原标题：美联储拥有三项主要工具来应对不断上升的通货膨胀，预计到2023年才提高利率
当地时间3月17日，为期两天的美联储利率会议结束。 会后，美联储宣布了最新的3月利率决议，并决定将联邦基金指标利率维持在0-0.25％不变，与市场预期一致。 此外，美联储提高了对美国经济的预测。 预计2021年美国GDP将增长6.5％，高于去年12月的预测。 但是，美联储主席鲍威尔强调，经济复苏的前景取决于流行趋势。
在美联储宣布利率决定之时，美国债券收益率持续上升，这加剧了投资者对美国通货膨胀的担忧。 在这方面，鲍威尔强调，通货膨胀率上升只是短期压力。 尽管美国经济前景有所改善，今年已转向通胀，但预计直到2023年才加息。
许多市场分析师还在接受《 21世纪经济报道》记者采访时说，通货膨胀只是在短期内上升，因此美联储的宽松货币政策立场暂时不会改变。 他们强调，当前美联储加息的先决条件不是通货膨胀，而是就业。
美联储预计在2023年之前不会加息
在会议结束后的声明中，美联储再次承诺在这一充满挑战的时期内使用其所有工具来支持美国经济。 美联储强调，联邦公开市场委员会（FOMC）将维持宽松的货币政策立场，直到在充分就业和物价稳定的双重目标上取得“实质性的进一步进展”为止。
此外，声明还说，在两个主要目标取得实质性进展之前，美联储将继续每月至少持有800亿美元的美国国债和400亿美元的机构抵押贷款支持证券。 这些资产购买有助于促进稳定的市场运营和宽松的金融环境，并支持信贷流向家庭和企业。
美联储表示，在评估适当的货币政策状况时，联邦公开市场委员会将继续监测对经济前景有影响的信息。 如果存在可能阻碍美联储实现其目标的风险，则联邦公开市场委员会将准备适当调整其货币政策立场。
鲍威尔在一次新闻发布会上表示，大多数联邦公开市场委员会成员都不会期望在2023年之前提高利率，现在还没有时间讨论减少债务购买的问题。
鲍威尔强调说：“在美联储考虑减少资产负债表之前，它需要在实现2％的长期通货膨胀率和最大限度地提高就业目标方面取得实质性的进一步进展。 在发出考虑缩减资产负债表的信号之前，市场可以假设我们正在缩减资产负债表。 时机尚未到来。”
受鲍威尔言论的影响，美国股市在3月17日大幅上涨。标普500指数和道琼斯指数创下历史新高，分别收于3,974.12点和33,015.37点。
嘉盛集团高级分析师马特·辛普森（Matt Simpson）在接受《 21世纪经济报道》采访时表示，美联储提高了经济增长和通胀预期，同时承诺将维持低利率直到2023年之后，这为股市估值的上升提供了理想条件。
尽管利率决议符合预期，但“点状图”表明美联储官员对利率预期的观点与去年相比略有变化。 联邦公开市场委员会18个成员中有4个预期在2022年加息，其中7个预期在2023年加息。在去年12月的会议上，只有一名委员会成员预计在2022年加息。 2023年加息。
交银国际董事总经理兼研究部负责人洪浩评论说，尽管鲍威尔昨晚强调，要到2023年才加息，但联邦公开市场委员会成员“对利率政策的边际变化略有鹰眼”。 。”
辛普森还表示，“点状图”表明加息的意愿有所增加，但并未像市场担心的那样早就发生。
市场暂时无需担心通胀风险
在宣布利率决定之前，10月和30年期美国国债的收益率在3月17日的早期交易中急剧上升，创下一年多以来的新高。 由于担心通胀压力可能带来比美联储所认为的更大的危险，市场最近变得紧张起来。
然而，资深金融专家李慧慧告诉《 21世纪经济报道》，本轮通胀预期的上升主要是由于去年11月以来原油价格上涨，但随着沙特阿拉伯逐渐恢复原油供应，预计，美国的财政政策刺激有望逐步降温。 预计油价将逐渐趋于平稳，通胀预期将趋于稳定。
鲍威尔还在3月17日的一次新闻发布会上平息了市场情绪，并驳斥了有关美联储可能开始退出量化宽松政策的猜测。 他强调说，总体而言，当前的财务状况仍然很宽松，因此“无需对过去一个月美国债券收益率的急剧上升做出反应”。
鲍威尔还在会议上解释了通货膨胀容忍的问题。 美国目前的10年盈亏平衡通胀率已反弹至2.21％，超过了疫情爆发前的水平。 但是鲍威尔说，他希望在考虑采取任何行动之前看到进一步的实质性通货膨胀。
鲍威尔说：“我们希望在一段时间内通胀率会适度高于2％，人们一直希望量化这一目标。但是谈论通胀是一回事，实现通胀是另一回事，美联储希望成为我们的通货膨胀目标，我们不想量化得太清楚，因为这很困难，我们尚未实现。“固定平均通货膨胀目标”（AIT）新框架的关键）是我们不会先发制人。我们根据预测采取行动。只有通过行动，我们才能树立信誉。”
嘉盛集团高级分析师乔·佩里（Joe Perry）对《 21世纪经济报道》的记者说，“固定平均通胀率”意味着美联储可以忍受很长时间的通胀过高，旨在使商业周期的平均通胀率达到2％。 货币政策不会收紧，因此如果未来几个月通货膨胀率超过2％，则不一定会影响政策方向。 但是，如果通胀连续几个月超过2.4％，美联储的宽松货币政策可能会面临更多挑战。
李慧慧向记者指出，美国国债收益率由三部分组成：实际收益率，通胀预期和到期溢价。 当前美国国债收益率的上升主要是受到通胀预期和到期溢价的推动，而这两部分的核心驱动因素是油价上涨和加息预期。 但是，美联储尚未看到可与美国实体相媲美的实际收益率的上升。 经济和就业前景密切相关，因此美联储认为美国国债收益率仍在合理范围内，尚未看到有关经济改善的实际数据。
李慧慧补充说，美联储提高利率的先决条件目前并不集中在通货膨胀上。 在实际就业率中，通货膨胀数据有时是分阶段的和周期性的，就业将为经济带来持续的复苏势头。 目前，美国确实处于失业状态。 比率是9.5％。 考虑到永久性失业和暂时性失业，它比疫情爆发前高出6.2％，因此美联储认为尚未达到加息的地步。
鲍威尔在新闻发布会上预测，美国的通货膨胀率今年将上升。 但是，他强调说，如果这有助于实现充分的包容性就业，那么在一段时间内将通胀政策改变到2％以上是不够的。
因此，一旦通胀上升过快，美联储是否有足够的工具来应对呢？ 对此，李慧慧表示，美联储可以使用三种主要工具。 首先，银行补充杠杆比率（SLF）：在2020年，美联储临时调整了SLF，并为金融机构释放了1.2万亿美元的债务持有额度。 3月底的到期期限可能会推迟。 但是，如果通胀上升太快，美联储SLF可以终止，那么金融机构必须出售债务头寸，然后提高利率以抑制通胀预期。 其次，缩减资产负债表：在本次会议上，美联储每月额外购买1200亿美元的债券。 如果通胀上升太快，美联储可以执行资产负债表缩减操作，以减少债券购买并收紧流动性。 第三，提高IOER（超额准备金利率）：目前将IOER保持在0.1％不变，但是如果通胀上升太快，美联储可以提高IOER以提取银行资金并减少市场的流动性供应。
（作者：施诗诗主编：包方明）