概括
【行情】美国2年期和10年期美国国债收益率之间的价差达到了154.30个基点，是自2015年9月以来的最高水平。
美国2年期和10年期美国国债收益率差达到154.30个基点，是自2015年9月以来的最高水平。
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美国债务“复活”
自今年年初以来，美国债券收益率迅速上升，引起了全球投资者的关注。最近，美国十年期国债收益率升至1.6％以上，收回了高价值资产，外汇市场，产品市场和股票市场也受到不同程度的影响。
分析师表示，美国国债收益率上升的背后是市场对美国经济复苏和通货膨胀率上升的强烈预期，这可能是叠加效应触发的。货币政策调整将影响全球资产价格产生更大，更深刻的影响。
美国国债收益率继续上升
今年，美国十年国债收益率它已通过重要职位接连上升，从年初的不足1％上升到目前的约1.6％。
分析人士指出，近期美国长期国债收益率持续上升，反映了通胀预期的上升。 预计美国的大规模财政刺激措施将继续发酵，并且叠加疫苗接种工作进展顺利。 市场预期美国经济，特别是服务业将加速复苏进程。
上周，美国宣布生产者价格指数该数据超出市场预期，表明通货膨胀压力加剧.1.9万亿美元的救助法案于本周正式颁布并实施。 这不仅将帮助美国经济复苏并提高通货膨胀率，而且还将意味着美国国债。供应压力增加。此外，去年米德兰存放和放松银行补充杠杆比率（SLR）政策将于3月底到期，并且机构可能不得不出售美国债券以满足指标要求。
分析师预测，美国债券收益率未来可能会进一步上涨。团队他说，随着疫苗接种的加速，美国疫情有望更快改善，经济复苏将显着加快。 在美国经济复苏加速和通货膨胀压力增加的背景下，美国10年期美国国债收益率可能升至2％以上。
北京时间3月16日，美国财政部发布的最新数据显示，今年1月，日本持有的美国国债规模升至1.2767万亿美元，中国持有的国债规模升至1.0952万亿美元。
日本在今年1月大幅增持美国债务，增加了254亿美元，达到12767亿美元，仍然是美国最大的债务。债权国家。 今年1月，中国的外汇储备也大幅增加了229亿美元，至10.952万亿美元，并且仍是美国的第二大债权国。 英国，爱尔兰和卢森堡在美国国债的主要持有者中排名三至五。
多种资产价格调整
美国国债收益率的不断提高以及它们所代表的宏观经济预期的变化，导致了各种资产价格的调整。
当地时间3月12日，美国10年期国债收益率超过1.6％，那斯达克该指数低开低走，许多科技股暴跌。分析师指出，十年期美国国债收益率被认为是无风险的。利率它在股票估值模型中显示为折现率指标，其上升将导致股票未来现金流量的折现值下降，并且具有高市盈率的股票对美国债券收益率的变化更为敏感。
在2月下旬至3月初的美国库存调整中，主要反映了技术库存的趋势那斯达克该指数的跌幅远远超过道琼斯指数和标准普尔500指数。 当纳斯达克指数在3月12日收盘时，标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数均收盘。
对于外汇市场，美国债券收益率的上升可能导致资本流回美国资产，从而促使美元升值。 自1月初以来，美元指数已从低点反弹，操作中心在震荡中缓慢向上移动。 从2月下旬到3月初，当美国国债收益率分别突破1.4％，1.5％和达到1.6％左右时，美元指数也开始上涨，一度超过92点。
历史数据表明，美国国债收益率的上升通常会抑制金价。 数据显示伦敦金自今年年初以来，它已经下降了近9％。 2月下旬至3月上旬的美国债务利率在“通过”期间，白银价格也继续回落，伦敦白银连续8个交易日下跌超过10％。
