概括
[Foresight of the Fed’s March interest rate meeting: Yields still have room for upside, but the stock market may fall or come to an end]美联储将在3月18日宣布其最新的利率决定。当前美国国债收益率仍然是整个金融市场关注的焦点，因此市场还将特别关注美联储对提高收益率的态度以及是否采取行动以解决这一问题。控制长期利率。 美联储在1月份的声明中继续执行当前的宽松政策，同时表示不会因短期通胀压力而调整头寸。 现在谈论减少债务购买还为时过早。 关于回报率的增长，鲍威尔在公开讲话中还说，他注意到回报率的变化，但他没有提及自己会采取行动，市场认为这不够温和。
米德兰楚将在3月18日宣布最新消息利率解析度。当前的美国债券收益率仍是整个金融市场的市场注意的焦点，因此市场也会特别注意米德兰向上储备态度以及是否采取行动来控制长期目标利率。在一月份的声明中，米德兰该储备金延续了当前的宽松政策，同时表示不会短期为了应对通胀压力，现在谈论减少债务购买还为时过早。 关于回报率的增长，鲍威尔在公开讲话中还说，他注意到回报率的变化，但他没有提及自己会采取行动，市场认为这不够温和。
随着收益率的持续上升，市场预期美联储将采取进一步的行动或指导。目前，讨论最多的是美联储可能采取的行动或指导。加捻操作（OT）降低长线端利率，同时保持美联储资产规模的稳定。然而，美联储认为，整个经济目前正处于复苏轨道，长期收益率有一定程度的上升是正常的，这意味着市场对未来的前景持乐观态度。经济复苏。特别是实际利率的上升幅度更大价格挥发性通胀预期上升更健康。前者反映了良好的经济复苏，而后者则可能引起滞胀担忧。首都市场更加不利。 根据当前的经济复苏前景，无需故意降低长期利率，美联储采取OT行动的举措意义不大。 长期利率的小幅反弹也有利于事后开放政策空间，反之，拜登为1.9万亿美元的金融的在刺激措施落地和通胀预期上升的时期，美联储将使用旧约来加强这种预期，这很容易引起经济过热的担忧并进一步推高利率。前进，甚至被迫收紧货币降低利率的政策。 因此，美联储关注的是收益率却不采取行动，或当前的最佳解决方案。
根据美联储官员最近的公开讲话，美联储似乎还认为当前利率水平它仍然是相对安全的，不需要干预回报率。 预计美联储的利率会议将可能维持当前的宽松政策和鸽派基调不变，但结果可能低于市场预期。 这也意味着回报率仍有进一步上升的空间。
最近的资本市场相信调整已经反映了收益率的上升预期。 自美国10年期国债收益率突破1.5％以来，美国股市并未做出过分负面的反应。 道琼斯指数和标准普尔500指数从2月25日至3月4日仅调整了大约一周的时间，最大回撤分别为3.2％和4.0％。 此后，即使美国国债收益率创历史新高，突破1.6％，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数仍继续反弹并创出新高。 截至3月15日，道琼斯指数和标准普尔500指数分别较之前的高点上涨了3.1％和1.1％。 纳斯达克当前的调整开始较早，持续了大约三个星期，幅度更大，最大回撤幅度达到了10.5％。 但自3月9日以来，纳斯达克指数也企稳并反弹。 截至3月15日，纳斯达克的回撤幅度收窄至4.5％。 这也表明，经济复苏阶段的收益率上升不会导致整体股市下跌，而只会导致风格转换和行业轮换。提升，可以抵消无风险利率上升，推动股市上涨。
尽管美国国债收益率是股票估值模型代表无风险利率，但实际上，两者并不是一个简单的线性关系，一个接一个。 我们相信，在收益达到更高水平之前，即使未来收益边缘影响也将减少。 由于收益率上升而导致市场再次普遍下跌的可能性很低。即使估值较高科技股将转向从根本上驱动差异化引号。 但是，在过去的六个月中，单个股票总体上有所上涨，并且可能不会再出现大量基准达到新高的情况。 这意味着今年选股的难度将大大增加，可以用完的股票数量也将大大减少。 在基本面驱动的市场下，行业之间的差异也将减弱，而选股的重要性可能会超过追踪的重要性。
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（来源：中泰国际）
（负责人：DF134）
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