概括
[Eight major institutions on the market: A-shares have entered a quiet period, sideways shocks digesting the pressure of valuation and bargaining chips]上证指数本周下跌了1.4％。 下周A股将如何运作？ 我们编制了主要机构的最新投资策略，供投资者参考。
本星期上证指数收盘下跌1.4％。 下周A股将如何运作？ 我们编制了主要机构的最新投资策略，供投资者参考。
中信证券：A股进入低谷压力的平静期，积极调整头寸
A股进入了有底和压力的平静期，最近的海外通货膨胀交易过度，以及后续美国债务利率对A股气氛的影响减弱，国内市场的流动性风险非常有限，反弹减轻压力在这种行为的作用下，市场可能会进行二次调整，但预计低点将接近3月9日的低点。建议投资者继续积极调整头寸并增加新的主线。最近的强劲通货膨胀交易推动了高价值风险资产的频繁波动，但市场对海外流动性紧缩时间将向前发展的预期反应过度，预计美国债务的长期未来将接follow而至利率上升速度放慢，对A股气氛的影响减弱。公开发售基金赎回压力有限，融资顺序和股权质押总体风险是可控制的，没有持续急剧下降的基础。 最后，在市场反弹之后，赎回规模有望增加，其他市场参与者也可能反弹以减轻其头寸，这可能导致市场进行二次调整，但随着3月9日低点附近的低点。
海通策略：牛市尚未结束，理性看望牛市回撤
回顾历史，牛市的终结是由尚未达到的高峰收益和欣快来预示的。利率上涨引发了A股回调。 市场上有声音说当前市场就像2018年。在年初之后，市场在流动性紧缩的背景下进入了熊市。我们认为2021年不像2018年：2018年的宏观流动性在资本方面非常紧张，而微型资本方面还不够，今年货币制定“灵活，准确，合理，适当”的政策，适度收紧宏观流动性，微观流动性非常充裕。 从根本上说2018企业收入增长达到高峰并下降，而2021年的收入正在恢复。 从市场背景的角度来看，16-17是一个结构性市场，但是自19年以来，它一直是牛市，不断有场外交易资金进入市场，牛市不会轻易结束。
君主战略：横向冲击消化了估值和议价筹码的压力
市场下跌是由于预期利率上升和在基本透支充分的背景下微议价筹码结构恶化的结果。 完整的分子基本预期，分母利率预期上升以及交易水平下的集团股票微观结构恶化导致周内市场下跌放弃了自年初以来的所有收益。 A股历史上的芯片泡沫”破灭。沪深300隐含预期回报率和十年期间国债2.8％的收益率差异已降至过去十年的最低水平，这表明高估值股票对利率上升高度敏感。 随着增长预期+通货膨胀预期的上升，远程现金流的折现值降低，市场调整触发了交易结构解决这个更深层次的问题。 展望未来，整个市场的上升动力在于结构性盈利能力的恢复。 下行压力来自对利率上升的预期以及微交易结构问题。 对于市场前景，我们维持波动趋势。 以高价值领先股票为代表的股票在未来将需要横向波动，以吸收议价筹码集中和估值的压力。
中泰证券：市场何时见底？ 把握“相对确定性的机会”
这一轮市场调整更多来自于市场交易结构的变化，也就是说，当市场交易越来越集中于少量股票时，某种类型的股票已成为市场讨论的热点，例如“ 2015年上半年”互联网+++”，以及从去年年底开始的“组织团体”。当这种现象在一定程度上演变时，市场对悲观新闻变得非常敏感，对乐观消费变得消极了。当出现某种负面信息时， ，这将导致此类受欢迎的股票“大幅下跌”，然后，这种下跌过程何时停止呢？主要取决于两个方面：最糟糕的结果是当市场交易结构达到相对良好的时机，即何时股市活跃交易，金额恢复合理，此过程略长，可能需要3到6个月，另一个结果是集团股票的短期稳定和反弹，这种高概率会发生，需要以下几点刺激市场的信息：1）包括北方之都包括在内的机构基金已大量进入市场，2）抱团股票是高品质的领先股票，表现通常更好。 在年度报告和季度报告业绩超出预期的刺激下，抱团股票已停止下跌。
