原标题：YCC的先驱日本银行已经采取了行动。 其他中央银行会“抄写作业”吗？
世界上仅有的两个执行收益率曲线控制（YCC）的中央银行是日本和澳大利亚。 投资者现在都在向这两家公司施加压力，以在未来就这一开创性的货币政策做出决策。
日本央行率先进行了“投降”，并在周五宣布将调整10年期收益率目标，以使其更加灵活。 这可能会使债券交易员和养老基金松一口气，因为他们的收益一直保持不变。实施了四年半的YCC政策以及挤出了近20年的接近零利率的政策。
澳大利亚储备银行的情况大不相同。 它在12个月前开始控制3年期美国国债收益率。现在，就何时撤出该控制权，它正在努力与市场打交道。 最可能的结果是，澳大利亚储备银行将购买2024年4月到期的债券改为2024年11月到期的债券。
日本和澳大利亚的情况对于全球投资者不断涌入再通胀交易至关重要，同时也鼓舞了各国政府试图通过债券购买计划来控制借贷成本的做法，这些计划正在产生大量债务。
悉尼西太平洋银行公司。 首席分析师比尔·埃文斯（Bill Evans）表示，信誉和耐心将成为全球中央银行的口号。 他说，在多年未能达到通货膨胀率和工资目标之后，中央银行可能随时准备关注市场。
两国在完全不同的情况下采用了YCC，这使得它们的收益率曲线显示出相反的结果，并为他们现在面临的选择奠定了基础。
当日本在2016年开始一项新实验时，它多次陷入通缩。 多年来的超低政策利率和投资者积极购买债券抑制了短期收益率。 因此，在实施YCC时，日本央行行长黑田东彦选择了10个。 年度国债是合理的。 住友人寿保险公司（Sumitomo Life Insurance Company）的经济学家Yuaki Muto说：
“十年期政府债券收益率是日本市场上最具象征意义的债券。它对市场的影响最大，因此日本银行选择了它。考虑到日本银行的通货膨胀还有很长的路要走目标，主要问题不是如何退出。当前的政策是如何长期维持刺激措施，减少对经济的负面影响。”
在制定自己的框架之前，澳大利亚储备银行公开表示，它已经研究了日本银行的经验以及退出这一非常规政策的困难。澳洲联储主席劳（Lowe）选择了3年期债券收益率，部分原因是澳大利亚的大部分借款都是短期的。澳大利亚联邦银行信贷策略主管张慧琳说：
“他们（澳大利亚储备银行）致力于使市场相信YCC不是永久性的。面临的挑战是，如果取消这些刺激政策，澳元将欣赏贸易伙伴国家的汇率。 这是关键，因为它将导致更少的工作。 ”
澳大利亚储备银行已经尝过了，澳元兑美元上个月飙升至0.80，因为投资者押注全球经济复苏，货币政策将尽快恢复到更加正常的状态。 2024年4月和11月之间的债券收益率差也有所波动。随后，澳大利亚储备银行向投资者保证，YCC不会提前终止。。
澳大利亚哈佛大学肯尼迪学院的高级研究员保罗·谢德（Paul Sheard）说：“日本已成为央行在实施YCC方面可以效仿的先驱。” 日本银行周五宣布了其政策评估报告。将10年期美国国债收益率的目标范围扩大到正负0.25％之间。他们希望改善债券市场的运作，减少对投资者的负面影响，包括保险公司和养老基金，这些投资者依靠政府债券的收益来获得投资收益。 实际上，在过去的一个月里，由于交易员提前下注，日本10年期美国国债的收益率一度飙升至0.175％。
前美联储经济学家，MacroPolicyPerspectivesLLC创始人朱莉娅·科罗纳多（Julia Coronado）对YCC说：
“这是一项技术含量很高的政策。非常规政策的教训之一是，除非您能够接受这样做的后果，否则您无法轻易退出。”
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主编：郭健