原始标题：铜市场的牛市之路尚未结束资料来源：期货日报
需求持续增长
目前，铜市场仍有可能减少库存并加速价格上涨。 如果市场加速上升，则牛市高点可能会相对较快地出现，然后进入高位振荡趋势。
受供应短缺的影响，春节前后铜价继续突破，伦铜距离历史高位仅一步之遥。 主要机构对铜价的牛市感到乐观。 近期，沪铜在7万元/吨附近遇到一定阻力后回落，呈现震荡走势，市场分歧有所恢复。 作者认为，铜价的牛市可能尚未结束，但在大幅上涨之后，风险将进一步累积。 操作上应谨慎而乐观，不宜担任繁重的职位。
供应缺口扩大，并且铜价仍受到强劲支撑。 世界金属统计局报告显示，2020年全球铜市场供应短缺13.91亿吨，2020年全球需求为2533万吨，比2019年增长6.16％。也供应不足。 如果铜的价格由于供应减少而上涨，那么市场将“不愿出售”，价格也不会轻易下跌。 如果由于需求增加而导致铜价上涨，那么市场上的活跃买盘就会增加。 ，有利于铜价的上涨。 从供求数据的角度来看，供应缺口的扩大主要是由于需求的增长大于供应的增长，而驱动力来自需求。 相信它将对铜价产生一定影响。 短期铜价波动将继续上升。
伦的铜库存仍然很低，铜价可能仍处于牛市中。 根据历史数据，自2000年以来，铜价已经经历了三个牛市阶段，并且仍处于第三轮牛市中。 至于它是否已经达到本轮牛市的最高点，仍有待市场验证。 作者对2002年以来伦铜的库存和铜价的变化进行了统计。详细信息如下：
牛市阶段的第一轮：从2002年5月到2006年5月（由我国需求激增引发的牛市），库存变化是增减变化，铜价变化是振荡波动，加速增长。 从2002年5月到2005年7月，伦的铜库存从980,000吨开始减少。 在铜价停止下跌之后，由于库存继续减少，铜牛市开始（从1,500美元/吨上涨至3,600美元/吨，涨幅为140％）。 2005年，库存减少至约25,000吨； 从2005年7月到2006年5月，伦的铜库存从大约25,000吨增加到大约130,000吨。 铜价上下波动，然后库存再次下降至25,000吨左右。 接近10万吨时，铜价加速升至最高点（从3600美元/吨上涨至8800美元/吨，增长144.4％）。
高水平的振荡和下跌阶段：从2006年5月到2008年12月，库存变化是增加-减少-增加-减少-增加-增加。 铜价与LME铜库存保持良好的负相关性。 库存的低拐点对应于较高的铜价。 库存的高拐点对应于铜价的相对低点。 2008年，金融危机导致库存急剧增加，同时铜价加速下跌。
第二轮牛市阶段：2008年12月至2011年2月（流动性过剩导致超卖反弹和牛市），库存变化为增减降幅，铜价震荡上涨，创出历史新高（从2817.5美元）/吨升至10184美元/吨，增长361.5％）。
高水平的振荡和下跌阶段：从2011年2月到2016年1月，库存变化是增减增减。 铜价与LME铜库存保持一定的负相关性，但铜价的整体表现疲软，低点一度低于一次。
第三轮牛市阶段：这轮牛市始于2016年1月。从伦铜库存的趋势来看，尽管变化的步伐加快了，但总体趋势仍在下降。 库存减少也是铜市场供应短缺的一部分。 验证种类。
综上所述，笔者认为，需求增长引起的供应短缺使铜价具有一定的上升动力。 自2000年以来，铜价目前处于牛市的第三轮。如果您参考前两轮牛市和库存趋势，则仍有减少库存和加速提价的可能。 如果市场加速增长，牛市高点可能会很快出现，然后进入高位振荡趋势。 从另一个角度看，前两轮牛市中的铜价已突破历史高位。 最近的最高价格为9,617美元/吨，与10,184美元/吨的历史高位相差6％。 从趋势的角度来看，在这一轮牛市中仍有可能再创新高。 受人民币兑美元升值和增值税率下降的影响，国内和外汇汇率继续下降。 以人民币计价的上海铜价未能突破历史高位。 如果伦铜再次达到历史高位，则对应的上海铜价为75,000近人民币/吨。
在风险方面，请注意先前平台在每吨8,300美元附近的支撑，以及伦海铜库存是否会因价格上涨而继续增加。
（资料来源：期货日报）
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