中信证券：美国国债年内利率可能达到2％，对国内市场的影响相对有限

原标题：中信证券：美国国债年内利率可能达到2％，对国内市场的影响相对有限

　　中信证券3月19日上午发布研究报告说最近的美国债务利率成为全球首都的迅速上升趋势市场关注的焦点。目前，十年期美国国债收益率已升至1.7％以上，自年初以来已上升了约80％。基点，远远超过其他主要经济体国债利率上行范围。 从全年来看，中信证券人们认为美国10年期国债收益率可能会保持逐步上升的趋势，目的点或接近2％。

在中信证券看来美国债务利率美国的上升趋势始于市场对美国通胀率上升的担忧以及在疫情拐点之后对美国经济复苏预期的增强。将10年期美国国债利率简单地分为实际利率一方面，通货膨胀预期产品价格触底反弹后的持续复苏导致美国通胀预期逐渐提高。 从去年年底到今年年初的大宗商品繁荣再次刺激了美国的通胀预期，并成为美国债券利率的重要推动力。 另一方面，美国的实际利率在欧洲和美国。 在疫苗接种范围扩大和该流行病拐点出现之后，它开始松动。 自2月中旬以来，一波向上运动开始了。 美国经济基本面的预期改善是实际利率上升的主要原因。

此外，中信证券表示单反（补充杠杆作用）扩展正在等待中，加剧了市场的短期波动。 SLR放松政策将于3月底到期，而且到期日未续约可能会损害对美国国债的需求，但米德兰对于是否要扩展后续的SLR，Chu尚未做出积极的回答。中信证券预计后续SLR扩展的可能性可能相对有限，并且市场的负面情绪将逐渐发酵。 一些市场参与者出于担忧而开始出售美国债务。

　　中信证券人们认为，无论市场交易因素如何，再加上实际利率和通胀预期，对于10年期美国国库券利率，2％可能是一个相对中性的参考点。 从技术角度来看，美国10年期美国国债的收益率去年一直处于历史最低水平，当我们看到2％以上的水平时，则没有明显的阻力位。 只要美国经济和通胀预期足够强劲，美国10年期国债收益率有望早晚回到2％或更高。

美国债券利率的持续上升趋势将对主要资产产生什么影响？中信证券表示，美国国债收益率可作为全球风险资产价钱锚点，可能会从估值角度影响新兴市场国家单位城市表现。美元资产具有规避风险和收入的双重属性。 在经济复苏错位和资产价格变动这两种力量的影响下，美元指数的波动可能会加剧。 在全球通胀和美国债券收益率上升的背景下，人民币汇率波动性可能会增加。

中信证券还表示，美国债券利率的持续上升趋势将对国内市场产生相对有限的影响。货币从政策的角度来看，一方面，近年来国内货币政策的独立性显着提高，并受到美国货币政策和美国债务的影响。利率波动影响相对较小。 另一方面，尽管长期美国国债收益率的上涨将在一定程度上缩小中美利率差距，但当前中美利率差距仍在150个基点左右。 即使美国债券利率上升到2％，中美仍然有超过120个基点。 传播，安全垫相对足够。

（来源：中国证券网）

（负责人：DF545）