本质策略：停止下降并按计划反弹，需要控制期望
我们认为市场对整合和反弹有一定的需求和条件。 首先，美国债券收益率的上升趋势预计将放缓，并且美国股票对美国债券市场的负面反应也显示出钝化迹象。 其次，当前的国内基本面并未显着恶化。 最终，在春节过后的调整之后，A股估值的极端分歧已经基本趋同。 但与此同时，我们认为需要注意的是，投资者需要控制期望，不应过分乐观和激进。 从中期来看，A股市场仍面临估值下行压力，首先，将压抑A股估值的美国债券收益率上升趋势尚未见逆转。 同时，预计美国经济复苏将推动美元回升，而国内股本却是新的。基金发行在核心资产大幅调整可能放缓之后，A股微流动性也将面临挑战。 因此，在下一步，通过综合判断，我们认为虽然A股市场已经开始短期反弹，但中期估值重心尚未扭转，该策略仍需重点防御，并应适度掌握短期战术反弹。
方正策略：大幅下跌后市场表现如何？
在这一轮核心资产反弹之后，仍然是减少头寸的重要机会。 逻辑是，高估值还没有完全释放超前基本面的透支风险，内部分化也会加剧。 在低利率环境被打破之后，确定性溢价将减弱，而高溢价预期将得以维持。 总体而言，经过实质性调整的核心资产已经开始进入一些长期投资者的“理想”范围，但总体估值仍然难以“合理”。 将来，它可能需要反复遭受冲击并触底反弹的过程。 估值得到进一步确认。 从短期到中期，低价值的顺周期资产仍然相对具有成本效益。 经济确认过程的分子末端相对较高，分阶段的估值绩效匹配程度可能会超出预期。
国胜战略：悲观情绪将逐步得到纠正
最近的市场调整主要是由于两个因素引起的恐慌：首先，美国债券利率的迅速上升引发了美联储的紧缩政策，最终导致了全球泡沫的崩溃。 第二个原因是下降后赎回的资金造成的负面反馈链。 但是我们认为这两个因素已经被夸大了。赎回资金从情况的角度来看，它不会构成系统性风险。 从历史数据来看，赎回次数较多的月份多数是市场快速增长的时期，市场调整阶段的赎回规模相对有限。 即使悲观情绪就像去年的股市崩盘一样，市场也没有看到大规模的赎回。 而且，在市场稳定之后，资本又大量流入。交易所买卖基金高频数据表明，其总份额仍在增加。 即使自2021年以来不包括新发行的ETF基金，库存ETF基金也净购买。 另一方面，它确认了资金的赎回是有限的。 因此，我们估计在此调整中，短期基金的赎回规模是有限的，无需过多担心赎回的负面反馈效应。
开源策略：以“碳中和”的名义回报价值
在2014年推行金融改革和“一带一路”战略之前，市场上的机构投资者通过出售价值部门来购买增长部门，而估值差距导致需要系统地恢复价值。 当时的投资者信息有限，金融改革和“一带一路”战略也存在许多不确定性。 我们很难用纯粹的“主题炒作”来覆盖市场的推出。 目前，销售价值和拥抱增长也是过去两年的主题。 面对钢铁，铝，煤，一些化学物质（非增长），公共设施除了该行业对价值恢复的广泛需求外，我们认为“碳中和”政策刚刚形成了催化剂作用。 随着其政策的上升，目前对传统产业能力的重估可能还远远没有结束。 同样，投资者也应注意金融部门当前的宏观环境（经济并未显着下降，利率上升）银行，保险），并注意集中供地房地产价值维修帮助。
（文章来源：东方财富研究中心）
（负责人：DF532）
郑重声明：Oriental Fortune.com发布此信息的目的是传播更多信息，而与该立场无关。