概括
[The increase in credit cooperative financing exceeds the expected currency release will remain under pressure]中国人民银行3月10日公布2月份财务数据。专家表示，2月份社会融资规模和新增信贷增幅均高于预期，广义货币（M2）和社会存量增速均高于预期。融资同时反弹，反映出强劲的融资需求并包含积极的经济信号。 展望未来，信贷赠款将进一步突出“持有和压力”的结构特征，并增加对制造业，普惠金融和其他领域的支持。 （中国证券报）
中国人银行2月的财务数据于3月10日发布。专家表示，2月份社会融资规模有所增加，新信用两者均高于预期货币（M2）与社会融资规模库存增长率同时反弹，反映出强劲的融资需求并包含积极的经济信号。 展望未来，信用此次发布将进一步突出“保有压力”的结构特征，并增加制造业，普惠金融等领域。
M2增速迅速回升
数据显示，2月末，M2余额为223.6万亿元。去年同期增长10.1％，增速分别比上月末和上年同期提高0.7和1.3个百分点。
“ M2增长的快速恢复主要受到三个因素的支持。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟分析说，一个是信用投资高于预期，第二是非银行订金存款规模显着增加，三是财政资金增加。
在新信用方面，2月人民币贷款增加1.36万亿元，同比增加4,529亿元。分析员王庆表示，2月份新增人民币贷款期限继续向中长期倾斜，这证明了实体经济持续恢复企业尽管对融资的需求旺盛，但这也反映了当前信贷政策公司的确切定位是在不参与“洪水泛滥”的情况下，增加对关键领域和薄弱环节的中长期贷款的支持。
唐建伟预测，随着经济的稳定发展，商业活动将继续改善，信贷需求由于将继续蓬勃发展。房地产法规在收紧，尤其是在住房抵押贷款收紧的情况下。 居民的新中长期贷款可能会减少。
货币监管加强结构监管
数据显示，2月份社会融资规模增加1.71万亿元，同比多增8392亿元； 2月末，社会融资存量291.36万亿元，同比增长13.3％。
唐建伟说，2月份社会融资规模进一步增加的主要原因是新的信贷超出了预期。 2月份，实体经济人民币贷款增加1.34万亿元，同比多增6,211亿元。 第二个是表外融资。 未打折银行2月份承兑汇票增加640亿元，同比增加4601亿元。键净融资规模的下降拖累了社会融资规模的增长。 二月公司债券净融资1306亿元，同比减少2588亿元; 其中，政府债券净融资1017亿元，同比减少807亿元。
王清认为，今年的货币发行将进一步突出“保全与压力”的结构特征。 “保护”的重点是科技创新，小型和微型企业以及绿色发展。 监管机构可能会引入新的政策工具，以指导将财务资源集中在这些领域。 “压力”主要是指房地产以及本地融资平台。成本在贷款方面，除制造业贷款外，小型和微型企业利率今年仍有小幅下降的空间银行整体贷款利率可能在低水平上显示出小幅上升的趋势，尤其是住房贷款利率会升起。
民生银行首席研究员温斌表示，M2的增长率和社会融资规模将在下一阶段逐步回到同一水平。名义经济增长率基本与水平相符，与此同时，货币管制还需要应对海外通货膨胀和米德兰为潜在的不确定性做准备，例如货币政策的调整。
（来源：《中国证券报》）
（负责人：DF380）
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