证券时报记者方力和卢慧静
春节长假过后，A股市场在轮换市场的风格上迎来了一轮巨大的冲击和波动。 核心资产稳步下降，亲周期性的表现引人注目，公共股票基金的净值暴跌。
纵观当前市场，许多明星基金经理认为市场机遇与风险并存。 今年是动荡，稳定和相对较高波动的一年。 建议投资者不要在短期内追随涨跌，以及较低的期望。 当团队兴奋时回报率是平静的，而当团队悲观时回报率是正的。
机遇与风险并存
春节假期过后，A股一轮急跌，使许多投资者亏损。 基金经理认为，这一轮市场调整的核心因素是美国债券收益率的上升，这引发了市场对流动性的担忧，从而导致许多核心资产估值的调整。
中欧基金投资总监周颖波表示，随着疫苗接种工作的迅速发展，全球经济已从疫情中复苏的曙光已经显现，欧美经济也在快速复苏。 在这个阶段，全球利率上升了，与流行病最严重时相比，增长幅度不小。 总的来说，国内经济继续复苏，全球经济也进一步复苏，同时紧缩货币政策，整个股市都面临一定的估值收缩压力。 在经济复苏带来的利率上升压力下，美国科技类股和中国各行业的一些领先股的估值均处于相对较高的历史水平，并面临调整压力。
汇丰金鑫研究总监，汇丰金鑫动态策略基金经理卢斌表示，风险主要来自估值。 当前的市场风险补偿不足。 随着全球流行病的逐步有效控制，各国的货币政策恢复正常化的可能性很高。 在过去几年中表现良好的某些行业和风格因素可能会接受“小周期”的挑战。 未来的风险点可能取决于央行货币政策恢复正常化的步伐和速度。
同时，他认为投资机会主要来自基本面。 在全球碳中和政策的背景下，以电动汽车为代表的新能源行业和以化学工业为代表的顺周期行业的基础力量和可持续性超出了预期。
“潮退时，我会知道谁在裸泳。” 工银瑞信FOF投资部副主任黄慧玉提醒，未来的主要风险点仍将集中在高，低估值板块的巨大差异背景下，没有风险。 利率的进一步上涨可能会导致估值压缩。 在整体经济状况良好且利润得到良好支撑的情况下，高价值行业全年收入的高可能性将取决于收入增长是否能够完全抵消估值压缩。
嘉实基金研究部副主任兼消费基金经理吴越认为，今年是动荡，稳定和相对高位的一年。 他建议投资者不要紧追涨跌，并在短期内降低预期收益率。 当团队兴奋时，集体保持悲观时保持镇定并保持积极。 从长远来看，高质量消费资产的长期发展才刚刚开始，不需要太悲观。 请记住以下几点建议：闲置的资本投资+冷静的心态+切勿追赶上涨和扼杀下跌+适当地分散抗通胀产品的仓位。
对市场不悲观
多个领域的机会
纵观当前的A股市场，基金经理对化工等顺周期行业的配置价值表示乐观，并在估值合理的传统行业领导者中寻找投资机会。
周英博说，尽管最近有所回撤，但风险释放后机会很多。 “目前，我们对能源行业，电动汽车的变化感到乐观，并继续为经济复苏方向寻找机会。”
“首先是传统消费领域的可选消费。它将抓住这种流行病导致的许多高质量公司的急剧下降而导致流产和定价错误的机会。主要行业包括餐饮，酒店，赌博，酒业，其次，它来自传统消费领域的强制性消费，从中长期来看，从住宅消费的升级（包括啤酒的长期领导者）中受益于这一路径的战略前景是乐观的乳制品以及一些具有通货膨胀逻辑的汽车零部件公司最后，新兴消费是一个以增长为导向的轨道，从中长期来看，新兴消费主要是对消费者服务行业的乐观，包括在线教育，职业教育，食品配送和消费服务行业中的其他领先公司，而今年可能会受益于整个流量。 5G驱动的游戏和游戏内容提供商。” 吴越说，从中长期来看，他将着眼于上述三大主线进行布局。
两次会议后，卢斌对市场更为乐观。 他认为，以电动汽车为代表的新能源行业，以化学工业为代表的顺周期性行业，军事工业中的一些子行业以及大型金融部门中的保险和房地产行业，可能会有结构性投资机会。
“由于过去几年一直是核心资产存量的10％至20％的牛市，所以当前的市场估值相对较高，风险补偿不足。但是，在剩余的80％的市场中仍然可以找到许多投资机会。 90％的公司和行业。当前可能是新一轮结构性牛市的起点。” 陆斌说。
“在以消费为代表的核心资产继续急剧增长之后，在估值和增长相匹配的前提下，后续市场可能仍然是少数股票的牛市，但市场风格可能趋于平衡。道路超额收益可能会减弱。” 诺德基金总经理助理郝旭东表示，他将继续关注三个领域的投资机会：一是核心股本调整结束后，具有持续繁荣和合理估值的相关主题；二是由于过去两年中A股的极端结构化，一些传统行业的领导者被低估了；第三，一些行业的中小市值领导者的繁荣发展了，估值在底端。
“在结构上，我们认为价值风格要优于增长风格。今年选股的关键是使利润增长与估值保持一致。顺周期性行业可能具有相对更多的优势。有前途的行业主要包括以下几类： ：房地产和产业链，银行，新能源。” 精华基金经理聂士林说。
“展望未来，随着总体股权趋势的改善，经过这一轮调整后，一些高质量的成长型公司的价值已经显现出来，而低价值和顺周期的行业可能还没有完成。因此，整体股权资产全年投资机会并不过于悲观，全球经济已进入大流行后时代，商品供应方面可能存在制约因素和风险，我们更加关注通胀高于预期和通胀加剧的环境利率。资源股和资源行业基金正在对冲通胀风险。互联网上有可用的投资机会。” 黄慧玉说。返回搜狐查看更多
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