投资研究报告
[New Energy Vehicle Daily News]新能源汽车的价格在半年内上涨了近三倍：这种锂电池材料的新合同价格已经超出预期
[Hardcore Research Report]国产替代最强大的声音！国内领先的家用电器的盈利能力压垮了海外巨头，“性价比之王”正在迅速抢占市场，而机构高呼市场价值仍有翻倍的空间。
[Institution Investigation]机构高呼牛市的运行时间可能再创纪录！ 百亿私募股权大人物研究了1个份额（列表）
[Hardcore Research Report]国内替代大势所趋！ “长坡大雪”是一条好路，市场空间超过4000亿。 这位分析仪器领导者仍有50％的上涨空间
原始标题：解读A股市场崩盘：在消化“泡沫”的时期，持续波动
3月15日，A股市场再次大幅调整，尤其是创业板指数下跌超过4％。
截至收盘，上证综合指数，沪深300指数，中小板指数和创业板指数分别下跌0.96％，2.15％，2.83％和4.09％。 在深湾一线产业中，钢铁，交通运输等行业逆市上涨，分别上涨1.43％和1.18％。 制药和生物，食品和饮料以及电气设备的跌幅相对较大，分别下跌3.18％，3.57％和4.43％。
A股全日总成交略超过8000亿元，近期市场成交处于低位。 北向基金全日净买入36.87亿元。
市场再次下跌的原因是什么？ 超卖反弹的旅程结束了吗？
在上市后市场公募基金发表的意见中，大多数人认为美国国债收益率快速上升所引起的流动性紧缩是下跌的导火索，但A股市场核心资产估值的透支表现是市场不断调整的主要原因。
博世宏观战略部高级战略师刘扬认为，这一轮调整在世界范围内是普遍的。 高价值的国内权重股和海外科技股都不同程度地下跌，海外美国国债的长期利率出乎意料地上升或领先。 仓促行事，但这更多是由于A股中长期价格表现指标相对极端。
关于短期的未来趋势，“顶部和底部有底部”已成为对公共资金更为一致的看法。
华宝基金机构投资部副总经理罗岩回到历史，发现自2015年以来，每次快速下跌基本上持续了1至1.5个月，2015年除外，下跌幅度基本上在12个月的范围内。 ％-16％。 以此为参考，尽管此调整的时间段仍略有不足，但幅度基本上已达到每个重要回调的范围。 从人的角度（贪婪和恐惧）来看，这一轮下降可能接近短期底部。
“尽管流动性收缩的影响尚不清楚，但中期市场仍存在不确定性，但长期投资机会已逐渐显现。” 罗岩表示，今年全年是一个动荡的市场，市场确实需要时间和空间来消化。过去两年牛市带来的估值增加，但由于明年的经济复苏阶段两年来，许多行业具有很强的确定性，而今年熊市的可能性非常低。
流动性仍是市场关注的焦点
关于周一A股市场再次走弱的原因，财通基金表示，市场剧烈波动的原因之一是美国债券收益率的快速增长。 利率上升导致高价值部门的成本效益分配减少； 前周期产品受益于全球经济增长，公司利润加速提高，显示出分配优势。
SPDB的AXA基金也认为，诸如利率中心的向上变动和流动性预期的收缩等因素是近期市场调整的主要原因。 短期而言，估值压力的确需要时间来消化，但是全球经济强劲的复苏趋势为股票市场的长期价值奠定了基础。
“在初期，美国债券利率的迅速上升所带来的影响更多是一种风格，而不是整体的影响。随着预期的经济稳定和复苏以及通货膨胀率的上升，美国股市表现更好。” 中欧国际工商学院的观点是，在预期利率快速上升的指导下，主要影响体现在市场风格的变化上。 投资者的偏好将从增长转向价值，从大盘股转向小盘股； 即使在先前市场大幅调整的悲观情况下，市场也没有看到大规模的赎回。
