[Apple Research]AirPods的出货量在2021年可能会同比下降。 AirPods的主要失败者； 台积电投资新思路
预测更新：AirPods出货量，主要亏损者和TWS投资新思路
使用权：
2021年阿里云采购季节：购买补贴，充值券和抢先购买
云通信分会场：热门产品低7.2％，短信低至0.034元/条
主要公司：
长江电子科技（600584.SS）
环轩科技（688608.SS）
华通（2313.TW）
耀华（2367.TW）
联发科（2454.TW）
瑞昱（2379.TW）
志伟（4925.TW）
苹果（AAPL.O）
Amkor（AMKR.O）
1.我们预计2021年AirPods的出货量将同比下降。如果预计将于21年第三季度发货的新AirPods 3的需求低于市场预期，则投资者对AirPods的关注将进一步下降。
2. AirPods面临激烈的竞争，缺乏生态保护是出货量下降的主要原因。 主要的失败者是SMT解决方案提供商华通和耀华。
3.交易平台市场仍在增长，但投资者的关注点可能会逐渐从AirPods转向非AirPods。
我们将2021年的AirPods出货量预测下调了30-35％至75-8000万台，这意味着同比下降10-15％。 我们与市场共识不同，AirPods到2021年将同比增长25-30 %%至110-1.2亿部。
我们的最新调查显示，即使预计将于21年第3季度发货的新AirPods 3的市场需求好于预期（4季度21的AirPods），AirPods 1-3季度的出货量也将同比下降约25％至5500万台。出货量将同比持平。 AirPods的出货量将达到2300万台，到2021年也将降至约7800万台（2020年为9000万台）。
在产品组合方面，我们预计AirPods 2的出货量将在21年第三季度显着下降至约300万台（相比20季度第三季度为1200万台）。 我们认为，主要原因可能是产品转换所致。 我们认为，仍然难以确定AirPods 2在AirPods 3量产后是否会终止生产。 苹果的困境是：如果以较低的价格出售AirPods 2，则可能会影响对AirPods 3的需求，但如果没有更便宜的AirPods型号，则对AirPods不利。 出货量。
新的AirPods Max仅对AirPods的发货提供了有限的帮助，每年的发货量约为100万个。
如果在AirPods 3批量运输后AirPods 2停止生产，我们估计2021年AirPods 3，AirPods Pro，AirPods 2和AirPods Max的出货量分别约为40％，28％，31％和1％。 AirPods 2继续批量生产后仍继续生产AirPods 2，我们估计2021年AirPods 3，AirPods Pro，AirPods 2和AirPods Max的出货量分别约为32％，28％，39％和1％ 。
我们认为，当硬件卖点难以与竞争对手的低价产品区分开来时，AirPods出货量下降的原因在于缺乏强大的生态系统来保护出货量的增长。
由于近年来TWS市场的快速增长，AirPods面临的竞争加剧导致出货量和市场份额同时下降。 我们的最新调查显示，20季度的TWS市场同比增长约45％，而20季度的AirPods市场份额下降至约30％（而19季度约为40％）。
交易平台的低成本模式发展迅速。 我们的最新调查显示，在全球销售的前10名TWS机型中，超过50％的价格低于50美元（相比之下，AirPods是最便宜的机型，149美元）。 我们认为，低价型号的增长率正在持续加快。
AirPods最初成功的关键在于TWS提供的蓝牙连接的易用性和高质量。 尽管AirPods在这两个方面仍领先于竞争对手，但其优势逐渐被竞争对手逐步改善的用户体验和低价策略所抵消。 在高质量方面，尽管AirPods Pro的低延迟时间比AirPods 1和2分别低50％和20％，并且可以主动降低噪音，但是从销售结果来看，消费者不太愿意多花100美元。上面的AirPods Pro。
苹果产品的竞争优势是提供一个“硬件，软件和服务集成”的生态系统，而不仅仅是硬件。 以iPhone为例。 尽管由于智能手机市场的快速增长，市场份额正在下降，但App Store和开发人员的强大生态系统仍可以保持出货量的增长。 我们认为AirPods软件和服务生态系统的核心是Siri，但是由于Siri的竞争优势并不明显，因此当竞争对手逐渐改善用户体验并同时推出低价策略时，AirPods缺乏生态保护，因此领先优势差距缩小。 我们认为，HomePod和HomePod mini的出货量大大低于预期的原因也是相同的原因。
我们认为，如果AirPods的出货量想要在将来再次增长，则需要强大的生态系统或通过硬件创新（例如提供运行状况管理功能）重新定义TWS用户的行为。
交易平台市场仍在增长，但投资者的重点将逐渐从AirPods转向非AirPods。
如果对新AirPods 3的市场需求不能超过市场预期，则市场对AirPods的投资重点将进一步下降。
AirPods出货量的下降不利于供应链的收入和盈利能力。 由于AirPods 3将放弃SMT并采用SiP解决方案，因此SiP供应商Amkor和长电科技的AirPods业务仍可以弥补由于设计变更而造成的部分出货量下降，而SMT解决方案提供商Huatong和Yaohua则是最大的输家。 由于出货量下降，这两家公司的AirPods业务势头将进一步受到负面影响。
当投资情绪不利于AirPods时，我们认为，即使将来有新的AirPods供应商也不会轻易吸引投资者的注意力。
尽管非AirPods的增长迅速，但由于下游竞争激烈，我们认为上游的长期投资价值总体上要好于下游，因此，我们建议投资者注意其长期趋势。主要芯片供应商包括：高通，AirPods / MediaTek，Realtek，智威和环轩科技。
投资建议：
交易平台市场仍在快速增长，但投资者的重点将逐渐从AirPods转向非AirPods。 AirPods出货量的下降不利于供应链的收入和利润，而SMT解决方案提供商华通和耀华则是最大的输家。
风险警告：
中美贸易战和新的冠状肺炎导致新产品生产延迟，需求低于预期。