上海铜短期高位合并|期货_新浪财经_新浪网

原始标题：上海铜业 短期高位整理资料来源：《期货日报》

3月9日的新闻； 截至3月8日，上海期货交易所的铜库存为163,025吨，LME库存为84,250吨，COMEX库存为69,707吨。 总体铜库存处于低位，商品结构显示近端溢价疲软。 最近的铜价过强需要消化时间，短期铜价可能以盘整为主。

美国国债收益率急剧上升

2021年，美国10年期美国国债的收益率迅速上升。 截至3月8日，它已从年初的0.93％上升到1.60％。 美国债券收益率快速上升的最直接驱动因素如下：首先，拜登政府的1.9万亿美元刺激计划。 最大的亮点是对个人的一次性补贴从600美元增加到1,400美元，失业援助从每周300美元增加到400美元，并延长到9月份。 第二，美国的疫苗接种进度大大超出了预期。 根据美国疾病预防控制中心的统计，截至3月8日，美国有9000万人接种了疫苗，约占美国人口的30％。

两种主要驱动力推动了美国国债收益率的急剧上升。 但是，通过对10年期美国国库券的拆解分析，可以发现近期溢价以定期保费为主，而中性利率基本保持不变，通货膨胀预期迅速上升。 中金公司预计，到今年年底，美国10年期美国国债收益率将升至1.8％左右。 但是，在经历了巨大的收益之后，美国10年期美国国债收益率的上升空间很小。 在这种情况下，铜价自然会下跌。

铜矿扰动可能再次出现

全球铜矿产量集中在南美，约占世界总产量的43％，尤其是智利和秘鲁。 2019年，智利的铜矿产量为580万吨，秘鲁的产量为240万吨，分别约占世界铜矿产量的30％和12％。 2020年11月，智利的一些铜矿山就罢工问题达成了初步协议，标志着当年新的冠状肺炎疫情引起的铜矿山干扰的终结。 总体而言，铜矿的扰动与南美的温度显着相关，南美的温度一般在5月至6月达到顶峰，而11月至12月则达到最低点。 自今年年初以来，秘鲁和智利的确诊为新的冠状肺炎的日数继续增加，特别是在智利，每天有200例新病例，超过了2020年5月的水平。未来两个月，南美将再次发生罢工，推动铜价上涨。 建议投资者关注南美流行病。

根据ICSG的统计，2020年前11个月全球铜矿产量下降了约0.2％，其中精矿产量增长了0.4％，电气铜产量下降了2.2％。 2020年的前11个月，全球精炼铜产量增长了1.8％，电解铜产量增长了2.9％，废铜产量下降了3.1％。

家电出口继续加速

在海外流行病上升的背景下，国内机电产品的出口正在蓬勃发展。 截至2月，机电产品累计出口额同比增长64.75％。 在铜占比最高的空调子项目中，截至2020年12月，累计出口量同比增长13.90％，并且至今仍在加速。

总体而言，铜消费仍将由中国主导，总体增长势头将得以维持。 但是，由于预计电网投资将恢复正常，因此以投资为主导的铜需求可能会比较悲观。 预计2021年总体铜消费量将温和增长。国际铜业研究集团ICSG的数据显示，到2020年的前11个月，全球精炼铜的表观消费量将增长2.5％，供应短缺590,000吨。

简而言之，通货膨胀预期已得到充分体现，短期铜价缺乏向上驱动因素，或以整固为主。