原标题：估价集体杀戮 铁矿他为什么要被锤打？
3月9日，铁矿石期货出现了长期未见的限价下跌浪潮。 2109合约以10％的涨停收盘，2105合约也暴跌9.79％。 为什么早期强烈冲击的铁矿石突然被沉重的锤子击中？ 我们梳理其背后的基本面和市场情绪，并在此基础上考虑下一个策略。
高水平运出的铁矿石仍有上升潜力
让我们首先回顾一下最近的铁矿石供应。 实际上，上周五，皮尔巴拉（Pilbara）矿区的港口发生了一场火灾，这对澳大利亚铁矿石的运输量产生了一定的影响。 上周，力拓（Rio Tinto）对中国的铁矿石发货量较之前的535万吨大幅下降。 至316.8万吨。 但是，事故中没有人员伤亡，也没有造成重大损失。 可以预见，港口的运输量将迅速恢复。
但是，除去上周事故的影响，过去的总体铁矿石出货量仍处于较高水平。 从四大矿山运往中国的铁矿石量同比增长了约4％。 音量较高。 至于澳大利亚，今年的飓风季节将基本顺利进行，第二季度将进入其会计年度。 铁矿石出货量极有可能开始冲刺。 参照过去五年中澳大利亚的铁矿石出货量，第二季度的出货量环比增长在8.6％至17.3％之间。 因此，总的来说，我们预计进口铁矿石的出货量将处于目前的高水平，并且出货量将比上月有所增加。 特别是，四月份以后到达的增量压力将更加明显。
铁矿石需求仍受唐山减排影响
铁矿石期货现货市场情绪的直接熔炉造成了沉重的打击，是唐山最近增加的减排措施。 据市场消息，唐山市政府要求所有工业企业按照9到11的一级红色预警反应，实行停产停产和限产措施，供热企业也必须减少50％以上的排放。反映在在线监控数据中。 按照对红色警告作出的减排措施，钢铁企业转炉生产的钢铁数量按照分类要求不得超过22-32炉。 根据唐宋钢铁的计算，红色警告影响唐山每天生铁19.28万吨，影响高达56％。 目前，一些高炉已经进行了红烧，影响预计将持续到3月11日至12日。
可以看出，紧缩唐山减排措施的影响不大。 市场更加担心3月份唐山减排月对铁矿石需求的持续不利影响。 在之前对事件的快速回顾中，我们已经提到唐山市3月份的政策重点，除了关闭7座高炉（现已实施关闭）以外，是如何在3月份实现整体减排45％ 。 最终目标是在三月份全国重点城市综合空气质量指数中走出前20名，但唐山仍处于倒数前五名，因此减排的压力确实更大。 即使继续实施橙色预警减排措施，对唐山生铁产量的影响比例也达到了30％，这对分阶段的铁矿石需求造成了沉重打击。
尽管今年海外需求继续复苏，但根据1月份的数据，印度的高炉生铁产量同比增长了8.8％，日本的高炉生铁产量的下降也已得到修复。 7％。 因此，从总体上看，海外高炉生产恢复对铁矿石需求的驱动作用有望在很大程度上得到体现，随后的潜在空间也得到了压缩。
铁矿石库存压力集中在贸易方面
从目前终端钢厂的烧结矿库存来看，总体库存相对充足，可用天数仍为30天左右。 近来，国产铁精粉与进口铁精粉相比具有一定的价格优势，因此进口烧结矿入炉的比例有所下降。 钢铁厂基本上按需采购，也没有进一步的动机来大量补充进口矿山。
矿石的主要库存压力集中在港口贸易环节。 最近，该港口的精矿库存继续增加。 45口矿石总量从春节前的1289万吨增加到12789万吨，贸易矿石所占比例也高达49.6％。 其中，巴西高品位粉矿库存显着增加，对澳大利亚矿石的压力相对较小。 因此，从铁矿石库存结构的角度来看，码头按需采购，贸易库存压力相对集中，这对细矿价格尤其是高品位矿石市场构成较大压力。 期货市场没有明显的压力，这主要是针对澳大利亚中品矿业的目标。 等待五月下旬，看看出货量的增加是否逐渐体现出来。
终端需求叠加不及预期估值锤
从本质上讲，我们认为，最近铁矿石价格的沉重打击与黑色金属期货的整体估值一起实际上是一个系统的市场。 交易的核心应该是当前对钢铁产品的需求与预期不符。
春节之前，黑色期货品种，特别是钢铁品种的基础非常狭窄，人们对假期后终端需求强劲回升的期望过高。 但是，从当前的钢铁交易数据，明显的需求计算和高频通用水泥运行负荷率（参见下图）来看，实际上，建筑工地的恢复不如2019年，而且终端需求的表现不仅不强，甚至弱。
数据来源：卓创信息
因此，总而言之，最近铁矿石的剧烈调整不仅使供求本身恶化，而且还受到外部金融环境疲软和下游终端需求低于预期的拖累。 因此，市场在较大的格局下仍呈现急剧下跌的态势。 展望未来，我们认为2105合同的不确定性在于3月份唐山减排的最终实施以及钢铁码头需求的伪造或确认。 2109合同受到澳大利亚航运业增加压力的更大影响。 目前，进行基础收敛还为时过早，高铁矿石向下调整的可能性尚未结束。 但是空头追逐者也需要注意风险控制，在大盘基格局下的反弹不容小under。
大量信息，准确的解释，全部在新浪财经APP中进行