原标题：不到一个月就蒸发了1100亿！ 该公司回应称，“猪草”市值达4000亿美元，有人质疑其财务欺诈行为。
“人们惧怕名猪而强壮”，领先的A股生猪，市值超过4000亿沐源股份（002714，SZ）在过去的两天里，我对这句话很深刻地理解。
3月13日上午，由88,000名粉丝组成的论坛V“天地下影”突然发表“木渊会成为雷声吗？”。 “一篇文章，将沐源股份推动舆论风潮。本文是关于A股养猪业的领导者沐源股份提出了多个问题。
具体来说，它主要集中在三个方面：
首先，木园股份的固定资产/销售收入远高于同行业的其他上市公司公司；
第二个是少数股东净资产收益率远低于母公司股东的净资产收益率（中小股东的净资产收益率仅为13.98％，而归属于母公司股东的净资产收益率则高达47.88％），相当于这些非赢利性合伙制中的少数股东与上市公司的业务；
第三，木园股份和控股股东下有大量的建筑公司关联交易（过去两年的金额约为190亿元人民币），这涉及到承担了养猪资金的牧园建设公司从上市公司那里赚了很多钱。
3月15日，针对上述问题，深交所发出了《深圳证券交易所对木源食品股份有限公司的询价函》。 到木园
3月16日晚，沐园股份发行公告，一一答复询问信中的询问。 负责审核木园财务报告的中华网会计该分公司（特殊普通合伙人）也一一发表了明确的意见。
截至3月16日收盘，该公司股价已从近期高点下跌了22.5％，市值下跌了约1110亿元。 公司目前的市值仍为3815亿元。
问题一：固定资产周转率过低
问题1：木园股份的固定资产/销售收入远高于同行业其他上市公司。
穆元回应说，公司过去三年又一个时期的固定资产周转率低于同行业，这是因为与其他上市公司相比，公司具有不同的生猪养殖模式和不同的主营业务构成，资产不同于其他上市公司。营业收入两者都保持了较高的增长率，并且两者之间存在匹配关系。 因此，近三年固定资产占销售收入的比重远高于同行业。 固定资产周转率不存在异常是合理的。
与同一行业的上市公司相比，报告期内，公司养猪业采用“全自养，全链条，智能”育种模式，而同一行业的大多数上市公司采用代养模式。 。 替代育种模式采用“公司+农户”的生产模式，相对“轻资产”。 完全自筹资金模式要求公司独立投资建设养猪场。因此，与同行业的上市公司相比，公司的固定资产在营业收入中所占比例较高，而固定资产周转率较低。
公司养猪收入的比重远远超过同行业上市公司。 除了同一行业的上市公司的养猪业务外，温的股份它还包括肉鸡育种等。新希望它还包括饲料业务和家禽育种等，正邦科技和天邦股份它还包括饲料业务等。 这些企业的资产周转效率通常高于养猪业。
养猪收入比例
问题二：少数股东的股本回报率远低于母公司股东的股本回报率
问题2：中小股东的净资产收益率远低于母公司股东的净资产收益率，这相当于这些中小股东与上市公司开展非营利性合伙业务。
穆元回应说：在过去三年又一个时期，公司的加权平均母公司股东净资产少数股东的收益率和加权平均数鱼子变化趋势保持不变。
在2019年和2020年1月至2020年1月之间，母公司股东的加权平均净资产收益率高于少数股东的加权平均净资产收益率的主要原因是公司与华能桂城的合作。相信有限公司，中央企业贫困地区行业投资基金由战略投资者（例如股份有限公司）建立的合资子公司均于2019年底成立。项目投资规模较大。 但是，养猪场的建设和这些子公司产能的形成需要一定的时间，这导致了少数股东的权益。 少数股东损益较大但较低，加权平均少数股东的净资产收益率低于加权平均母公司股东的净资产收益率，公司不使用少数股东损益对母公司的合并报表进行调整净利的行为。
问题3：与建筑公司的大量关联交易
问题3：木源股份及其控股股东的建筑公司有大量的关联交易（过去两年约190亿元人民币），暗示着承担木桩的木源建设从中赚了很多钱。上市公司。
沐源股份相关方建设项目比重，成本构成，毛额利率局势和其他方面作出了回应。
1.在建工程及关联方承担的固定资产较低
公司的回应：随着公司的生产，经营，开发和建设规模逐年增加，公司近三年的采购总额呈上升趋势。 同时，与木源建设的相关采购在本期采购总额中所占比例相对较低，均不到20％。
2.关联方正在建设的大量工程项目的业务逻辑和合理性
自2016年5月1日起，全国范围内启动了将营业税转换为增值税的试点计划（以下称为增值税改革）。 基于农场建设的政策背景和特殊因素，牧园实业集团有限公司牧园建设于18日成立，成立的初衷是帮助建设者规范管理和适应新税法。
在实际运营中，牧源建设还发挥了两个积极作用：一是利用集中采购优势，降低建设成本，二是有效整合优质建设资源，统一建设标准。
3.关联方承担的项目比例情况，毛额利率发生中
牧园建设主要满足牧园养猪场的建设需求。 在过去的三年中，它从牟元建设获得了收入和总收入。利率从这种情况可以看出，成立沐源建设的主要目的是为了满足上市公司快速发展和建设的需要。 利润不是主要目的，也没有利益传递。
毛利率过高？借资金大幅增加？
此外，牧园股份还回答了其他问题：利率变动到2020年9月底，公司短期和长期借款的情况以及原因和合理性急剧增加。
公司的回应：
养猪业的毛利率要高于同行业的上市公司，这是合理的。
近三年来，公司及同行业可比公司的毛利率呈现明显的上升趋势，公司生猪毛利率的变化趋势与同行业可比公司的趋势一致。
在过去的一年中，该公司养猪业务的毛利率显着高于同行业的同类公司。 造成这种情况的主要原因是公司的生猪单位成本低于同行业的可比公司。
由上表可知，同行业包括公司在内的可比公司之间的单位成本差异较大，其主要原因是种猪，仔猪，公司的活猪以及可比公司的种猪的来源同行业产品猪的结构和繁殖方法有所不同。
为了截至2020年9月，公司短期和长期贷款大幅增加的原因和合理性。
公司的回应：公司的养猪场采用“完全自养，全链条，智能”的育种模式，养猪场的建设需要大量资金。 满足第四季度集中采购和项目付款的需求。
（来源：每日经济新闻）
（负责人：DF524）
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