沐源股份：公司成本采用并行结转法计算

原标题：木园股份：公司成本采用并行结转法计算

概括

[Muyuan shares: company costs are calculated using the parallel carry-over method]牧园股份于3月14日在互动平台上表示，公司成本采用并行结转法计算，与育种直接相关的生产成本计入原材料，折旧等相应科目； 管理费用，制造费用等计入其他费用。 成本结构中的其他支出包括电费，环保运营支出，种猪的折旧和材料消耗。 （E公司）

　　沐源股份3月14日在交互的该平台说，公司成本采用并行结转法计算，生产成本中与育种直接相关的成本包括在原材料和折旧等相应科目中； 管理费用，制造费用等计入其他费用。 成本结构中的其他支出包括电费，环保运营支出，种猪的折旧和材料消耗。

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市值4000亿的“猪草”财务数据受到质疑

没想到，”沐源股份本周末，“猪圈是否真的很有价值”已成为资本市场上最热门的话题。

3月13日上午，“大V”，“天地下影”和8.8万名歌迷突然发表了《穆元会成为雷霆》吗？ “有关领先的A股生猪繁殖的文章沐源股份（002714，SZ）提出了多个问题。这些问题集中在少数公司中股东股本回报率远低于母公司股东的股本回报率，而实际利润是由控股股东下的建筑公司获得的，依此类推。 这篇文章在木渊股份论坛上引起了巨大的争议，许多投资者最终进行了激烈的辩论。 其中，有些人支持“夏迪下影”，也有人质疑他们对养猪业的无知。 “夏侠”也继续回应，论坛变得一团糟。

《每日经济新闻》记者注意到，对木园大量存贷款等财务问题的质疑不是第一次。 引起巨大反响的原因可能与“天地下营”的身份有一定关系。 2013年下半年，“夏颖”在互联网上发布了一个问题广汇能源（600256，SH）伪造引起了极大的关注。 然而，此后，“夏蒂夏英”被判“损害商业声誉”。 据媒体报道，“夏颖”一直拒绝“认错”。

这次，《天地下营》再度“走出大山”，质疑木渊股份，被誉为“猪草”，自然引起了极大关注。

　　“ Pigmao”论坛太吵了

在更知名的投资者交流社区中，发表在《穆元会成为雷声吗？ “夏颖”在文章中指出，木园股份的固定资产几乎等于销售收入，而其他养猪公司的固定资产要低得多。他认为：“自去年以来，木园的养猪业可能还没有取得真正的钱，但是建造猪圈的人一定赚了足够的钱。”

“夏帝夏影”的重点是，穆园股份的小股东净资产收益率（ROE）远低于母公司股东ROE。例如，穆园2020年第三季度报告显示，其股东权益归属归属于母公司的金额为438.34亿元，归属母公司。净利同期，少数股东权益为149.78亿元，少数股东损益为20.94亿元。 在“夏迪夏影”看来，这些小股东正在与上市公司开展非营利性合伙业务很奇怪。

此后，“天下夏莺”先后发表讲话，对木渊股份及关联方提出质疑。企业河南牧源建设工程有限公司（以下简称“牧源建设”）之间的交易。 “四堵墙，一个大天花板，建设成本确实不低，高端居所”，暗指慕源股份向慕源建设支付了很多建设费用。

另外，“夏颖”还指出，木源建筑近年来的净表现利率极低。 其中，该公司2020年前三季度收入达到78.79亿元，但净利润仅为242.89万元。

“天地下影”的真名是王卫华。 1995年，王为华赴澳大利亚求学，在墨尔本大学获得传播学博士学位，并继续留校任教。 后来，他辞去了股票投资专业。 2013年，王伟华继续在网上质疑新疆上市公司广汇能源，触发后者向当地警察报告。 此后，王伟华被乌鲁木齐警方逮捕，后来以“损害商业声誉”被判刑。 2015年4月中旬，王伟华被释放出狱。

基于“小地下营”的以往经验和市值4000亿元的沐源股份的关注，相关的疑虑引起了沐源股份及整个论坛的轰动。 那些同意，质疑“下帝下营”逻辑和研究水平的人不多。 投资者在评论部分的各种辩论非常令人兴奋。