中欧基金会预计，在市场企稳后，资本将再次大量流入。 短期基金赎回可能会导致大量持有的基金的保证金迅速下降，但从长远来看，可能不必过多担心赎回带来的负面反馈效应。
市场将呈现上下波动的格局
“考虑到美国股票和美国债券的利率波动将影响下半年的全球股票指数，国内紧缩的信贷预期尚未反映在股价中。在中短期内，我们仍然对美国的谨慎态度保持谨慎。 A股市场，减少头寸并调整集会结构。这是当务之急。” 关于短期趋势，刘扬认为，不能轻易说出乐观。
从长远来看，刘洋认为，一旦调整后的核心资产估值逐渐下降至合理范围，在坚实的基本面支撑下，A股将重新获得良好的投资价值。
财通基金建议您以冷静的心态应对当前市场。
“今年，美国国债收益率迅速上升，这对中国股票市场产生了影响。预计随后的美国国债收益率将上升或下降，并且将修复A股的悲观情绪。其次，A股年度报告和季度报告将迎来密集披露。预计公司利润整体将继续上升，因此A股市场可能没有太大的下跌空间。” 财通基金预计，市场将呈现上下波动的格局，过于悲观是不合适的。
摩根士丹利华新基金认为，该指数已大幅下跌，但行业分化较大，该市场仍是结构性市场。 整个市场处于消化“泡沫”的时期。 由于抱团领导者的巨大市值，因此很难在指数水平上取得更好的表现。 但是，在初期迅速下跌之后，这些高价值股票将进入震荡和触底的过程。 ，下降速度将放缓，整个市场将在未来一到两个季度保持波动。
“随着新能源，白酒和制药领先公司的短期反弹，它们又回到了调整中。我们认为，空间的调整可能需要一些时间来进一步消化。与此同时，行业之间的估值差异和风格高于历史水平。但它仍在缩小。” 中欧基金判决书。
平衡分配并继续寻找结构性机会
在配置方面，财通基金建议低估值，亲周期性和现金流良好的“攻守兼备”蓝筹股，重点放在三个方面：第一，得益于PPI的复苏，全球经济的复苏，以及行业竞争的改善。 化工，有色金属等； 二是公用事业，交通运输等，现金流好，行业估值低。 第三是受益于利率上升的银行和保险。 关于这个问题，建议注意“碳中和”。
摩根士丹利华新基金认为，下一轮的市场风格将继续主导顺周期风格，以集团负责人调整为主要基调。 “沿着亲周期性的道路，在短期到中期，我们将主要部署化学，有色，运输，银行，保险以及其他周期性和金融部门。与此同时，我们还将选择估值绩效匹配从下至上，调整个股布局，预计3月底至4月的第一季度报告披露期间会有较好的表现，并将逐步关注长期分配价值技术和消费领域。”
中欧基金会认为，价值与增长之间的平衡分配将有助于避免极端波动。 同时，在各省和各行业的“十四五”规划背景下，清洁能源，新能源汽车和半导体等具有较高增长性和确定性的主题值得关注。
SPDB AXA基金认为，具有相对优势的该行业当前的特征是：首先，估值足够低，并且有一定的安全裕度； 第二，性能得到保证，并且行业正在蓬勃发展。 例如，顺周期性行业中的有色金属，化工和金融行业。 同时，在经历了相对于绩效支持行业的大幅回撤之后，前一时期跌幅更大的核心资产将逐渐变得更具成本效益。
“当前的全球经济仍在复苏。货币政策恢复正常化是一个大背景，但要大幅缩水则更加困难。整个市场仍需做些事情，我们可以继续寻找结构性机会。 ” SPDB AXA基金表示。
新浪声明：此消息是从新浪合作媒体转载的。 本文在Sina.com上的发布是为了传达更多信息，并不意味着它同意其观点或证实其描述。 文章内容仅供参考，不构成投资建议。 因此，投资者应自行承担风险。
大量信息，准确的解释，全部在新浪财经APP中进行
主编：张毅