但是，与美国国债收益率的上升相比，实体经济的复苏，通货膨胀率上升以及可能反映出的货币政策调整可能对全球资产产生更大的影响。
“从根本上说，对美国债券收益率的关注源于对全球美元流动性和国际资本流动的关注。通胀预期，油价上升带来的潜在滞胀风险，米德兰预期可能收紧货币政策和美国财政刺激措施的边际紧缩都已成为刺激美国债券收益率上升和引发对更广泛的资本市场的担忧的重要诱因。 ”招商证券谢亚轩队说。
众多央行货币政策控制措施面临压力
全球美国国债收益率与美国国债收益率同时上升，这给许多国家的央行施加了越来越大的压力，要求其调节货币政策。
欧洲中央银行已采取行动遏制欧洲国家债券收益率的回升。
上周，欧洲央行将大幅加速键此次购买被写入货币政策决定，旨在遏制欧洲国家政府债券收益率的持续上升。
此外，通过欧洲央行的紧急防流行债券购买计划（PEPP），欧洲央行还购买了约140亿欧元的欧洲国家政府债券，高于前一周的119亿欧元，进一步执行了该决定。以“加快债券购买”。
“这背后是欧洲面临的经济复苏压力远高于美国。”华尔街大规模宏观经济对冲基金经理分析说。
面对美国债券收益率的持续回升，新兴市场国家的许多中央银行也“紧追不舍”。
3月初，乌克兰率先决定紧急加息至30％，这是过去15年来的最高值。 原因是乌克兰中央银行担心美国债券收益率的反弹将触发资本外流，导致该国经济面临沉重损失和货币汇率急剧贬值。
“可以预见的是，如果西方发达国家的国债收益率继续上升，那么越来越多的新兴市场国家将不得不进入紧急加息阵营，以确保其货币汇率和金融市场的稳定。” 专家指出。 但是，此举能否奏效，仍然存在许多变数。
新兴市场国家严格防范资本外流
最近，黑石，保真度国际，ManGroupPlc和其他大型全球资产管理机构先后警告说，如果美国债券收益率继续上升，则可能引发新兴市场国家的大规模资本外流，这将影响新兴市场。国民经济复苏带来很大压力。
通常，美元的强势将收紧全球金融状况，并放慢全球资本流动。 尤其是对依赖外部融资的新兴市场国家而言，这将构成挑战。银行（BIS）分析显示，美元每增加1％，这些国家的经济增长前景就会下降0.3％。
保真度国际指出，许多新兴市场国家的中央银行正在尽力应对因美国债券收益率反弹而引起的资本外流。 但是，如果通货膨胀交易蔓延到短期美国债券，新兴市场国家可能会经历真正的痛苦时期。
毕竟，早在2013年，许多新兴市场国家就吃了米德兰储备收紧了量化宽松政策（QE）的损失。 当时，美联储突然基于经济复苏收紧了量化宽松规模，导致美国债券收益率急剧反弹，使土耳其，巴西，南非，印度和印度尼西亚等新兴市场国家面临大量资本流出压力。
实际上，资金流入发展中国家资产的速度已经开始放缓。 根据国际金融协会的数据，新兴市场股票和债券的月度资金流入从去年11月的创纪录的1074亿美元急剧下降至312亿美元，这是新兴市场连续11个月处于这一水平。已实现的资金净流入。
具体来说，在2021年2月，新兴市场国家的股票市场流入量达到84亿美元，其中78亿美元流向了中国股票市场；债券市场流入总额为228亿美元，其中93亿美元流向了中国债券市场。
值得注意的是，分析师指出人民币兑美元汇率一度跌至人民币6.55元左右。 此外，美国债券收益率的上升也将减少中外利率之间的利差，这将削弱人民币债券对外资的吸引力。 但是，考虑到中国在主要经济体中的债券收益率相对较高，因此美国债券收益率上升对中国债券市场的实际影响尚待观察。 （来源：《城市金融新闻》）
（文章来源：东方财富研究中心）
（负责人：DF532）
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