原标题：通信行业评论报告：中国电信拟重返A上市，“云到数据传输”已面向5G
投资关键点
活动摘要：中国电信3月9日发行公告据说计划公开发行A股股票不超过120.9亿股。中国电信宣布2020年度表现报告，实现年收入3935.61亿元，去年同期实现增长4.74％主营业务收入3737.98亿元，同比增长4.5％，行业平均水平为3.6％，比行业平均水平高0.9个百分点。
抓牢数字化转型加速云网络集成的发展机会战略布局：自2014年提出以来，电信的“云网络”布局一直在不断改进。中国电信很明显，“ 2 + 4 + 31 + X + O”
云网络整合合资企业消息来源布局，本次中国电信A股首次公开募股 筹款方向进一步明确公司加速云更改次数战略布局决心。首都在支出方面，中国电信2021年的资本支出规划870亿元，其中行业数字投资占比25.3％，比2020年增长9.70pp，5G资本支出约297亿元。
ToC＆ToB业务引起共鸣，推动业绩稳步提升：移动业务收入达到1816.87亿元（包括语音和数据流量），比上年增长3.5％。互联网营业收入为200.19亿元，占总收入的52.86％，较2019年的1972.44亿元增长5.46％。 智慧家庭收入高达111.02亿元人民币，比2019年的8077亿元人民币增长37.5％。我们相信，到2021年，公司将全面实施数字化转型战略，加快新基础设施建设和云网络集成，增强内部能力。和外部数字化转型，积极投资5G建设，促进动机机构制度的改革为公司的发展注入了新的动力。
5G时代迎来了B端商机，三大运营商加快了部署速度：回顾三大运营商的历史融资过程，我们认为电信IPO募集资金项目存在三大差异： 1）云与网络的联合建设，加强云与网络的融合； 2）加快转型步伐，抓住数字发展机遇； 3）拓展2B业务并开辟利润空间。目前，三大运营商正在加速B端业务的战略布局。 2020年中国电信工业数字化转型收入将达到627亿元。 中国移动和中国联通将工业互联网收入达到280亿元和328.6亿元，同比分别增长51.51％和42.81％。
建议关注的主题：中国移动，中国联通（A / H），中国电信。
风险提示：5G行业的进展未达到预期。 经营者的资本支出未达预期； 数字化转型的进度未达预期。
（文章来源：东吴证券）
（负责人：DF537）
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