市已经结束。 我们认为，何时结束牛市的关键取决于牛市的逻辑是否已被破坏。 当前的牛市尚未结束。借从历史上看，牛市的终结有两个信号。 其一是基本面达到顶峰。 二是情绪指标已经达到极限，尚未达到极限。
安鑫的策略：弱势群体不断等待机会
本周，市场延续了上周的温和反弹趋势，但在周五，投资者对诸如美国债券收益率上升，新兴市场利率上升以及中美关系等外部因素提出了担忧，市场再次进行了重大调整。 。 对此，我们认为A股市场的内在原因是第一位的。 如果市场估值被调整到大流行前的水平或与利润增长相匹配，我们预计市场对外部负面因素的敏感性将大大降低。 总体而言，我们认为在完成A股估值修正之前，该策略仍需采取防御措施。 过去两周的市场以交易机会为主导，操作困难。
GF策略：微结构修订进入第二阶段
微观结构的恶化仍然是A股的核心矛盾。利率中债利率股价有所回落，但A股表现仍不及海外股市。本周10年期美国国债国债利率继续小幅上涨并突破1.7％，而中债10年期利率已稳定在3.2％左右，但A股仍弱于美国股票和主要的全球股指。创业板市场指数“调整范围更深。为避免噪音并保持安静，“碳中和”时机恰到好处。站在A股市场上产能利用率高层了解“碳中和”带来的行业供应收缩的潜力类似于2010年下半年停电带来的周期性股票投资机会。市场将从“相信和怀疑”变为“逐渐确认”。
国胜战略：价格比时间更重要
对于投资者而言，价格比时间更重要。目前，市场已经包括国内通货膨胀的上升。货币多重担忧和悲观预期包括政策收紧，中美之间摩擦加剧，美国债券利率急剧上升，甚至全球流动性收紧。但实际上：1）在当前全球共振复苏的背景下，国内企业收入继续回升。 2）国内通胀仍处于上升的初期，货币政策尚未显示出明显的紧缩迹象。 而且，在政策不会急转弯的前提下，未来很难看到系统的变化。 3）全球货币政策仍然宽松，财政刺激继续增加。 4）在过去几年中美贸易摩擦之后，国内市场也为长期的中美竞争做好了准备。 因此，市场悲观情绪有望逐步得到修复。 建议在调整过程中，选择长期经济向上且估值已趋于合理的行业。
中国兴业证券策略：回归业绩寻找α
总体而言，我们对市场持乐观态度并把握了较长的窗口期。自11月以来，我们优先生产出口面向链的服务消费+消费继续处于行业增长的最前沿。 在过去的一个月中，市场受到美国国债收益率上升的影响，并且市场经历了重大调整。 目前，我们认为市场调整已进入后期阶段，最大的影响可能已经过去。 许多强势行业已经恢复到2020年第三季度的水平，低估值行业已经完成了一轮估值修复。表现从根本上说，一方面，中美房地产周期产生了共鸣，经济复苏，数量和价格双双上涨。 另一方面，结合优胜劣汰的年度报告和季度报告，估值在合理范围内，公司绩效达到或超出预期的方向将是下一阶段的重点和alpha来源。 需要把握的主要三点是：1）全球复苏，数量和价格上涨的中上游周期性制造业产品； 2）从流行病中逐渐恢复的以服务为导向的消费； 3）碳中和的主线。
西部大战略：以国防为重点
本周，市场受到美国债券收益率上升和海外反复流行等因素的影响，并显示了整体调整。上证综合指数，中小企业董事会指数和创业主板指数的涨跌分别为：-1.40％，-3.43％和-3.09％。 2021年春节后，整个市场呈现出震荡的下跌趋势，多数投资者仍对2021年集团股票的走势持更大的怀疑。来。 目前，“保持防御”仍然是最佳的战略选择。 在市场风格方面，我们建议我们继续避免高价值的技术领域，而转向周期性领域。 在上一时期跌落得太深的一些核心资产可能是第一个稳定下来的资产。
开源策略：市场可能回到价值安全线并逐步稳定
春节过后，A股，特别是核心资产发生了重大调整。 一些投资者认为，春节后美国债券实际利率的大幅上涨已经导致市场波动，但我们认为更核心的因素是大多数行业在2019-2020年的估值扩张应该逐步进行。通过2021年的盈利能力消化新基金进入市场进一步加剧了市场的核心矛盾。 经过深入的调整，当前的市场定价逻辑显然已经回到绝对受益者手中，安全价值线已开始成为重要的参考。
（文章来源：东方财富研究中心）
（负责人：DF532）
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