一些投资者进一步发现，慕原股份首次公开募股的审计工作会计该部门处理了小鹰养殖（002477，深圳，已退市），也对小鹰养殖的财务问题提出了质疑。在该投资者看来，牧园股份确实存有高额存贷款，并且“钉死”其他行业。利率，动臂猪周期的疯狂扩张等疑点。

“牟元的股票肯定会在2020年赚钱，但到第三季度末货币225亿短期基金借152.5亿，长期贷款83.29亿，应付账款键15.92亿，货币资金小于短期借款+长期借款+应付债券，这存在一定的问题。 “一些投资者是这样说的。

有投资者指出，沐源股份与集团的建筑公司有大量关联交易，而建筑公司以微薄的利润控制利润的情况很奇怪。但是，一些投资者认为，木源建设等建筑公司不在上市公司体系中，无法享受免税，利润是可以理解的。

在论坛上，支持沐源股份的投资者也发表了讲话。 “牟元的生猪生产能力正处于快速扩张时期，大量在建项目已转化为固定资产。该公司的固定资产高速增长也就不足为奇了。” 一些投资者说。

另一位声称是注册会计师的投资者表示，与温的股份（300498，SZ）等，牟元采用垂直整合的大型自养生猪模型，其固定资产比率自然要远高于同行公司。说，沐源的大部分股份都不是全资子公司基本上和相信信托组织在一起，需要保证来自干旱和洪水的收入，类似于债券或优先股。

“如果我为牧园股份融资，我只会引导信托基金增加新建立的养猪场的资本，这样一两年（信托期限）后，信托就会到期，需要撤回，农场尚未发布，也没有积累利润。回购最好与评估公司和审计机构进行沟通。 评估价导致本金加利息。 直观的结果是，少数股东权益的回报率似乎很低。 “一些投资者说。

　　该公司曾说没有实际债务

《每日商业新闻》记者注意到，投资者实际上已经注意到沐源中小股东的股本回报率远低于母公司股东的股本回报率的情况。 2020年7月，一位投资者询问Muyuan股票这种情况是否是该公司实际债务的表外融资，并询问该公司通过华能信托进行的数百亿美元融资是否是Ming股票的真实债务。 2019年11月，牧原宣布公司拟与华能信托成立合资公司，成立目标公司从事养猪项目的运营。未来1年，华能信托投资预计总规模不超过100亿元，沐园股份的总投资规模预计不超过11​​0亿元。

当时木渊回答说公司没有任何实际债务，华能桂成是公司引进的战略投资者，公司与华能桂成合作共同投资建立合资公司投资养猪项目将有助于进一步扩大养猪规模，进一步提高公司的综合竞争力和盈利能力。

此后，投资者偶尔也对此提出疑问，沐园股份基本上使用“少数股东作为公司在子公司层面引入的战略投资者。这是双方在长期投资的共同判断下做出的投资。该行业的长期发展，此举有利于进一步发展，“扩大生猪养殖规模，进一步提高公司的综合竞争力和盈利能力”。

从财务角度来看，少数股东权益和少数股东损益确实是“无限魔幻的”。 在过去的A股财务欺诈案件中，损益是通过操纵少数股东的损益（例如LeTV）进行调整的。财务报表需要一样产品结合对公司特征和商业模式的研究，行业中有很多公司，每个公司都有自己的差异。

一些投资者认为上市企业融资质询不应仅限于“口水之争”，而应是更严格的调查和更详细的证据。 一些投资者表示，“大V型”应该深入了解非洲猪瘟下养猪业发生了哪些巨大变化？ 该行业的核心竞争力是什么？ 牧园为什么能养好猪？ 基于一些财务报告数字来质疑它，这不应该是一个引人注目的标题。

在“夏迪夏影”的支持者眼中，投资应该有一种质疑的精神。 如果是真金，那就不会怕火了。

记者注意到，在他的文章中对“天地之影”的质疑有点犹豫和谦虚。 例如，他在文章中说：“我已经阅读了木园的年度报告和中期报告，但是详细的财务报告无法证明或伪造任何东西。” 但与此同时，他也说：“如果有雷声，它将增加10亿。人民币的净利润，恐怕还远远不能战斗！” （来源：每日经济新闻）

（文章来源：e公司）

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